财报齐发：家电三巨头短期业绩呈现分化

4 月 29 日美的集团一季报发布后，家电行业三巨头 2025 年全年及 2026 年一季度业绩全部出炉，短期业绩呈现明显分化。2025 年全年，美的集团营收增速 12.11%、利润增速 2.5%，海尔智家营收增速 5.71%、利润增速 4.39%，两家企业营收与利润双双增长；格力电器营收增速 - 9.96%、利润增速 - 9.89%，业绩出现下滑。2026 年一季度，美的集团营收增速 2.0%、利润增速 14.03%，格力电器营收增速 3.46%、利润增速 3.01%，二者小幅上涨；海尔智家营收增速 - 6.86%、利润增速 - 15.22%，业绩下行。

国内家电已进入存量博弈阶段，叠加海外关税反复、汇率震荡、原材料高位运行，企业短期业绩波动是行业周期的直观投影。即便面临多重外部压力，家电三巨头的答卷仍具备较强韧性，短期业绩起伏无需过度焦虑，长期布局才是衡量企业价值的核心。

长期视角：五年复合增速彰显企业成长底色

投资家电板块不能只看短期数据，五年复合增长率更能体现企业长期成长能力。2020-2025 年五年复合增长率显示，美的集团营收复合增长率 9.82%、利润复合增长率 10.05%；海尔智家营收复合增长率 7.59%、利润复合增长率 17.11%；格力电器营收复合增长率 0.08%、利润复合增长率 5.52%。

海尔智家利润复合增速位居三巨头首位，这一结果印证了企业价值的核心逻辑：企业的长期发展，从不取决于单季度的业绩起伏，而在于是否持续搭建发展底盘、拓展增长空间、构筑核心护城河，长期布局的深度直接决定企业成长上限。

根基之选：全球化布局抢占海外增量市场

国内家电市场存量见顶，全球化是企业获取增量的核心根基。2025 年全球家电市场规模约 5130 亿美元，折合人民币约 3.62 万亿元，中国市场仅占全球 28% 的份额，超七成市场空间在海外，布局全球是家电企业突破增长瓶颈的必然选择。

海尔智家是行业出海最早的企业，海外营收占比早已过半，全球化布局最彻底。广阔的全球底盘支撑其利润长期领跑，但也使其更易受外部冲击，美国关税、汇率波动、极端暴风雪等因素，直接导致其 2026 年一季度业绩下滑。美的与伊莱克斯达成战略合作，成立三家合资公司深耕北美；格力自主品牌出海占比从不到 30% 拉升至 70%，三大巨头均在全力抢占全球化船票。

向上阶梯：高端化拓展行业价值增长空间

仅靠全球化铺展规模远远不够，低端市场的价格战会锁死利润空间，高端化是家电企业打开向上增长空间的关键阶梯。

卡萨帝连续十年稳居国内高端家电市场第一，2025 年销售规模突破 380 亿，成为行业高端化标杆。美的 2018 年布局 COLMO，2024 年 COLMO 加东芝双品牌零售额超 170 亿，持续向高端迈进。格力也在加紧推出高溢价产品，发力高端赛道。全球化实现全球市场覆盖，高端化提升产品溢价，二者结合让企业跳出低价内卷，实现价值升级。

核心壁垒：AI 科技创新筑牢长期发展护城河

AI 时代，原创科技创新是家电企业不被替代、拉开差距的核心护城河，也是未来行业竞争的胜负手。

海尔智家原创科技积淀深厚，法式对开门冰箱、双筒洗衣机、三筒洗衣机等产品，一直是行业跟随模仿的对象。步入 AI 时代，海尔智家率先发布 “AI 之眼”，2026 年 3 月升级至 2.0 版本。美的持续加大研发投入，聚焦 AI、具身智能等前沿领域；格力也推出自主 AI 家电产品。未来家电的核心竞争力是读懂用户需求，AI 科技创新的布局深度，将直接决定企业的长期竞争力。

总结

家电三巨头的财报数据清晰印证，短期业绩波动是行业周期与市场情绪的共同作用，不具备长期参考价值。企业的长期发展，核心依赖全球化、高端化、科技创新三大布局的持续落地。全球化抢占海外增量市场，高端化拓展产业价值空间，科技创新构筑核心竞争壁垒，唯有坚定投入长期布局的家电企业，才能在行业波动中保持发展韧性，实现行稳致远。