家居圈最近的瓜比过山车还刺激——前一秒还传“家电豪门接盘家居老大”的戏码，后一秒就爆出“接盘侠第一年亏30亿”的现实。顾家家居的老顾总（顾江生），2023年把股份一卖，200亿到手直接“全身而退”；美的太子何剑锋带着103亿进场想抄底，结果刚过一年就亏得底朝天。这波操作，到底是老顾总眼光毒，还是新老板踩了行业大坑？
老顾总家的股份，2023年转去了宁波盈峰——说白了就是何剑锋的团队。那笔转让金明明白白是103亿，家电圈的新贵直接“空降”家居行业，成了顾家的新掌舵人。当时消息出来的时候，市场还挺兴奋，觉得“白马股要复活”了，股价一度冲到40块以上，市值也接近过之前的峰值。
结果呢？半年都没撑到，冷水直接浇脸上了。债权投资爆雷、主业卖不动、还传过裁员的事儿……到2024年末，股价直接跌回25块出头。谁都看出来，何剑锋这个“救火队长”，想赚快钱根本没戏。
其实也不能全怪新老板，行业大环境就摆在这儿——2024年商品房销售面积连续两年负增长，家装门店都在裁员，头部品牌全卷进“高负债、低利润”的坑里，谁都难。有人说2016年家居圈还在比谁开店多，2025年就只剩比谁能活下去了。顾家曾经被夸“家居航母”，现在也得学会“瘦身”才能再出发。
老顾总其实也不是突然想跑的。2016年顾家上市敲钟的时候，他还意气风发喊出“千亿目标”，那时候股价秒涨停，看着挺风光。但后来步子迈太大了——2018到2020年，全球到处买品牌：德意两国的名牌沙发、国内十几个新锐牌子，连红星美凯龙的债券都买了，累计花了60多亿。
短期销售额是上去了，但并购后的问题一堆：文化不合、渠道打架，反而成了累赘。到2019年，顾家负债一度接近60%，2022年底短期还债压力大到不行，高管离职、诉讼缠身，老顾总才不得不“断臂求生”，200亿套现彻底退出。
很多创业神话，其实押的是风口和运气。顾家的黄金岁月，可能在2016-2018年就划句号了。贪多嚼不烂，真的是老企业的死穴——企业容易把扩张当长久之计，结果内耗和负债才是最后的坑。
顾家之前的内部问题也不少：副董事长金志国告公司没兑现奖励，法院还冻结过上百亿股份；供应商的债、员工激励没落实，一度成了被执行黑名单的常客。其实企业倒不倒下，往往不是因为外部市场，而是内部人心先乱了——这话真没错。
那为啥接盘侠是何剑锋？不是啥“梦想联姻”，更像“无奈结合”。美的有家电业务的资金、渠道和国际经验，何剑锋想复制美的的供应链和技术管控，帮顾家走出低迷。可惜市场周期比预期狠多了，新帅刚上任，第一年就亏了30亿。
何剑锋接盘后也没闲着，赶紧重组核心渠道，砍掉亏钱的子品牌，裁掉冗余人员，投资也收得紧紧的。但行业大势不等人，跨行真的隔座山啊——家电的供应链经验，放到家居行业不一定好使，毕竟行业天花板早就变了。
不过2025年开始，顾家好像有点“熬过去”的意思了。2025年年报出来，全年营收200.56亿，主业利润终于见底回升，还全面聚焦功能铁架技术。研发投入创了新高——5.8亿，印尼的新基地也投产了，海外营收还涨了点。
现在何剑锋的态度挺务实，不指望爆发式增长，只要别再踩坑就行。他的团队砍掉亏损子品牌、狠抓供应链自控，让“沙发航母”终于拉直了船头。
顾家这场“百亿易主”，在中国民企史上绝对能进教科书。最让人感慨的是：没有永远的家族帝国，只有灵活的生存者。老顾总套现走人，利益和亲情分得明明白白，比硬撑着不肯认输的强多了；何剑锋虽然第一年亏了30亿，但能快速收缩战线、抓主业、搞研发，把公司拉回正轨，说明新一代资本玩家的专业度确实提升了。
但家居行业跟互联网、锂电池不一样，想拼爆发式增长几乎不可能。接下来几年，谁能稳着做精主业、苦练“降本增效”，谁能边做“家”边搞全球化渠道，谁才是真本事。这种大公司的沉浮，就是中国商业最真实的“进化论”。
同样重要的是，企业对员工、供应商的承诺，才是最黏的护城河。顾家之前激励没落实、内部扯皮，被诉到法院，这种老毛病必须改。
2026年的顾家，最大的新气象不是股价翻番，而是体量还能稳住、管理层敢做减法，海外还有新增长点。中国企业的黄金时代已经变成“韧性时代”，顾家的教训和经验，上游下游的企业家都得细品。
每一个周期末尾，都是大公司“王朝更替”。不管是主动交棒，还是悬崖接盘，能留下的都是会自我修复、随势变的人。现在的顾家，还是中国家居的头把交椅。老牌家族淡出，资本新贵入场，赌的是几十年未来。行业早就不给“蒙眼狂奔”的机会了，谁能做深主业、练硬供应链，才是新故事的底色。
市场也在静静看：这家“沙发帝国”是要做主业里最好的，还是最后一批幸存者？时间会给答案。
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中金在线《业绩下滑、股价低迷，顾家家居如何稳局？》
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