聚焦
01
中共中央政治局会议：用好用足宏观政策 强化就业优先政策导向
中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要用好用足宏观政策。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。
《清华金融评论》观察
总体上看，会议基调积极务实。既肯定一季度以来政策靠前发力的成效，也直面困难和挑战。会议延续“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”取向，强调用好用足宏观政策、做好政策一致性评估。会议更加强调政策的系统落实：宏观政策要更加精准有效，内需政策要扩量提质，供给政策要提高效率，改革开放要打通堵点，风险处置要稳定预期，民生保障要兜牢底线。目的就是把一季度“起步有力”的态势延续下去，把主要指标好于预期转化为微观主体信心修复，把政策靠前发力转化为经济内生动力增强，为“十五五”良好开局奠定更坚实基础。（观察员/周茗一）
重大
会议
01
欧洲央行宣布不降息
4月30日，欧洲中央银行宣布决定维持欧元区三大关键利率不变。这是欧洲央行自去年7月以来连续第七次维持利率不变。
《清华金融评论》观察
市场普遍预计，欧洲央行可能在今年内进行三次各25个基点的加息，显示投资者正将政策路径向更紧缩方向调整。但是此次欧洲央行行长拉加德强调，尽管油气价格上涨明显，尚未看到所谓“第二轮效应”：即价格上涨向更广泛商品和工资传导的确凿证据，这也是当前暂不加息的重要原因之一。此次欧洲央行不降息，看似是一次“按兵不动”的常规操作，实则是一次被迫的等待，等待能源冲击的规模和持续性明朗，等待“第二轮效应”是否出现的确凿证据，等待6月更完整的数据窗口。（观察员/孙爽）
02
日本央行暂缓加息
4月28日，日本央行在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将政策利率维持在0.75%不变，同时大幅上调通胀预期并下调经济增长预期。日本央行在公告中称，近期中东局势紧张推高国际油价，对日本经济的影响仍需进一步观察。这一背景下，日本央行决定暂不加息。这是自2025年12月加息25个基点至0.75%后，日本央行连续第三次会议维持利率水平不变。
《清华金融评论》观察
受中东局势影响，在日央行利率决议前，4月暂缓加息已被市场提前定价。从表面上看，此次日本央行暂缓加息是因为目前无法判断中东局势的变化会给日本经济带来怎样的影响，而滞胀的可能性越来越大。但大家更倾向于认为，这次日本央行的决策是日本政府干预的结果。归根结底，在美联储暂停降息的背景下，日元并没有随着日本央行不加息而继续贬值。（观察员/孙爽）
重大
01
企业国有资产法迎来首次修订，明确建立国有股权董事制度
企业国有资产法修订草案4月27日提请十四届全国人大常委会首次审议。草案明确建立国有股权董事制度，保障国有股权董事依法独立行使职权，规定国有股权董事应当将履职情况和结果及时报告委派或者提名机构。草案以专节规定国家出资企业的公司治理，在衔接公司法共性规定的基础上，明确鼓励国有独资公司、国有资本控股公司调整优化股权结构，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制，对股东会、董事会履职作出专门规定。针对国有企业采购领域腐败多发问题，草案规定，国有独资公司、国有资本控股公司采购货物、服务和工程应当坚持公平竞争、合规透明、降本增效、绿色发展原则，建立健全采购和供应链管理制度，加强对采购活动的全流程管理，保障采购活动规范有序，提升采购质量和效益。针对国家预算内投资项目形成的增量国有资本不及时划转登记、缺乏有效跟踪监督等问题，草案明确，国家出资企业承接经营性政府投资项目，应当加强经营风险防控，按照国家有关规定，及时确认增加的权益，进行产权变动登记。
《清华金融评论》观察
当前，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，推动高质量发展、推进中国式现代化，对更好发挥国有经济战略支撑作用提出了新的更高要求。企业国有资产法规定了我国企业国有资产管理监督的基础制度，自2009年5月1日施行以来，为国资国企改革发展提供了有力法治保障。修改完善企业国有资产法，加强国有资产管理监督法治建设，以立法引领和保障国资国企改革发展，对于保障国有经济持续健康发展意义重大。（观察员/丁开艳）
02
人民银行与海关总署优化黄金及黄金制品进出口管理规定
中国人民银行与海关总署4月30日联合发布公告，进一步优化黄金及黄金制品进出口准许证“非一批一证”管理，新规将于2026年6月1日起施行。新增厦门、宁波、三亚、重庆、南宁5个海关，与原有的北京、上海、广州等10个海关共同实行“非一批一证”管理，总计15个海关。其他海关仍按原规定执行。《准许证》有效期从原6个月延长至9个月（自发证之日起计算）。取消报关次数上限，可在有效期内不限制批次使用（原政策最多12次），但总进出口量不得超过准许证规定数量。
《清华金融评论》观察
本次央行及海关总署推出的新政，虽未直接涉及央行购金，但通过简化商业黄金流通流程，为央行调配国际黄金储备提供更高效的环境。结合央行近年连续增持黄金储备的趋势，政策优化可能强化央行黄金资产的流动性管理能力。政策降低贸易成本，短期可能刺激黄金进口需求，叠加央行购金预期，强化市场看涨情绪。但全球金价核心驱动仍取决于美元走势、地缘风险及通胀水平。（观察员/王茅）
重大
事件
01
中国证监会将出台更多期货市场改革发展举措
中国证监会近日发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，从4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。允许合格境外投资者参与国债期货交易，是落实党中央、国务院关于“扩大高水平对外开放”决策部署的具体举措之一。下一步，中国证监会还将出台更多期货市场改革发展举措，进一步推进资本市场高水平制度型开放。
《清华金融评论》观察
证监会即将出台更多期货市场改革举措，说明中国正加速推进资本市场高水平制度型开放，核心是构建更完善的风险管理生态以提升人民币资产全球吸引力。当前开放举措的重要意义在于补全外资风险管理短板，未来改革方向在于深化开放与工具创新。此次改革是人民币国际化“闭环”的关键拼图——从债券现货（投资池）、互换通（换汇）到期货（避险工具），三位一体构建外资“进得来、留得住”的生态链。后续举措将延续“稳开放、防风险、促定价”主线，助力中国从金融大国迈向金融强国。（观察员/王茅）
02
公募ETF掀起粮农ETF布局潮
2026年4月至5月，国内基金公司掀起粮农ETF布局潮，华夏基金、博时基金、易方达基金等头部机构均推出相关产品，形成扎堆发行态势。其中，华夏基金旗下粮食ETF已于4月24日正式成立，5月有望持续获得资金增配；易方达粮食ETF已于4月21日至29日完成发售；博时基金旗下粮食ETF将于5月7日至15日正式公开发售。此外，南方基金、广发基金、鹏华基金等也相继布局粮食或农业主题ETF，进一步完善场内粮农赛道的产品供给。
《清华金融评论》观察
地缘冲突引发全球农产品涨价。成本传导效应，中东局势紧张导致霍尔木兹海峡航运受阻，影响全球化肥运输（全球约1/3化肥贸易经此）；供给受限，地缘冲突叠加极端天气，全球农产品库存去化加速，粮食价格中枢上移趋势明确。大宗商品轮动至农业板块。历史轮动规律验证，大宗商品涨价遵循“贵金属→工业金属→油气能源→化工→农产品”路径。2026年贵金属、基本金属已率先上涨，农业成为资金轮动的“最后一环”。资金抢跑布局，公募基金密集申报粮农ETF，农业主题ETF年内资金净流入显著。国内政策与产业周期共振。政策加码粮食安全，2026年中央一号文件强调推进生物育种产业化，政策重心从“稳产”转向“提单产”。（观察员/王茅）
03
我国对所有非洲建交国实施零关税
4月28日，国务院关税税则委员会发布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家以特惠税率形式实施零关税；其中关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。两年实施期内，中方将继续推动与相关非洲国家商签共同发展经济伙伴关系协定。
《清华金融评论》观察
至此，中国成为全球首个对所有非洲建交国和所有建交的最不发达国家实现单方面、全覆盖零关税待遇的主要经济体，体现了中国扩大高水平对外开放的积极姿态，是筑牢新时代全天候中非命运共同体的创新举措，必将为中非贸易投资合作和非洲发展注入强劲动力。（观察员/孙爽）
04
国家发改委最新发文，强调破解制约居民消费扩大的深层次问题
5月1日，求是官网发布国家发展和改革委员会党组书记、主任郑栅洁的文章——《以高质量实施“十五五”规划推进中国式现代化建设》文章，文章指出，面对有效需求制约经济循环、供强需弱等问题，需要统筹促就业、增收入、稳预期，破解制约居民消费扩大的深层次问题。必须坚持在发展中保障和改善民生、在满足民生需求中拓展发展空间，将投资于物和投资于人紧密结合起来，增加政府资金用于民生保障支出，在基层医疗服务、优质教育扩容等领域，实施一批可感可及的民生实事，有效解决人民群众急难愁盼问题，形成民生改善与经济发展的良性循环。
《清华金融评论》观察
当前，畅通国民经济循环关键在于处理好供给与需求的辩证关系，应坚持扩大内需这一战略基点，紧抓投资与消费的结合点，实现二者的良性循环：一方面，深化供给侧结构性改革，扩大优质消费品与服务供给，以高质量供给创造有效需求；另一方面，聚焦医疗、教育、养老等民生短板精准发力，以投资加力增效打通提振消费的堵点痛点。最终，通过消费扩容提质反向牵引投资方向优化，增强扩内需政策的系统性与协同性，推动形成供需互促、产销衔接的更高水平动态平衡。（观察员/丁开艳）
重要
数字
01
人民币汇率创三年来新高，政治局会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
2026年4月，人民币汇率在外部环境复杂多变的背景下展现出显著韧性，其走势不仅受国内基本面支撑，更与全球地缘政治格局演变密切相关。中东地缘冲突持续发酵以来，人民币对美元汇率逆势走强，于4月21日触及6.8138，创下三年来新高。这一表现与日元、瑞郎等传统避险货币大幅贬值形成鲜明对比，凸显人民币在非美货币中的相对优势。4月30日，在岸人民币对美元夜盘收报6.8310，周涨幅0.05%；5月1日，离岸人民币对美元夜盘收报6.8317，周涨幅0.05%。
《清华金融评论》观察
2月底美以伊军事冲突引爆中东战争，导致国际能源价格飙升，加剧全球金融动荡。3月份，受益于市场避险情绪上升和全球流动性紧缩，美元指数反弹，主要非美货币对美元汇率纷纷贬值，但人民币对美元汇率保持了稳中趋升的走势。进入4月份，随着中东局势缓和，美元指数冲高回落，人民币汇率进一步升值。中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民币汇率“合理均衡水平上基本稳定”的提法，时隔近一年再次在政治局会议层面被提及。与此前不同的是，地缘冲击之下，美元承压，人民币升值预期攀升。此时，重申人民币汇率基本稳定，稳汇率已从对冲单边走弱预期转向防范汇率单边过快走强。与此同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，“十五五”期间人民币国际化有望提速。（观察员/丁开艳）
02
4月份我国制造业PMI为50.3%
4月30日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会30日发布数据显示，4月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。
《清华金融评论》观察
产需两端继续扩张，4月制造业PMI继续处于扩张区间。服务业、建筑业景气度回落，4月非制造业商务活动指数下降。短期内制造业PMI指数走势将主要取决于三个因素：一是中东战事持续时间，二是我国出口韧性，三是国内房地产市场走势及各项稳增长政策落地实施的节奏和力度。展望下阶段，5月份，在经济社会平稳运行的基础上，投资活动稳步推进，国内需求将继续稳定释放，企业生产稳定扩张，尤其是新动能行业将延续近年来的稳中向好运行势头，有效支撑制造业整体继续向新向优发展。（观察员/周茗一）
03
1—3月，全国城镇新增就业299万人，城镇调查失业率平均值为5.3%
1至3月，全国城镇新增就业299万人，城镇调查失业率平均值为5.3%，就业形势保持总体稳定。惠企利民政策落实力度加大，发放失业保险稳岗返还资金31亿元、一次性扩岗补助5亿元、技能提升补贴8亿元。开展春风行动暨就业援助季活动，累计举办招聘会5.9万场、发布岗位3600万个。
《清华金融评论》观察
下一步，一是要着力构建就业友好型发展方式。推动印发实施就业优先战略“十五五”规划。推出稳岗扩容提质行动，支持劳动密集型行业稳定岗位，实施新兴产业和未来产业行业岗位开发计划。深入推进大规模职业技能提升培训行动，加强重点领域技能人才培养。二是要着力促进重点群体就业创业。推动落实高校毕业生等青年就业政策，开展百万青年就业见习岗位开发计划，启动实施第五轮“三支一扶”计划。印发劳务协作指引，促进农村劳动力转移就业。三是要着力加强就业创业公共服务。组织全国城市联合招聘、百日千万招聘专项行动。开展创业模式引领行动。（观察员/周茗一）
来源 | 《清华金融评论》内容部
编辑 | 孙爽
审核丨秦婷
责编 | 兰银帆
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