龙头稳固、新锐突围、老牌负重前行。
作者| 左 祐
责编 | 高 高
来源| 聚美丽
一支牙膏卷到什么程度？锁白、炫白、抗敏、护龈……当这些概念轮番登上热搜，背后是一场关乎百亿市场的残酷排位赛。
本文将从营收、盈利、研发等维度，聚焦国内各口腔护理企业，梳理其2025财年业绩表现，发现目前行业呈现头部微增、新锐高增，腰尾部则在存量厮杀中艰难喘息的情况。
从营收规模来看，口腔护理赛道已形成稳固的四大梯队，但每个梯队的增长逻辑截然不同。
第一梯队是50亿以上规模的阵营。云南白药以62.85亿元的营收稳居行业龙头，2.96%的同比增速虽不惊人，却透露出“大象稳行”的底气，在功效牙膏的战场，凭借中药护齿的强势心智与渠道壁垒，收割该细分品类。
第二梯队为20~30亿规模区间。小阔科技与薇美资均实现24.91亿元的营收，同比增速分别达到81.91%与12.97%，呈现出新锐品牌爆发式增长、成熟国货品牌稳步提升的明显分化。
第三梯队落在10到20亿规模区间。登康口腔实现17.16亿元营收，同比增长9.98%，倍加洁口腔护理业务卖了10.37亿元，同比增长23.00%。前者在抗敏感领域持续挖深护城河，后者凭借制造端与ODM业务的协同，双双跑出了高于行业平均水平的速度。
第四梯队为10亿以下规模。两面针日化产品营收9.33亿元，同比仅微增0.90%，可见传统品牌的增长已经陷入停滞。如若不能在品牌年轻化或技术壁垒上找到突破口，等待它们的只有被边缘化。
72%vs13%！盈利能力差距显著
不过，营收规模的梯队分化，仅是行业格局的表层体现，企业间盈利能力的差距，更能体现各企业不同的发展模式。
整体来看，口腔护理企业的盈利能力呈现泾渭分明的两极格局。
小阔科技、云南白药、登康口腔组成高毛利阵营，毛利率均保持在50%以上。其中小阔科技毛利率达到72.03%，云南白药为65.19%，登康口腔为52.19%，品牌溢价、品类红利与产品结构优化，成为支撑其高毛利的核心因素。
同时，这三家企业也都各自具备部分核心壁垒。
小阔科技靠爆品引流，深耕细分品类并持续延展，以灵活迭代适配消费升级，稳固高毛利。
云南白药依托国民品牌积淀与中药护齿的强心智，形成差异化认知，加上多元产品矩阵夯实基本盘。
登康口腔则在抗敏感细分赛道持续深耕，产品结构不断向高附加值升级。
与之相对的是，倍加洁、两面针处于30%以下的低毛利阵营，毛利率分别为24.40%与13.45%。
差距的本质，并非成本控制不力，而是商业模式的结构性困境：以代工制造为业务支柱的倍加洁，自有品牌声量微弱，利润大头被品牌方分食；而两面针作为传统日化老将，品牌老化、产品同质化严重，难以在价格战中守住溢价空间。
当行业竞争从量走向质，盈利能力的差距，只会越拉越大。72%与13%的毛利率鸿沟，本质上是品牌力、产品力与商业模式长期博弈下的必然结果。
简言之，短期价格战与渠道内卷只能换取短暂市场份额，唯有深耕用户心智、构筑差异化壁垒、锚定高价值赛道的企业，才能穿越行业周期，在存量竞争时代牢牢掌握利润主动权。
而缺乏核心竞争力、困于低端同质化竞争的玩家，终将持续陷入低毛利、低增长的发展桎梏。
-均加大研发投入！最高增长25%
在流量红利逐渐消退的调整阶段，研发创新成为企业构建长期竞争力的重要抓手，各口腔护理企业在研发端的投入，也呈现出截然不同的布局逻辑。
研发投入规模上，云南白药以3.51亿元的投入绝对领先，登康口腔以0.52亿元紧随其后，两面针与小阔科技均为0.19亿元，头部企业的研发资源优势显著。
但更值得玩味的是，在研发投入强度上，倍加洁以3.69%位居行业前列，登康口腔以微弱差距，3.03%位列第二；而两面针、云南白药、小阔科技三家企业，分别为1.79%、0.85%、0.78%，相比前两家明显掉队。
对比目前国货TOP化妆品企业，珀莱雅2025财年研发费用率约2.05%，敷尔佳也在2.69%的水平。
可见倍加洁与登康口腔的投入强度，已经超越了美妆行业的平均水平。这表明，这两家企业试图在技术端构建差异化护城河。
再看研发投入的增长趋势，信号更加分明。倍加洁研发费用同比增长25.37%，云南白药为21.51%，增速双双超过20%，头部企业正在加速技术卡位。
相比之下，新锐品牌在研发端的增速明显滞后。当流量打法见顶，能否及时补上“技术课”，将成为其下一阶段最大的悬念。
总的来说，口腔护理行业的研发竞赛已经呈现头部领跑、两极分化的格局。头部企业各有侧重，但部分企业及新锐品牌仍存在短板。
-营收毛利高盈利，却不及预期？
业绩表现的分化背后，是不同企业发展路径的差异，也对应着各自需要面对的机遇与挑战。
聚美丽曾在中，根据行业数据以及业内人士的观察，将国内目前口腔竞争格局划分为下图的4个层面。
但总的来说，目前整个行业正在面对市场竞争加剧、原材料价格波动、线上流量成本持续上升、消费者需求迭代加快的共性考验，而不同阵营的企业，也面临着个性化的发展难题。
-花了15亿买营销？
新锐品牌代表小阔科技，凭借81.91%的营收同比增速领跑全行业，72.03%的毛利率也位居行业首位，不过未能摆脱净利润亏损的困境。
虽精准的线上流量运营，成就了小阔科技的火箭式增长，也撑起了极强的产品溢价。
△图片截自小阔科技招股书
但硬币的另一面是，流量红利见顶的时代，获客成本正在吞噬利润，销售与分销开支更是高达15亿元。
好消息是，在经调整净利润方面，已呈现改善迹象。2025年同比大涨134%至1.55亿元，近三年复合年增长率高达70%。与此同时，公司经调整净利率始终维持在5%上下，各期分别为4.9%、4.8%和6.2%。
△图片截自小阔科技招股书
可见，小阔科技正在主动调整发展策略，逐步摆脱单纯依靠流量换规模的粗放增长模式。通过优化投放结构、提升营销效率、深耕用户复购、稳固高毛利产品矩阵等举措，企业经营质量持续修复。
即便短期受高额分销开支拖累，但核心盈利韧性已显现，正稳步走向规模与利润平衡的健康发展阶段。
-本土传统企业分化加剧
作为行业龙头，云南白药牙膏连续多年稳居全渠道市场份额第一，国民级品牌认知、全渠道布局、大健康协同效应，构成了其难以撼动的护城河。
但问题同样清晰：营收增速已放缓至2.96%，在口腔护理细分赛道上的创新突破，成为其必须面对的课题。如产品矩阵的拓展，将决定这头“大象”能否跑出第二增长曲线的关键。
与龙头企业的发展态势相呼应，作为国货中坚力量的登康口腔与薇美资，在2025年也充分展现出成熟国货品牌的发展韧性。
其中，登康口腔旗下冷酸灵品牌升级成效显著，实现营收与净利润的双稳健增长，进一步夯实了其国货口腔护理龙头的市场地位。而薇美资旗下舒客品牌则完成了全品类布局，12.97%的营收增速跑赢行业平均水平，线下渠道的优势依旧突出，只是在盈利规模上，仍有较大的提升空间。
此外，倍加洁在2025年的表现同样值得关注，其口腔护理业务营收同比增长23%，研发投入强度位居行业首位，海外市场布局也处于行业领先水平，牙刷、湿巾等核心品类的制造优势尤为显著。
但其核心短板同样明显，自有品牌建设的滞后，已成为制约其发展的核心瓶颈。在2025半年报中，倍加洁曾表示其自有品牌“营收规模尚小，在总体业务中占比较低”。
以代工为主的业务结构，直接导致其毛利率远低于行业平均水平，盈利能力与营收规模始终难以匹配，代工业务毛利率持续承压的考验也未消散。
而反观“牙膏第一股”代表两面针，在2025年的发展则步履维艰。其营收增速仅为0.90%，13.45%的毛利率更是处于行业垫底水平，品牌老化、市场份额持续流失的问题愈发突出。
产品创新不足、品牌声量逐年下滑、渠道布局跟不上行业发展节奏，这些因素叠加让两面针在国货的浪潮中逐渐掉队。这并非一家企业的困境，而是众多传统口腔护理品牌共同面临的时代拷问：当年轻消费者不再为“老字号”三个字买单，出路何在？
700亿市场，洗牌刚刚开始
纵观2025年的口腔护理行业，整体呈现出增长与分化并存的发展格局。
云南白药、冷酸灵等传统国货靠功能壁垒与渠道根基稳守大盘，参半、BOP等新锐靠成分美妆化、内容营销抢滩年轻市场，高露洁、佳洁士等国际巨头在基础品类承压下发力高端智能赛道。
而纯代工、无核心技术、靠低价走量的中小品牌则加速出清。不同企业因赛道选择、研发投入、供应链模式、品牌心智的差异，交出了截然不同的年度答卷。
正如帕特广告创始人屠伟伟所言：“700亿的市场规模，既是行业发展的红利，也是平庸者的墓地。”市场的火热之下，从来都不缺残酷的行业洗牌。
未来，消费升级与国货崛起仍将是行业长期主线，但增长的逻辑正在发生根本性转变。
行业将告别以往靠规模铺货、低价竞争的粗放增长模式，转而以技术研发与品牌价值双轮驱动，迈向高质量发展。
同时，跳出依赖代工、赚取加工差价的浅层经营，通过打造自有品牌、深耕核心配方、构筑专利壁垒，深耕全链路价值的深层竞争。
此外，在此基础上，行业也不再局限于牙膏、牙刷的单一品类博弈，进一步升级为全场景、精准化、预防型口腔健康解决方案的综合实力角逐。
对于各家企业而言，也需找准自身定位，才能在行业浪潮中站稳脚跟。而下一个十年，谁能拿到发展入场券、实现突围，终将迎来一场实力大考。
信息来源：以上集团财报、官网，小阔科技招股书
视觉设计：乐乐
微信排版：左祐
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