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4月27日，在上海虹桥商务区举办的上，由晨哨集团出品的《2025中资出海并购年度报告》正式发布。
01#整体趋势：12年周期复盘，中资出海并购从爆发到稳健复苏
2014至2025年，中资海外并购历经高速扩张、深度调整、持续收缩、触底回升四阶段完整周期，走势与全球监管环境、国内资本管控、地缘政治及企业战略转型高度契合。
2014—2016年为爆发式增长期，交易宗数从311宗增至733宗，披露金额从791.21亿美元飙升至3311.11亿美元，创下历史峰值。
2017—2022年进入深度调整期，交易规模持续收缩，2022年披露金额降至235.59亿美元。
2023年触底，交易宗数152宗、披露金额172.71亿美元。
2024年迎来强势复苏拐点，市场情绪与交易活跃度同步反弹。全年交易宗数大幅回升至290宗，同比增长91%；披露金额反弹至359亿美元，同比翻了一倍，标志中资出海并购结束长达七年的下行周期，正式进入修复通道。
2025年延续复苏态势但略有结构性回落，全年交易宗数311宗，依然保持增长，披露金额355亿美元，较2024年略有调整。整体市场呈现交易持续活跃、但金额理性回归特征，表明当前出海并购已告别盲目扩张，转向高质量、战略驱动、风险可控的常态化新阶段，复苏或更趋稳健可持续。
02#交易阶段：潜在的交易更多
2025 年中资出海并购整体节奏分化明显，不同推进阶段的交易布局差异显著，贴合当下跨境并购市场的发展节奏与运行特征。
其中，并购宣布阶段交易最为活跃，全年共计174笔，交易金额 186.14 亿美元，为各阶段规模首位，充分体现国内企业海外扩张与产业整合的主动意愿；并购交割落地项目共40笔，交易金额120.06亿美元，核心优质资产落地成效稳固，企业跨境项目履约与落地能力持续显现。并购签约阶段交易67笔，金额35.01亿美元，储备项目体量充足，后续转化落地空间广阔。
03#收购类型：单一收购占据绝对主导，联合并购精准分散风险
2025 年中资出海并购形成清晰的类型结构，单一收购为核心主流模式。单一收购的数量与金额双高凸显绝对主导地位。单一收购单笔平均交易规模约1.21亿美元，反映出海企业具备成熟独立的决策体系，高度重视海外核心资产的完整控制权，依托自主布局稳步推进全球化扩张。
联合收购整体体量相对偏小。联合收购单笔平均金额约8400万美元，普遍应用于资金投入大、技术整合难度高、外部不确定性较强的海外项目。企业通过多方联合开展并购合作，合理分摊资金成本、稀释经营与政策风险，有效降低跨境投资壁垒，以轻量化、协作化的布局完善出海投资组合，充分体现审慎理性的跨境并购策略。
04#金额区间：大额交易占主导
2025年中资出海并购交易金额分层特征显著，市场呈现大额项目主导规模、中小交易丰富布局的格局。金额超过5亿人民币的交易达114笔，虽然数量占比仅36.66%，但金额占比高达91.09%，这类交易主要集中在能源、TMT、医疗健康等资本密集型行业，反映出中资企业对海外优质核心资产的追逐倾向。
中等规模交易（1000万-1亿人民币）有72笔，数量占比23.15%，金额占比7.94%，平均单笔金额3174万美元，这类交易多为战略性的小规模投资或技术并购，主要用于完善产业链布局或获取特定领域的技术专利。
小额交易（<1000万人民币）数量较少，仅28笔，金额占比不足1%，主要以市场调研、小型股权投资为主，体现出中资企业在海外市场的谨慎布局态度。
05#主体特征：民企主导、国企支撑，上市与非上市主体协同发力
2025 年中资出海并购形成民企为核心、国企为支撑、个人少量参与的多元主体格局。
数据显示，民营企业参与交易 283 笔，数量占比91%，交易金额 271.73 亿美元，金额占比76.54%，平均单笔交易规模 0.96 亿美元，是中资出海并购的绝对主导力量，市场化投资属性突出。
国有企业完成26笔并购交易，数量占比8.36%，交易金额83.22亿美元，金额占比23.44%，平均单笔交易规模 3.20 亿美元，依托资源与战略优势，在跨境重点领域发挥稳定兜底与战略布局作用。
个人主体仅2笔交易，数量占比0.64%、金额占比0.02%，交易规模 0.08 亿美元。
06#买方地域：沿海区域领跑
2025 年中资出海并购买方地域呈现头部高度集中、区域分化显著的发展特征。
香港、广东、北京、上海四大核心区域形成绝对引领梯队，合计交易 193 笔，数量占比59.57%，合计金额 231.40 亿美元，金额占比68.61%。
其中香港优势突出，完成91笔交易，数量占比28.09%，交易金额80.74亿美元，金额占比23.94%。广东、上海紧随其后，交易金额分别为54.18亿美元、53.30亿美元，金额占比16.07%、15.80%。北京落地 34 笔跨境并购，交易规模 43.18 亿美元，金额占比12.80%。
07#标的所在地：欧美领衔、离岸活跃，全球化布局多点延伸
2025年中资出海并购的标的国家分布呈现出“发达国家与新兴市场并重、地域多元化”的特征，共涉及62个国家和地区，反映出中资企业全球化布局的广度和深度不断提升。
从金额分布来看，美国、新加坡、德国、巴西四大市场合计占比49.45%，成为中资出海并购的核心目的地。其中美国以15.70%的金额占比位居第一，虽然交易数量仅17笔，但平均单笔金额高达3.28亿美元，主要集中在TMT、医疗健康等高科技领域，体现出中资企业对美国高端技术和品牌资产的重视。新加坡作为东南亚金融中心，以4.9亿美元的平均单笔金额成为平均规模最大的市场，主要以总部设立、区域运营中心并购为主，凸显其作为中资企业进入东南亚市场跳板的战略地位。
从区域特征来看，发达国家（美国、德国、英国、法国、荷兰等）合计金额占比40.99%，仍是中资并购的重要市场，主要围绕技术获取和品牌提升；新兴市场（巴西、越南、哈萨克斯坦、阿根廷等）合计金额占比22.71%，增长潜力显著，主要集中在能源资源、基础设施等领域，符合中资企业产业链布局和市场拓展需求。
值得注意的是，开曼群岛和英属维尔京群岛等离岸金融中心交易数量较多（合计44笔，占比14.15%），但平均单笔金额相对较低，这类交易多为股权架构调整或间接投资，反映出中资企业海外投资架构的灵活性和专业化程度不断提升。整体来看，2025年中资出海并购的国家分布既兼顾了短期技术获取需求，也着眼于长期市场布局，体现出多元化、战略性的投资特征。
08#行业分布：制造业交易活跃、能矿业金额巨大，TMT行业两者兼备
2025年中资出海并购的行业分布呈现出“战略资源与高科技双轮驱动” 的特征，能源/新能源/矿产、TMT两大行业合计金额占比达47.15%，成为中资出海并购的核心领域。
能源/新能源/矿产行业以25.50%的金额占比位居第一，主要集中在新能源（光伏、风电）、稀有金属矿产等领域。这一趋势既符合全球能源转型的大背景，也体现出中资企业保障产业链关键资源供应的战略意图，尤其是在“双碳”目标推动下，新能源领域的海外并购需求持续旺盛。
TMT行业以13.83%的数量占比成为交易最活跃的领域，58笔交易金额达76.85亿美元，主要集中在半导体、人工智能、云计算等高端技术领域。这类并购既包括对海外高科技企业的直接收购，也涵盖对技术专利和研发团队的投资，反映出中资企业通过海外并购弥补技术短板、提升全球竞争力的战略需求。
服务业和消费行业分别以14.85%和10.85%的金额占比位居第三、四位，主要集中在高端商业服务、品牌消费品等领域。服务业并购多围绕供应链管理、专业服务等领域展开，旨在提升企业全球化运营能力；消费行业并购则以获取海外知名品牌、拓展国际市场为主要目的，体现出中资企业从“产品出海”向“品牌出海”的转型趋势。
结语
完整版年报共146页内容，除上述整体趋势分析外，还包括热门行业、标的所在地、买方来源、一带一路等多个独立篇章和完整的独家交易附录，深入解析数据趋势，从热门行业里挖掘各赛道的并购活跃度与价值流向，从标的所在地分析不同区域的市场吸引力与政策导向，从买方来源梳理不同背景中资主体的并购偏好与资源优势，从一带一路维度探索沿线国家的合作潜力与并购新空间，多维度交织勾勒出中资出海并购的清晰版图。
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