今天晚上寒武纪发布的一季报，真的给AI产业链又浇了一把实火，我盯着这组数据看了好久，忍不住想聊聊我的看法。

公告写得明明白白：2026年第一季度寒武纪营收28.85亿元，同比增长159.56%；净利润10.13亿元，同比增长185.04%，基本每股收益达到2.4元。翻了下它近五年的业绩，这种增长不是临时脉冲，是从2024年底就开始的持续爆发——2025年全年营收64.97亿元，同比增幅直接干到453.21%，全年净利润20.59亿元，增幅更是超过550%，曾经连续四年亏损的AI芯片设计公司，现在已经连续五个报告期保持盈利，ROE从2025年一季度的6.32%涨到了今年一季度的8.20%，全年更是达到23.86%。

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这种爆发不是偶然，是整个AI产业链需求落地的真实缩影。这段时间看下来，从存储龙头希捷Q3营收超预期上调年化增长目标，到英特尔确认CPU配比从1:8向1:1重构，再到谷歌新一代TPU全系标配液冷打开新产业链空间，AI需求早就不是停留在PPT上的概念，已经实打实传导到了上游芯片厂商的财报里。寒武纪作为国内云端AI芯片的核心玩家，这组数据就是最好的验证，AI对算力芯片的需求真不是炒概念，是已经兑现到利润表里了。

现在整个A股都在讲“业绩为王”，从2025年三季度开启的盈利上行周期里，AI算力是为数不多能持续兑现高增长的板块。寒武纪从连续年亏超过8亿，到现在一个季度赚10亿，这种反转本身就是行业景气度最好的证明。只是我也提醒一句，当前板块内部分化已经很明显，接下来资金只会继续往能兑现业绩的龙头集中，故事讲完了，就得真刀真枪看利润了。

（数据来源：Wind Alice）