长期征集
日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。
重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。
她说，有苦我们一起分担。
每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。
记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。
文/叶檀财经团队
用AI代替自己思考做投资，结果大部分是亏的。
最近在第一财经看到一篇文章，说不少人正在借助AI工具（小龙虾等等）炒股，以此博取暴富机会。
结果大多亏损，严重的出现抑郁。
现在，用AI做决策的人越来越多了。从衣食住行等日常行为，到买房、买车、就业、婚恋等人生大事，替代人拍板，最终做决定的话事人。
把话事人身份让渡给AI，听起来高大上，但充满风险。决策可以让渡，后果无法让渡，结果好人类享受，结果不好，人类承担。
老虎基金创始人罗伯逊曾说，市场博弈的终点不是数字，而是人性。
市场作为人性的试炼场，骨子里是反人性的，而AI作为顺人性的工具，天然和市场有矛盾。
因此，在AI时代，我们必须明白两件事：
第一，是我们使用AI，而非AI“使用”我们；
第二，面对AI的顺人性，我们必须时刻保持警惕；
据聪明的投资者公众号，亚伦·斯特恩是知名的精神分析学家，也是心理学圈第一个加入对冲基金核心决策层的人。
他有一套“心理噪音”理论。简单来说，就是投资者每天被各种新闻、消息、K线轰炸，情绪敏感，大起大落，进而产生一个非常不良的后果：
不自觉地用情绪判断现实，用非理性替代理性。
用亚伦·斯特恩的话说，这是心理噪音盖过了真实信号。
AI时代，噪音被放大，且放大的速度、深度、广度是史无前例的。这时候，我们更需要沉下心来，活在真实里。
有什么方法可以帮助我们吗？亚伦·斯特恩总结了三点：
1、每当热血涌上心头，问问自己，这是现实，还是恐惧？
把“确认发生了的事”和“担心会发生的事”分开写下来。如果写不出来，或者无法区分，说明心理噪音仍是主导。
此刻切记，不要做决定。
2、到底什么真正改变了，什么没有？
斯特恩认为，真实往往变化缓慢，而噪音可异常波动。所以，先找到那个不变的东西，再谈行动。
3、最重要的一点：如果此刻做出的决定，在平时、在冷静的状态下绝不会做，请至少推迟24小时。这不是懦弱，而是理性和专业。
在AI时代，做重大决策的时候，请屏去内心的噪音。
利好不断，科技股暴涨
五一节前，A股发红包，上证指数突破4100点，深成指站上15100点，创业板指收在3677点。
科创板表现最亮眼，在寒武纪涨停带动下，指数暴涨超过5%，直逼历史高点。
截至4月底，寒武纪、源杰科技等千元股多达9支，多为AI概念股。
和美国、韩国等市场AI一家独大不同，中国股市里，新能源赛道也在异军突起。以中证新能源为例，截至4月底，指数突破3200，月K线向上突破60个月关键阻力位。
如果将视界缩限至锂电领域，走势更为夸张。截至4月底，东方财富锂电池概念指数已经创出历史新高。
宁王作为这一切的核心，自然功不可没。
截至4月底，宁德时代A股维持在历史最高位，港股则因为配股原因，有所回落。
4月28日，宁德时代港股公告，将向不少于六名承配人，以628.2港元一股，配售6238.5万股H股股份，预计净募资391.1亿港元。
消息一出，港股下跌接近7%，跌至配股价附近。
除了宁王，锂电产业链各环节均有不俗表现。21世纪经济报道4月28日披露，锂电板块中已经披露的60家一季报显示，当期归母净利润平均增速达到209.4%。
在储能需求超预期、美伊冲突等影响下，周期明显反转。
据研讯社公众号4月29日消息，5月锂电排产继续超预期。电池、正极、负极、隔膜均出现同环比上涨的罕见态势。
新能源之外，创新药赛道的CXO，也在药明康德等龙头的带领下，持续攀升。
4月28日，药明康德公布一季报，实现收入124.4亿元，同比增长28.81%，归母扣非净利润为42.8亿元，同比增长83.56%。
药明康德给出2026年全年指引，预计全年整体收入达513亿元至530亿元，增速在18%至22%。考虑到目前的业务增长强劲，可能在适当时机上调指引。
在药明康德带领下，截至4月底，国证CXO指数在1900点的历史高位徘徊。
A股收盘后，国家统计局带来新利好。4月份PMI指数继续保持在荣枯线以上，最新读数为50.3%。
和3月份一样，生产（51.5%）和新订单（50.6%）指数同时高于50%，显示出良好的供需态势。
4月出口有惊喜，新出口订单分项2024年5月份以来首次突破50%，达到50.3%。这说明，美伊冲突带来的利好，正在持续显现。
2021年同创新高的几大热门赛道中，白酒最落寞。茅台、泸州老窖、汾酒、洋河发表一季报，除了茅台等少数公司微微正增长以外，几乎全数下滑，区别在于下滑的幅度不同。
4月28日，白酒板块进一步承压。当天，行业老二五粮液突然公告，要延迟公布业绩，2025年年报和2026年一季报将于4月30日收市后发布。
4月30日的财报“举座皆惊”。2026年一季度，五粮液收入增长33.67%，净利润大增82.57%，成为白酒行业唯一大幅“双增长”企业。
五粮液给出的理由是：同期基数较低。
让人吃惊的是，现金流量表里，五粮液销售商品收到的现金大降65%，相比营业收入更是低了近100亿，这也导致五粮液经营活动产生的现金流净额暴跌116%，为负25亿。
作为对比，茅台同期经营活动现金流净额为269亿。
2026年一季度的业绩如此，和2025年业绩洗澡有关系。此前2025年三季度收入本来为609亿，最新公布的年报全年收入仅为405亿。
公司给出的理由是，对 2025 年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整 2025 年部分业务收入确认相关核算。
收入确认修改，2025年每一个季度的收入都减少了。其中2025年一季度，调减近200亿，这才有了2026年一季度的增长。
五粮液用前期会计差错更正名义修改，原则上是符合规定的，但考虑到面子上确实不太合适，预计有关部门会发函问询。
五粮液至此，可能和管理层变动有关，同样也是行业至暗的体现。
白酒早已不性感，但这并不意味着前景彻底黯淡。如果产能稳住，白酒或许会迎来生机。
房地产超预期，广深新政跌破眼镜
4月28日，重要会议召开，在表态经济好于预期之余，有一些说法值得关注。
会议指出，要深入挖掘内需潜力。具体做法为，扩大优质商品和服务供给，推动消费升级，加强水网、新型电网、算力网等多网建设；
中国制造对拉动中国经济的韧性、安全性起到了非凡的作用，会议强调，要保持制造业合理比重。
AI+过去已经强调了很多次，会议没有更进一步的措辞。反倒是能源领域，提高能源资源安全保障水平成了新重点。
4月23日，发布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》无疑是国家保证能源安全的最佳注脚。
据界面新闻等媒体报道，《考核办法》打破常规，以前多由环保等行政部门牵头，本次由最高层、中组部统筹指导，这意味着过去的“软倡导”变成“硬约束”。
本质是将“双碳”目标纳入干部考核体系，和未来仕途挂钩。这在全球独一无二。
重要会议对于地产也有新表述，提出要努力稳定房地产市场。据华泰地产的整理，这是近些年来对地产措辞力度最大的一次。
考虑到2026年地产整体超预期，政策面认为要努力稳住，意味着可能有超预期政策出台。
4月29日，五一前，深圳楼市做出调整。
据深圳市住房和建设局，4月30日之后，非本市户籍居民家庭，可在福田区、南山区和宝安区新安街道范围内购买1套商品住房，且无需提供社保和所得税证明。这意味着，深圳楼市打开了最紧俏核心区域。
深圳楼市新政之后仅一天，4月30日，广州发布新政。
广州新政中，有几条比较有力道：
第一，鼓励有条件的区在土地出让时，推出“预售阶段确定学位”“网签后即可入学”等措施。
这个措施堪称鼓励学区房交易。
第二，支持港澳居民来穗置业，简化购房申请材料，提供按揭便利及资金结算绿色通道，支持住房公积金跨境人民币结算。
此举意图吸引港澳地区等有钱有闲居民。
第三，发放“卖旧买新”专项补贴，居民个人自本意见实施之日起至2026年12月31日在本市购买新建商品住宅并完成网签，且在网签日前后1年内出售个人名下本市二手住宅的，可向市房地产行政主管部门提出专项补贴申请（补贴金额按所购新建商品住宅贷款总额的1%，单套房屋最高补贴3万元，补贴总金额2亿元，用完即止）。
这一条一石二鸟，加快消化新房库存，加快二手房周转。
广州的新政也许意味着，只要敢想，有利于楼市，政策都放开了。
深圳、广州之后，北京、上海会不会跟进？如果跟进，在目前的楼市状况下，未来还是可以期待的。
说完国内市场，再来看看比较重要的全球市场。
涨不动的黄金，近期传出大消息。据第一财经4月27日报道，2026年一季度，阿塞拜疆国家石油基金出售了约22吨黄金。早些时候，土耳其央行两周抛售了118.4吨黄金。
和更早的波兰等国家一样，抛售黄金的目的都是换取美元流动性，从而维持财政或汇率稳定。
一季度，全球各央行究竟抛售了多少黄金呢？
4月29日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，算总账，一季度全球央行其实增持了244吨。
中国为代表的亚洲是增持黄金的主要阵地，一季度中国的金条与金币需求同比激增67%至207吨，创季度新高。
不过，曾经增持的主力军——黄金ETF，在3月遭遇滑铁卢。世界黄金协会发布的数据显示，3月全球实物黄金ETF净流出120亿美元，创月度历史最高流出纪录。
其中，北美是黄金ETF流出的重灾区，单月净流出规模130亿美元，创历史纪录。看来，北美的恐慌情绪最甚，又或者和巴菲特一样，不喜欢黄金。
尽管金价在4600一线起起伏伏，但达里奥等黄金拥趸依旧坚持，黄金或成终极避险选项。
4月28日，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥表示，世界正在快速变化，越来越多交易不再使用美元体系，黄金无疑会成为“重要避险货币”。
美元地位不再，人民币还在努力，黄金的货币意义确实有独特性。
说到美元体系，美债作为全球最大的美元蓄水池之一，千疮百孔。据财富杂志文章，2026年，美国国债净利息支出将历史性地突破1万亿美元，超过国防与教育开支的总和。
历史上，但凡国防开支低于利息支出，“帝国”都会面临严峻挑战。
为了寻找接盘侠，老川不断放宽金融机构的买债路径。据英国《金融时报》报道，2026年美国主要交易商持有的国债净头寸均值已升至约5500亿美元，占整体市场比重接近2%，为2007年以来最高水平。
这一变化背后是，老川放宽大型银行持有非风险资产资本限制导致的。
另据Apollo全球管理公司数据，对冲基金在31万亿美元美债市场中的持仓占比已升至历史峰值的8%，其中有逾6万亿美元是融资杠杆撬动的。
Apollo全球管理公司警告称，一旦高杠杆头寸被迫集中平仓，美国风险将涌向全球。
有意思的是，美国财政部4月15日透露的数据显示，美伊冲突之前的2月份，外国持有的美国国债规模创历史新高。
日本、加拿大等国家是主要增持国。日本在2月增持了140亿美元，规模升至1.239万亿美元，为2022年2月以来最高。加拿大一次性增持505亿美元，持有量突破4000亿美元，至4463亿美元。
加拿大蛮有意思，明面上不卑不亢，但在经济上对美国示好。
中国仍然在持续减持美国国债。2月减持了11亿美元，减持后为6933亿美元。3月，美国财政部没有公布数据，但估计还在减持。
一季度各省情况如何？穷的越穷，富的越富
截至4月底，各省、主要城市经济数据都已披露，情况如何呢？几家欢喜几家愁，有敲锣打鼓的，有愁眉苦脸的。
据决策杂志统计，结果如下：
省级之间经济增长分化。2025年一季度，只有10个省低于全国增速，2026年提高到16个省。
15个快于或持平全国增速的省份，主要集中在东部和中部地区，增速慢的多在西部和东北。
强者恒强，弱者续弱。
从经济座次来看，主要有三组变化。江西超过陕西，重庆超过辽宁，贵州超过山西。
头部省份表现超预期，有赖科技产业拉动。
以浙江为例，2026年一季度增速高于2025年一季度0.5个百分点。高技术、数字经济和装备等产业制造业增加值增速均在两位数以上。
头部省份中湖南降速明显，2026年一季度增速仅为3%，top 10里增速最低，且比去年同期也低了1.8个百分点。
一季度，湖南第二产业走弱，是经济增速放缓的主要原因。据湖南统计部门数据，当季第二产业增加值为4501.35亿元，同比增长1.6%，在三个产业中最低，且低于2025年同期2.6个百分点。
除了工业部门，湖南在投资和消费上也疲软。一季度，湖南社零增速为-0.7%，低于全国水平；固定资产投资增速下降0.7%，大幅低于去年同期水平。
湖北有光，安徽有新能源，湖南暂时有些黯淡。
从头部城市来看，整体变化虽不大，但结构上有新特征。广州超越重庆，重回第四。
这些年，重庆和广州的争夺一直非常焦灼，似乎重庆崛起、广州没落。
2026年一季度，广州GDP增速超过6%，不少人直呼广州回来了。这是2022年至今，广州单季最佳表现。
4月24日，广州市统计局公布的具体经济数据中，蕴含着广州经济复苏的秘密。
据统计，广州第二产业增加值为1720.62亿元，增长5.8%；第三产业增加值6226.87亿元，增长6.1%。
第二产业中，工业部门的表现让人惊喜。2025年一季度，广州规模以上工业增加值增速为1.2%，2026年一季度大幅提高至6.5%。
其中，新能源汽车增速为36.1%，动力电池为41.7%，电子产品为110%。电子产品中，集成电路增加值暴涨11倍。
广州的消费非常亮眼，一季度广州社零增速为6.6%，增速位列前十大城市第一。
头部城市中，能够超越全国水平（社零增速2.4%）的并不多，除了广州，只有上海、杭州、成都。
打个没完，中、欧、美，贸易三角Zhan
4月27日，发改委突然公告，要求撤销Manus并购案。
据央视新闻4月30日报道，Manus的特别之处在于，先利用境内要素完成孵化，后受美国因素驱动，试图把自己包装成一家新加坡公司卖给外资，规避中国的监管规定。
央视新闻还在报道中写道，Manus需要退回20亿美元并购款，Meta则需要将Manus的技术所有权归还中方，并删除相关产品和数据。
针对欧盟《工业加速器法案》，国内也有最新回应。
4月27日，中国商务部新闻发言人称，中方将密切关注《工业加速器法案》的立法进程，如果中方企业因此受损，将不得不采取措施。
据联合早报报道，除了中国，英国、日本、加拿大也对《工业加速器法案》表达担忧。英国汽车制造商与贸易商协会公开称，英国产品是否会被认定为“欧盟制造”，将决定英国投资。
在欧盟内部，德国是反对《工业加速器法案》的，法国则坚决支持。
从欧盟执意推行《工业加速器法案》也能看出，欧盟领导人来得勤，不代表经济关系就彻底缓和。和美国一样，保护本土产业是欧盟贸易政策的核心。
下面这个数据，能解释欧盟的不安。
欧洲央行的数据显示，在欧元区具备比较优势的产业中，与中国优势重合的产业比例越来越高，2002年为25%，2024年已经超过40%。
这一变化，反映出中欧贸易正从合作为主转为竞争为主。
另外，由于能源问题，欧盟越来越多的产业失去性价比，这让原本就内心不安的企业希望借助行政力量保护自己。
据高盛的测算，中东冲突引发的能源价格上涨，将对欧元区工业产出造成约1.5%的拖累，效应将持续至2027年底。
美国政界、科技界内斗不断，两个贪婪者的互咬
近期，美国企业界和政界均出现内讧。
据腾讯科技消息，4月28日，马斯克起诉OpenAI管理层一案开庭审理。
马斯克指控OpenAI CEO山姆·奥特曼及其同僚，将一家他曾共同创办的非营利组织，变成了一台背弃公众利益的“造富机器”，并索赔高达1500亿美元。
据字母AI公众号，庭审当日双方各执一词。马斯克的律师，希望将案子定性为一场关于“慈善机构被偷走”的法律纠纷，尽可能和马斯克个人利益撇清关系。
马斯克本人出席了庭审，称：偷走一家慈善机构是不对的。
OpenAI方面，律师的策略是将纠纷导向私人恩怨。山姆·奥特曼并未出席。
现在双方攻讦的焦点是：OpenAI当年说“确保AGI造福全人类”，到底是愿景，还是有约束力的承诺？
如果是承诺，结果可想而知，马斯克赢面就大了，如果是愿景，那OpenAI胜率可能高一些。
马斯克的意图或许并不止打赢官司泄愤，还在阻击对手。
据每日经济新闻4月28日报道，由于OpenAI未能实现2025年ChatGPT营收及年末周活10亿目标，IPO可能面临变数。
目前市场上的超级IPO，主要集中在SPACE X、OpenAI以及Anthropic身上。Anthropic最红，剩下两家争夺粮草、打压对手。
美国市场现在对OpenAI和Anthropic态度迥异。
据格隆汇报道，2024年底以来，与OpenAI相关的一篮子公司明显跑输与Alphabet相关的股票。OpenAI概念股涨了75%，Alphabet涨了300%以上。
4月30日，OpenAI概念和Alphabet概念走势更加分化。英伟达股价大跌4.63%，谷歌大涨接近10%，两者的市值已经无限接近。
在美国政坛，老川和阁员、幕僚、政府机构的关系越来越差。
4月24日，据财新网等媒体报道，老川在没有任何解释的情况下，解雇了美国国家科学委员会所有成员，人数在22至24人不等。美国历史从没有过。
美国国家科学委员会1950年成立，负责制定美国国家科学基金会的政策，审批拨款，并向总统和国会提供建议。24名成员由美国总统直接任命，任期为6年。
美国科技向何处去？是反智化，还是彻底市场化？
美国媒体还表示，老川目前对国家情报总监、商务部长等政要都心存不满，后续或许还有解聘信发出。
目前，最刚的当数美联储主席鲍威尔。4月29日，鲍威尔公开表示，在美国司法部针对美联储总部翻修开支的刑事调查水落石出之前，自己不会离任美联储理事。
鲍威尔还说，原本计划退休，但老川让自己别无选择。
鲍威尔留任美联储理事，无疑会对美联储的货币政策继续施加影响。这在美联储百年历史上，是头一遭。
自从老川上台，活久见成了常态。
据新华社4月30日报道，一名不愿透露姓名的美国政府高级官员4月30日表示，根据《战争权力法》，“2月28日开始的敌对行动已结束”。
原因是，根据美国1973年通过的《战争权力法》，总统在首次通知国会动用军事力量后，应在60天内决定停止该军事行动或者寻求国会授权继续作战。特朗普政府3月2日正式告知国会对伊朗发起军事行动，由此推算的60天法律时限将于5月1日到期。
老川会按照《战争权力法》行事么？天晓得。
在美国内斗，且拉黑美国国家科学委员会的时候，中国提出：以更大力度加强基础研究。
4月30日，在上海举行的加强基础研究座谈会上，决策层提出，未来要逐步提高基础研究经费占比，改善基础研究人员的工作和生活条件，营造开放包容、宽容失败的创新环境，推动我国基础研究水平显著提升。
科技竞逐空前激烈，过去，别人搞基础研究，我们产业化落地，未来效果越来越差。与其靠别人，不如靠自己，这才是经济自主，安全可控。
统计局数据显示，2015年，中国基础研究经费占比为5.1%，十年过去，2025年基础研究经费占比已经提高到7.08％。
和自己比提高不少，但和美国的15%相比，还有较大差距。
最后，祝大家五一快乐，对普通人和正常人来说，劳动是我们坦然生活的惟一底气。
（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）
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放松心情，把学习和享受贯穿在悠长的人生中，让我们一起成长，一起快乐。
作者：叶檀财经团队编辑：乔安
图片：来源于AI生成
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