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“今天的案子——皖通高速，公司毛利率高达53%，增长了91%。”我顿了顿，但是北向资金却逆势减仓。
“天使们，找出原因。”我盯着三人。
“公司主营安徽省境内的收费公路。”侦探社，助理小孙盯着屏幕。“公司完成阜周、泗许高速收购，中标 3 条新建高速项目，运营里程增至 745 公里”
“减仓可能是因为业绩的下滑。”小赵的声音突然响起，“净利润5.36亿，同比下降了3%。”
“不对，虽然业绩下滑。”小黄拿出报表，“但是，毛利率在提升。”
“没错，毛利率高达53%。”小孙拿出一支笔，“同比加快91%，营运能力在提升。”
“除此之外，公司还是高股息精选。”小黄继续说道，“最近3年的股息率分别为：5.45%，3.42%，4.45%”
“最炸裂的是，净利润虽然只有5.36亿。”小孙顿了顿，“销售商品收到的现金净额达到7.13亿，高于净利润。”
“现金流高于净利润。”小黄敲着键盘，“说明即使业绩下滑，也不是问题？”
“没错。”小赵接话，“净利润只是数字，现金流才是实实在在的钱。”
“公司为员工支付的薪酬连续多年增长，说明其处在高速发展的阶段。”小黄的声音变大。“为职工支付的薪酬在2025年以5.23亿创出历史新高。”
“净利润5.36亿，薪酬5.23亿，公司牛啊。”小孙瞳孔骤缩，“我也想去。”
“所有的财务数据中，只有业绩出现下滑，其他都是增长的。”小赵盯着报表，“北向减仓的理由不充分。”
“最后，看看估值。”我拿起咖啡杯。
“市盈率13倍，市净率2.15倍。”小孙转头，“估值很低，性价比非常高。”
“可以结案了，公司除了业绩下滑，其他都在提升。”我顿了顿，“基本面很扎实，北向资金草率了。”
如果把上市企业的财报，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 C 级的水平。（评级不构成投资评级建议）
【温馨声明】本文所有财报数据均来自上市公司公开公告，文中人物对话、场景情节均为文学虚构演绎，仅作阅读娱乐，不构成任何投资建议。
【财报教学情景模拟】以下办公室对话为基于真实财报数据的虚构教学场景，旨在帮助读者理解财报分析方法。
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