2026年的前四个月，全球股市上演了一场冰与火之歌。
最直观的表现是：亚太市场彻底统治了涨幅榜，而欧洲市场几乎集体“躺平”。
中国台湾加权指数以超过34%的涨幅一骑绝尘，将全球其他市场远远甩在身后。这个以半导体为主体的市场，在AI算力需求的持续爆发中找到了最强劲的引擎。台积电作为全球AI芯片制造的绝对核心，带动整个产业链水涨船高。台湾市场用34%的涨幅告诉世界：在AI时代，硬件制造依然是无法绕开的硬通货。
紧随其后的是日本和韩国。日经225涨近18%，韩国KOSPI涨超15%，这两个市场的逻辑有相似之处，都深度绑定了全球科技产业链。日本有东京电子、Advantest等半导体设备巨头，韩国有三星、SK海力士这两大存储芯片霸主。但日本多了一层“日元贬值”的buff，弱势日元让丰田、索尼等出口巨头赚得盆满钵满，外资也顺势涌入这个亚洲避风港。
创业板指以近15%的涨幅排在全球第四，表现相当亮眼。这个以新能源、医药和科技成长股为主的板块，在四月份迎来了一轮强劲反弹，显示资金对优质成长股的认可度正在回归。
美国市场的表现则耐人寻味。纳斯达克涨了6%出头，标普500涨了4.5%，道琼斯只涨了2.7%。这个成绩不算差，但放在亚太市场的爆发面前显得有些平淡。更关键的是，美国三大指数之间的差距说明了一个问题：科技股依然在领跑，但涨幅已经被亚太甩开。当AI的叙事从“谁能设计出最好的芯片”转向“谁能制造出最多的芯片”时，资金的重心正在向东转移。
英国富时100涨了4.4%，表现出乎很多人意料。这并非因为英国经济有多强劲，而是因为它的成分股里有大量能源和资源类公司。在全球地缘冲突不断、大宗商品价格高企的背景下，这些“旧经济”代表反而成了资金的避风港。这是典型的“躺赢”。
中国内地的主板市场表现中规中矩。上证涨3.6%，深证涨1%，在15个指数中排在中游。这说明以传统产业和金融地产为主的主板，并没有成为本轮行情的主战场。真正的战场在创业板——那里有成长，有预期，有故事。
欧洲大陆的表现令人失望。德国DAX跌了0.8%，法国CAC跌了0.7%，在欧洲斯托克50微涨1.6%的掩盖下，法德两大引擎集体熄火。制造业成本高企、能源价格不确定、以及地缘冲突的持续外溢效应，让欧洲这个以制造业和出口为导向的经济体承受了巨大压力。当全球资金涌向AI和半导体时，欧洲发现自己在这两个赛道上的存在感都太弱了。
恒生指数微涨0.6%，几乎原地踏步。北证50跌了7.7%，在15个指数中垫底。北交所的弱势并非偶然——流动性的折价、业绩确定性的不足、以及资金向主线板块的集中，让小市值创新企业在四月份的财报季承受了更大的抛压。
回顾这四个月，几个清晰的脉络浮现出来。
第一，AI从“讲故事”进入了“算账”阶段。 涨幅靠前的市场，无一例外都有硬核的科技产业链支撑。台湾有晶圆制造，日本有设备和材料，韩国有存储芯片，中国创业板有新能源和科技的复苏预期。而缺乏这些硬核产业支撑的市场，比如欧洲，就只能原地踏步甚至倒退。
第二，资源为王的老逻辑依然有效。 英国富时100的上涨证明，在动荡的世界里，能源和矿产依然是硬通货。
第三，资金在用脚投票。 亚太市场的集体崛起不是巧合，而是全球资本在东亚科技产业链上的集体重仓。与此同时，欧洲的低迷也说明，如果在一个没有增长预期的市场里待着，资金会用脚投票离开。
第四，分化是唯一的主旋律。 仅仅看“全球股市涨了还是跌了”已经没有意义。同一个地区内部，不同指数之间的差距可能高达几十个百分点。选对市场、选对赛道，远比判断大盘方向更重要。
展望接下来的市场，几个关键变量值得关注。一是AI产业链的业绩能否继续兑现，这决定了台湾、日本、韩国等市场的上涨能否持续。二是大宗商品价格的走势，这直接影响英国、巴西等资源型市场的表现。三是欧洲能否找到新的增长点，否则资金流出可能进一步加速。
但有一点是确定的：在这个分化的世界里，闭着眼睛买指数就能赚钱的时代已经过去了。研究产业、跟踪趋势、精选标的，正在成为每一个投资者的必修课。
2026年的前四个月，已经为全年定下了基调——这是一个属于强者的市场，也是一个奖励研究深度的市场。
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