来源：市场资讯

（来源：华安期货投研）

◼ 周度核心逻辑：

➢美棉主力合约30日涨停后5月1日再度上涨2.48%。得州小幅降水仅边际缓解局部旱情，但全美仍有90%以上的植棉区暴露在干旱影响之下。出口需求韧性较好，中国储备政策的预期，使得市场后续存在上调美棉出口目标的可能性，进一步夯实价格底部。市场静待5月份USDA发布的2026/27年度首份供需报告，将为新季全球棉花供需格局提供官方定价锚，在旱情未出现根本性逆转前，美棉仍具备较强的上行驱动。

➢ 国内棉价快速上涨引发的政策调控预期，已成为当前市场的核心变量。短期国内棉市将持续面临基本面支撑与政策调控的双向拉扯，政策预期的落地节奏，大概率将加速本轮高位鱼尾行情的演化。中长期来看，纯棉表观消费处于同期高位，下游纺织需求回暖具备持续性，纺企开机攀升，原料、成品库存呈现双降趋势，金三银四已经得到证实。新季减产预期持续发酵，叠加新疆商业库存持续处于低位，对棉价形成有效托底。待政策落地后价格仍具备向上驱动。

◼ 周度行情展望：

CF09短期回调风险加大

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