黄金是全球避险资产的代表，此次却打破了以往的常规，大幅地下跌。在4月29号，伦敦金现货价格一度跌破4600美元每盎司，盘中还曾触及过4556美元每盎司。美伊在霍尔木兹海峡、核问题等关键事情上还未达成一致，处于“僵持不战”的状态。这般戏剧化的僵局，不但未推高黄金的“避险溢价”，反而令黄金价格持续下跌，众多投资者都纷纷直呼看不懂。从宏观层面来解析，油价较高，促使通胀向上攀升，美联储降息的预期一直被压制着。
美国一季度核心PCE初值远远超出政策目标。美联储在短期内保持高利率的可能性大致确定，降息的窗口难以开启。申银万国期货、东吴期货等机构普遍感觉，由于美以伊谈判存在僵局、通胀还处于高企状态、联储或许接着持观望态度，所以金价没有强劲向上攀升的动力，短期将会震荡下行。在鲍威尔新闻发布会以及伊朗局势完全明晰之前，市场存在浓厚的观望情绪。短期内“避险”和“通胀”这两种驱动力交替出现，黄金市场有结构性的调整。霍尔木兹海峡的通行受到影响，油价一度突破每桶119美元，能源成本的急剧飙升使得全球价格链变得紧张，黄金市场跟着重新进行定价，投资者从追逐避险转变为防范利率上升以及货币环境的收紧。
对交易之人进行分析，金价下跌并非是“避险没有起到作用”，反而是宏观变量以及结构变动共同起作用的结果。与此同时国内黄金饰品品牌急忙去调整售价，像周生生、老凤祥、六福珠宝、周大福这类金店，每克价格在一天之内降低了大约30元。消费者遇到“黄金降价的时节”，但是背后的市场逻辑比价格变动更需要去关注。世界黄金协会一季度的报告显示，全球黄金需求不但没有减少反而还上升，高金价使得全球金条、金币投资同比上涨了42%，中国市场是非常突出的，需求同比大幅猛增67%。
实物黄金ETF存在资金净流入的情况，亚洲投资者成为了主力。央行对黄金的购买始终在增加力度，第一季度净增加了244吨，比近年来的平均水平高出不少。金饰的消费量虽然有所下降，但是整体金额的抗下跌能力较强，成为了黄金需求的稳固基础。投资者所关注的主要问题仍然是黄金还能不能够“抄底”。目前金价与年初的历史高点相比，已经回撤了近19%，市场的泡沫已经得到释放。
全球范围内的央行一直在持续买入黄金，亚洲市场呈现出“越跌越买”的态势，再加上金饰消费具有较强的韧性，这就形成了长期的需求支撑。如果地缘局势出现突破，美联储释放出温和的信号，那么黄金极有可能迎来反攻的时机。而当下或许需要等待FOMC声明发布后再采取行动，这比随意进场要更为理智。你认为黄金下一步的机会会出现在哪里？还会不会继续反弹？欢迎你到评论区分享你的看法。
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