来源：市场资讯

（来源：东海期货研究）

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宏观金融板块

【国内宏观】

1、五一假期，全国商品房成交持平去年同期，结构上一线成交韧性较强。假期第1-2日（5月1日至5月2日），30大中城市商品房成交面积合计20万平方米，同比较假期前1周回落7.6个百分点至0.1%。结构上，一线城市成交同比分别较假期前1周下行17.9个百分点至10.1%、整体仍维持较高水平；二线、三线成交同比分别下行4.1、2.1个百分点至-8.1%、4.4%。

2、高基数下五一出行强度回落，但距离增加、节奏前移。2026年五一假期第1-2日，全社会累计跨区域人员流动量6.4亿人次，日均人流量同比1.5%；其中反映远距离出行的公共交通（含营业性公路、铁路、水路、航空）日均旅客发送量同比7.7%。五一假期出行强度虽有回落，但出行距离增加、节奏迁移；出行目的地呈现“体验式、多元化”特征。电影消费有所改善，主要受益于观影人次增多。

【国际宏观】

1、美国一季度GDP略弱于市场预期，居民消费小幅放缓，AI相关投资走强。美国2026年一季度实际GDP环比折年增速为2%，低于市场2.3%的预期，强于0.5%的前值。消费方面，一季度美国居民商品消费、服务消费均小幅走弱；投资方面，一季度住宅投资环比继续走弱，主要对应高利率影响。但是，一季度非住宅投资对实际GDP增速拉动从0.33%大幅上升至1.39%，设备投资、知识产权投资为主要拉动。设备投资中，电脑设备投资维持强劲，整体AI相关投资在一季度进一步走强；外贸方面，一季度美国商品进口大幅增加，或对应AI相关投资强劲；政府方面，一季度政府消费大幅回暖，主要是联邦雇员补偿回补影响。

2、美国3月核心PCE同比上涨3.2%，创2023年11月以来最高水平。美国上周初请失业金人数下降2.6万至18.9万，为1969年有记录以来最低。

3、欧元区一季度GDP初值同比增长0.8%，环比仅增长0.1%，不及市场预期。受能源价格上涨推动，欧元区4月CPI同比上涨3%，创2023年9月以来最高。德国一季度GDP环比增长0.3%，法国GDP则零增长，西班牙、意大利经济增速也双双放缓。

4、美国4月ISM制造业PMI持平于52.7，仍维持扩张区间。结构上，新订单指数小幅上升0.6至54.1，反映需求稳健，但产出、就业指数均出现回落。与此同时，物价指数大幅上升6.3至84.6，反映投入压力剧增，对应油价上涨等因素。ISM调查中，受访企业的负面评论占比高达 69%，约 47%的反馈直接提到了中东冲突。

5、4月欧央行货币政策例会按兵不动，主要再融资利率维持在2.15%。声明中，欧央行表示欧洲经济存在韧性，2026年一季度欧元区经济增速为0.1%（单季）。但是，战争拖累信心、需求和供应链，经济下行风险加剧。通胀方面，欧央行4月强调“上行风险加剧”。政策立场方面，欧央行仍采取数据依赖模式，逐次会议决策。根据市场预期，6月欧央行加息概率高达90%。

6、日央行4月例会继续维持政策利率于0.75%。但是，3名委员（中川顺子、髙田肇、田村直树）反对，主张立即加息至1.0%。这是2016年以来最大异议规模，显示内部鹰派声音增强。预测方面，日央行将2026年财年经济预测从1.0%下修至0.5%，通胀（CPI剔除新鲜食品）预测从1.9%上修至2.8%，凸显中东局势的“滞胀”冲击。行长植田和男在会后记者会上强调：中东局势不确定性高，但实际利率仍处于极低水平；若经济增长放缓温和，将考虑尽快加息。

7、2026年4月20日，美国海关与边境保护局（CBP）正式启用IEEPA关税退税系统，首批退款预计5月11日左右发放。在退税推进的同时，特朗普政府正通过替代条款维持关税框架。特朗普已启用《1974年贸易法》第122条款维持10%-15%全球基准关税，并威胁进一步扩大232条款覆盖范围。5月1日，特朗普宣布由于欧盟未遵守美欧贸易协议，5月上旬起对欧盟输美汽车和卡车关税提高至25%（此前为15%），欧盟回应称将保留所有选项保护自身利益。短期看，退税或使美国关税收入阶段性承压，但122条款及潜在的301、232条款扩围有望部分对冲收入缺口，关税总体格局短期内难以根本改变。

8、美伊和谈持续反复，双方立场分歧显著。4月13日以来，美伊围绕停火延长、核问题安排和霍尔木兹海峡通行权的谈判持续拉锯。4月底，伊朗经由巴基斯坦向美国转交最新14点谈判方案，聚焦结束战争，主要内容包括美以提供不再攻击伊朗的安全保证、美军撤出伊朗周边、解除海上封锁、解冻被冻结资产、取消制裁及建立霍尔木兹海峡新管理机制等。特朗普5月1日表示对该方案“不满意”，美国坚持，任何停火协议必须先确保伊朗无法获得核武器。军事部署与海峡封锁方面，美方姿态未根本改变。5月1日，特朗普致函国会称始于2月28日的敌对行动已“结束”，旨在规避《战争权力法》的60天授权期限；但特朗普同时也表示伊朗对美国的威胁仍然显著，美国将继续调整中东军事部署以应对伊朗威胁。美国对伊朗港口的封锁仍未解除，中东地缘风险仍存升温可能。

9、日元快速贬值触发日本当局再度出手。4月以来，美日利差仍处高位，日央行4月会议虽维持政策利率在0.75%；与此同时，中东局势推升油价，日本作为能源净进口国面临进口成本与贸易条件压力。日央行4月展望报告预计，2026财年剔除生鲜食品CPI同比将位于2.5%-3.0%区间，显著高于2%目标；在日元跌破160关口后，输入型通胀、居民购买力与政策信誉压力同步上升，160附近已成为本轮财务省干预的关键触发区。短期看，干预主要压制日元空头和汇率单边贬值预期，但趋势修复仍取决于美日利差能否收敛。此次干预规模约350亿美元，接近2024年7月约368亿美元的日元干预规模；干预后，美元兑日元仍在155-157区间波动，单次干预对趋势的影响有限。若美债利率继续高位震荡、日央行加息节奏偏慢，美元兑日元仍可能再次测试158-160区域；若6月日央行释放更明确加息信号，日元交易主线可能从汇率干预转向利差收敛支撑升值。

10、阿联酋称拦截了来自伊朗的无人机和导弹，富查伊拉石油工业区遭袭击起火；伊军称，并没有预谋计划攻击阿石油设施，此事因美军试图创造非法船只通行通道所致。伊军称对美驱逐舰进行了警告射击，伊媒称2枚伊朗导弹击中了一艘试图通过海峡的美国军舰，美军否认被击中，但称伊朗对美军舰发动了打击。特朗普：若伊朗攻击美国军舰，将被“从地球上抹去”。

【股指】

1、美国一季度GDP数据大幅不及预期，显示一季度美国经济增长受中东局势影响不及预期；但是美国3月核心pce数据大幅回升，通胀压力较大；此外，美联储和欧央行议息会议基调整体偏鹰，影响全球风险偏好。

2、五一假期期间（4月30日至5月4日），全球股市整体小幅上涨。但是当前美伊紧张局势有所加剧，影响全球风险偏好。

【贵金属】

1、伊军称对美驱逐舰进行了警告射击，伊媒称2枚伊朗导弹击中了一艘试图通过海峡的美国军舰，美军否认被击中，但称伊朗对美军舰发动了打击。特朗普：若伊朗攻击美国军舰，将被“从地球上抹去”。美伊局势加剧导致国际油价大幅上涨，美元偏强对贵金属形成压制。

2、日元快速贬值触发日本当局再度出手。短期看，干预主要压制日元空头和汇率单边贬值预期，但趋势修复仍取决于美日利差能否收敛。此次干预规模约350亿美元，接近2024年7月约368亿美元的日元干预规模；干预后，美元兑日元仍在155-157区间波动，单次干预对趋势的影响有限。但是短期造成美元下跌，对贵金属形成一定的支撑。

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黑色板块

1、 截止到5月4日，唐山钢坯价格3040元/吨，与节前持平；新加坡掉期主力合约收108.35美元/吨，相比节前上涨1.55美元/吨。

2、2026年4月份钢铁行业PMI为49.2%，环比下降1.4个百分点，显示钢铁行业运行有所波动。分项指数显示，钢铁供需两端增长势头虽有所放缓，但稳定运行态势没有改变，产成品库存加快消耗，原材料和钢材价格继续上升。

3、截至2026 年 4 月 30 日，全国已有超 40 家主流钢厂密集上调螺纹钢组距加价（规格价差），覆盖西南、华中、华东、华南、华北，幅度多为20–50 元 / 吨，部分中规格加价达100–170 元 / 吨，打破 “中规格平价、两头溢价” 传统格局。

4、2026年第二批915亿元“两新”设备更新项目清单和资金安排已经下达。加上此前已下达的936亿元，今年已累计安排两新设备更新资金1851亿元，占全年2000亿元的92%。据了解，新一批资金支持工业、能源电力、电子信息、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、住宅老旧电梯、安全生产、消防救援、检验检测、节能降碳环保、回收循环利用等16个领域超过6700个项目，带动总投资超过3800亿元。

5、截至4月30日，九大建筑央企2026年一季度业绩报已全部披露，合计实现营业收入15426.07亿元，同比下降14.56%；合计净利润337.43亿元，同比下降6.77%。

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能化板块

1、OPEC+7国原则同意6月将石油产量配额提高约18.8万桶/天。

2、伊朗革命卫队表示，公布霍尔木兹海峡新地图，任何违规海上活动都将面临“强制拦截”。地图将海峡分为南界和北界，所有航运公司及运输保险机构，必须严格关注革命卫队发布的相关公告。

3、5月4日，伊朗媒体称伊朗方面向一艘无视警告的美军舰发射导弹，导致‌布伦特原油期货一度上涨5%至113.6美元/桶‌，WTI原油涨超4%。

4、特朗普在其个人媒体上宣布将引导被困船只通过海峡，但伊朗警告此举将引发军事回应，市场对能源通道中断的担忧加剧。尽管部分油轮尝试绕行红海，如韩国油轮已两次经红海运油回国，但替代路线运力有限，难以完全缓解风险。

5、伊朗外交部表示，伊方正对美国的对伊朗14点提议作出回应进行审议，现阶段谈判不涉及核问题 。此前据沙特阿拉比亚电视台报道，伊朗提议将铀浓缩度控制在3.5%，并逐步减少其现有的铀浓缩库存，伊方提案还包括重新开放霍尔木兹海峡以换取美国解除对伊海上封锁。

6、五一假期中，实货市场走出了小幅的倒V字行情，Dubai实货基准从高位下跌7.8美金至104美金，升水则继续保持9.18美金的稳定水平，而北海市场则继续保持高位水平，Dated Brent继续接近145美金，目前欧洲炼厂利润已经开始转亏损，后期炼厂买兴将面临较大问题。多头仓位近期继续减少，但仍在偏高位置，近期市场除去继续关注美伊下半场博弈外，也需要开始关注贸易流变化，以及近期炼厂开工整体受影响带来的负反馈在盘面的计价。

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有色新能源板块

【有色金属】

1、近期comex铜库存持续增加，截至5月4日，铜库存增至615852短吨，之前曾一度降至58万短吨附近。6月30日前，美国商务部将提交铜市场评估报告，总统据此决定是否对精炼铜加税。当前comex铜库存高企，就是市场抢跑结果，大型贸易商预计将对铜加征关税，提前把非美地区铜转运至美国。

2、目前市场普遍认为铜供需过剩，产量扩张，但需求停滞，过剩规模持续扩大，今年前两个月过剩30万吨，较上年同期增加超过10万吨。铜价上涨并处于高位，中东局势和能源价格高企给经济带来较大不确定性，对铜未来需求难有乐观预期。供应端约束仍在，铜精矿供应依然偏紧，印尼格拉斯伯格铜矿复产可能不及预期，另外硫磺供应持续紧张对铜湿法冶炼构成重大风险，基于此，相较于年初预测，机构下调26年精炼铜产量增长预估。

3、2026年一季度全球半导体销售额达2985亿美元，较2025年四季度增长25%，其中3月全球半导体销售额为995亿美元，环比上升11.5%，同比增长79.2%。26年全球半导体销售超预期增长，增速显著高于25年，充分体现出其广泛且旺盛的市场需求。铜和锡是半导体的重要原料，但其实需求占比并不高，锡占比大约25%，铜的占比更低，仅有大约2%，虽然半导体提振铜锡需求，但传统领域需求欠佳，半导体需求增长尚不足以对冲传统领域的需求下滑。

【新能源】

1. 截至2026年4月30日，碳酸锂最新周度产量2.6万吨，环比增加81吨。碳酸锂最新社会库存103593吨，环比增加123吨，其中冶炼厂、下游、其他环节库存分别录得18831、42202、42560吨，环比变化分别录得+468、-2295、+1950吨，三大环节库存呈现“上游累库、下游去库、贸易商大幅累库”的分化格局，下游受高价影响采购意愿偏弱。

2. 截至2026年4月30日，工业硅最新社会库存55.6万吨，环比下降0.3万吨，整体仍处于高位区间。同期，多晶硅最新工厂库存30.2万吨，累库0.9万吨。

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农产品板块

【油料】

1、CBOT大豆创下七周以来新高，国际原油继续主导国际谷物走高，且国内大豆压榨需求强劲，但出口延续走弱。据美国农业部数据显示，截至2026年4月30日当周，美国大豆出口检验量为450145吨，前一周修正为638303吨，初值为628826吨。2025年5月1日当周，美国大豆出口检验量为335685吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为33269587吨，上一年度同期为43501466吨，同比减少23.5%，减幅高于USDA预期的18.2%。市场高度关注5月中旬美国总统访华是否提振美豆对华出口预期。

2、CBOT豆油合约创历史新高，国际能源价格上涨，且美国豆油库存低于预期，生物燃料需求预期强劲。美国农业部的月度压榨数据显示，3月份美国大豆压榨量为2.274亿蒲，创下历史同期新纪录，高于市场预期的2.314亿蒲，也高于2月份的2.142亿蒲。3月份日均压榨量为733万蒲，低于2月份的765万蒲/日。与此同时，3月份美国豆油库存为24.55亿磅，低于市场预期的25.33亿磅，也低于2月底创下的三年高点26亿磅。

3、美国大豆中西部种植进度总体良好，但局部地区因低温多雨天气出现延迟。美国农业部每周作物生长报告显示，截至5月3日当周，美国大豆种植率为33%，此前市场预估为35%，上周为23%，去年同期为28%，五年均值为23%。美国大豆出苗率为13%，此前一周为8%，去年同期为6%，五年均值为5%。

【油脂】

1、假期期间，国际油脂CBOT豆油涨幅2%，BMD棕榈油涨幅1.27%。中东局势及国际能源价格波动继续主导油脂市场波动，当前市场情绪很大程度上取决于与美伊谈判进展以及霍尔木兹海峡的疏通情况。棕榈油市场，“强增产、弱出口、低库存”基本面复杂局势正令市场行情陷入剧烈博弈。路透最新调查显示，马来西亚4月棕榈油产量预计激增18%，出口因中东冲突及主需求国疲软导致大幅下滑，棕榈油产品出口预计将下降13%至135万公吨；期末库存预计将下降13%至135万公吨，有望实现“四连降”并触及8个月新低。

2、据SEA披露，印度4月食用油总进口量环比增长10.4%至130万吨。棕榈油进口量环比下降27%至505000吨，创一年来最低水平。豆油进口量环比增长24%至355000吨，创四个月来最高水平。葵花籽油进口量环比激增121%至435000吨，创22个月来最高水平。

3、天气方面，强厄尔尼诺天气概率增强，印尼气象机构警告今年旱季将更长、更严重。棕榈油主产国或面临干旱天气，产量可能下滑，市场炒作情绪升温。

作者栏

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2.以上文中涉及数据来自：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM，东海期货研究所整理

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