【导读】券商分析师评选新规正式落地
中国基金报记者 莫琳
经过4个月的征求意见和修订，4月30日，中国证券业协会（以下简称中证协）官网正式发布《证券分析师参加外部评选规范》（2026年修订）。该新规自发布之日起施行。
《证券分析师参加外部评选规范》由中国证券业协会于2019年10月8日发布实施，并于2023年9月25日第一次修订。规范实施以来，对遏制证券分析师在参与外部评选中的不当行为发挥了积极作用。
新规指出，为进一步规范证券分析师参加评选活动，持续净化证券分析师外部评选环境，切实维护行业声誉，结合近年外部评选组织情况，协会依托证券投资咨询业务专业委员会，对《证券分析师参加外部评选规范》进行修订。
涉及超10万人
六类分析师被限制参评
值得注意的是，此次新规的一个重要变化是调整适用范围：一方面，将规范的对象明确为证券公司及其研究部门、团队、分析师；另一方面，增加证券投资顾问参加评选活动的，证券公司对相关人员参加评选活动的行为管理等参照本规范执行。
根据中国证券业协会从业人员管理系统数据，截至2025年12月底，证券行业登记从业人员数量为36.87万人。其中，证券投资顾问9.60万人、证券分析师6109人。
这意味着有超10万人将受此次新规的约束。
根据征求意见稿要求，研究部门、团队、分析师等参评人员参加评选活动应由证券公司统一报名。
同时，有以下六种情况的人员，公司应限制其参加评选活动：一是受到中国证监会行政处罚的，当年及未来两年不得推荐参加评选；二是被中国证监会采取行政监管措施或被中国证券业协会采取书面自律措施，当年及未来一年不得推荐参加评选；三是被公司内部重大问责，未受到中国证监会处罚的，当年也不得推荐参加评选；四是被中国证监会、中国证券业协会立案调查的，在立案调查期间不得参加评选，计算起始日期以被立案调查通知书发布日为准。
此外，如果研究部门、团队、分析师等参评人员在报名后至评选结果公布前因违法违规受到证监会行政处罚、被证监会采取行政监管措施或被协会采取书面自律措施或被证监会、协会立案调查，分析师所在机构应当在知悉上述情况后一个工作日内向评选主办方提出终止相关分析师及其所在参评团队继续参评；分析师及研究团队人员在评选结果公布后至本自然年度结束前受到前述处理或立案调查，分析师所在机构应当在知悉上述情况后一个工作日内向主办方提出取消相关分析师及其所在参评团队当年获得的奖项。
最后，如果研究部门、团队、分析师等参评人员在报名后至评选结果公布前出现声誉事件，分析师所在机构应根据相关规定积极应对和处理声誉事件，并进行合规审查。发现分析师存在违规行为的，公司应及时向主办方提出终止相关分析师及其所在参评团队继续参评，并将有关情况报告协会。
严禁在微信群、朋友圈
发送拉票信息
此前一直被诟病的拉票环节，征求意见稿提出了两个“严禁”。
一是严禁研究部门、团队、分析师等参评人员以各种形式向投票人及其他可能对评选结果产生影响的人请客送礼，包括提供礼金、礼品、旅游、红包、娱乐健身等利益，或者以其他变通的方式进行利益输送。
二是严禁研究部门、团队、分析师等参评人员以各种形式刊载或发送拉票信息，包括但不限于在微信群、微信朋友圈等各类自媒体上刊载或以邮件形式发送拉票信息，以微信名、微博、博客名或昵称附注形式显示拉票信息，或在提供研究服务时附带发送拉票信息等。
拉票信息是指参加评选的研究部门、团队、分析师等参评人员为获得评选名次，向拥有评选投票权的人发送希望、邀请或者要求对方给自己或本公司参评人投票的信息。包括在研究报告、宣传等材料、上述自媒体中发送评选活动名称或标识，评选主办方名称或标识，参评人的评选编号，或者出现“请投第X”名次“投票”“上榜”等字样，以及其他旨在游说、影响投票人给自己或公司参评人投票的信息。
评选结果与薪酬激励全面脱钩
此次修订新增了明确要求，券商应将分析师履行社会责任、践行特色金融文化等情况纳入考核指标；分析师积极履行社会责任、践行特色金融文化的，公司应采取适当方式给予激励。
新版还对评选结果的使用作出了刚性约束，明确评选结果只是作为对研究部门、团队、分析师社会评价的参考依据，不得作为对相关人员薪酬激励的依据。同时，规范要求券商应当引导分析师客观、理性看待评选结果，建立合理的发布证券研究报告相关人员绩效考核和激励机制，维护分析师执业独立性。
在投票人推荐环节，新版规范也作出了明确的合规要求，防范投票权滥用。规范明确，券商向主办方推荐投票人时，推荐的投票人应当为券商研究部门客户。其中，推荐私募基金管理人作为投票人的，应当与私募基金管理人签订研究服务协议并满6个月。券商不得采取伪造证明材料、签署虚假合同等方式，为相关机构、个人获得投票权。
不少业内人士表示，此次新规的发布一方面有利于证券公司对分析师廉洁从业管理和声誉风险管理，提高证券研究报告质量，促进形成客观、公正的外部评选机制，另一方面将加强对证券分析师参加评选活动自律管理，促进证券研究业务健康发展。
编辑：江右
校对：纪元
制作：舰长
审核：木鱼
注：本文封面图由AI生成
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