五月份的三个机会思路

节前最后一个交易日的午评，写了一篇文章，大概的规划了未来一段时间，大概会持续到6月中旬左右的三个机会思路。 1、业绩确认高景气度，确认行业盈利拐点出现的方向； 2、受业绩压制、短期看不到业绩但未来想象空间巨大的方向； 3、新题材概念炒作方向。 5月份的三个大方向机会思路 这里本篇文章先聊第二点：
受业绩压制、短期看不到业绩但未来想象空间巨大的方向 这一点其中的分支特别多，挑一个最重点的去聊，也是我认为节后很有可能再来一波主升行情的方向。 其概念炒作的核心在于两方面： 先聊一下核心逻辑，逻辑弄懂了，才能更好的认知到并且抓住行情的机会。 ...... 目前，AI硬件方向最核心的方向，也是最能看得到业绩爆发增长的方向，必然是光模块CPO方向，这也是AI硬件炒作的核心主线方向。 而磷化铟衬底和薄膜铌酸锂就是基于光模块CPO的延展性炒作，类似于上游原材料的炒作。 这两个新材料的名词你可能不太懂，我给你举个例子，就类似于2020年~2022年期间，新能源汽车动力电池炒作与动力电池原材料锂矿的炒作关系，也等同于光伏设备厂商与硅片制造商的关系。 你可以理解成目前主流的光通信CPO大厂中际旭创就是当年那个时候的宁德时代，而上游材料商就相当于天齐锂业等锂矿生产商。 虽然细究起来是有一定的差异，但是大逻辑是对得上的，而且也方便各位同学理解。 要知道，一个行业景气度、成长性非常高，一定会刺激上游原材料供应商的，这是一个正常的产业链传导机制。 底层核心逻辑在于：成品交付行业-确认高景气度，上游原材料供应商订单增多，景气度传导叠加原材料供不应求从而涨价。 所以不要仅仅是盯着中际旭创这种光模块生产制造厂商，要着手研究一下上游原材料生产供应的相关上市公司，这是机会核心之所在。 现在光模块生产制造厂商最头疼的不是订单不够，几个核心头部大厂的订单已经排到2027年了，是因为材料不够。 中际旭创业绩会上的原话是：目前部分原材料供给偏紧张。 天孚通信也公开表示：目前因为个别物料缺料，所以导致目前尚未达到预期产量。 很多光模块生产商都是产能建好了、订单拿到了，结果卡在原材料供给上。 以上是研究的底层逻辑支持。 那么现阶段，光通信CPO的核心材料研究，有三种： 目前光通信的传输速率，主流是800G，已经完成绝对性过渡，2025年之前的主流是400G，而行业趋势发展与技术迭代的驱动之下，机构预计在2026年年底，将从800G到1.6T进行迭代升级，在2028年到2030年之后，将从1.6T的主流升级迭代到3.2T以上的传输速率。 其中，800G传输速率的光模块主流材料是硅光材料，硅光的优势在于成本低，高集成度，缺点在于硅光材料的物理极限就是1.6T了，如果未来主流光模块升级到1.6T甚至是更高，那么硅光材料可能会基本淘汰，这是因为硅光材料的能耗、物理带宽上限决定的。 所以硅光不在本文的机会研究范围，毕竟股市炒作的是未来。 核心机会点在于磷化铟（InP）和 薄膜铌酸锂（TFLN） 先说磷化铟材料。 行业名词叫作磷化铟衬底，这是做光芯片的核心基底材料，2025年全球需求210万片，有效产能60-70万片。 目前磷化铟材料技术相对已经成熟，而且磷化铟材料的带宽是硅光材料的2~3倍，机构研究表明，未来光模块主流迭代到1.6T，磷化铟材料将会成为主流。 不过目前磷化铟材料的成本较高，而且目前的供给不足，缺口较大，供需缺口70%。 当然，供需有缺口不是缺点，而是A股市场的优势逻辑。 再说薄膜铌酸锂材料。

薄膜铌酸锂材料被行业内称之为光通信的天选材料，特别是1.6T+乃至3.2T光模块，它的优势在于超低的功耗与波导损耗，是硅光材料的1/10，超高带宽，具有超强的光电效应，无信号失真，热稳定性极高，几乎不需要温控系统配合。 目前1.6T以上的光模块，只有薄膜铌酸锂材料才能适配与满足核心问题，中金公司行业研报原话是：薄膜铌酸锂材料相较于硅光材料、磷化铟材料，在高带宽，低驱动电压和高线性度方面，具备绝对的优势。 华泰证券研究测算，薄膜磷酸锂材料细分行业，2026年到2031年未来5年的复合增长率高达271%。 不过，薄膜铌酸锂材料目前炒作的逻辑相当于0→1的炒作，目前技术还没有达到完全成熟的阶段，而且市场对于3.2T传输速率光通信的需求存在不确定性，所以薄膜铌酸锂材料炒作的更多的是预期炒作、偏向于超前前景的炒作，不是基于短期业绩的炒作。

换句话说，磷化铟材料相关公司，可能在2026年第四季度或者2027年上半年，就能看到业绩爆发，而薄膜铌酸锂材料的相关上市公司，看到业绩爆发可能需要等到2028年甚至是更往后的时间。 所以，你可以复盘发现，今年涨了一倍的磷化铟概念股云南锗业，一季度净利润910.71万元，同比下降10.71%。这样的业绩公布之后，不仅没有下跌，甚至是还在上涨，这也是其中的核心逻辑所在。 ...... 以上就是对于AI光模块CPO行业进行拆解后的新材料方面的机会逻辑行业逻辑深度解读。 知道你们接下来要问什么、要什么！ 后续会继续更新相关产业链核心股票梳理。 敬请期待！ 今天先把行业逻辑搞清楚搞明白，其实股票代码都是次要的。 如果逻辑不清楚，给了代码也没什么意义。 毕竟人只能赚到自己认知之内的钱，核心点在于不断的提升自己的认知范围。 就这样，祝好！祝各位同学有所收获有所感悟。

磷化铟概念 和 薄膜铌酸锂概念

硅光（SiPh）、磷化铟（InP）、薄膜铌酸锂（TFLN）