5月4日，韩国股市炸了。
韩国综合指数一天涨超5%，首次突破6800点，最终收在6936.99点，创历史新高。MSCI亚太指数涨2.3%，同步刷新盘中纪录。隔壁日本休市，整个亚太的聚光灯全打在首尔身上。
盘面上最猛的，是SK海力士。股价单日大涨超12%，市值突破1000万亿韩元，成为三星电子之后第二家捅破这个天花板的企业。SK Square涨近18%，SK集团涨超11%，三星电子涨逾5%。大票小票一起飙，不是个别公司的事，是整个板块被点燃了。
谁点的火？
一周前，苹果、闪迪的财报已经给美股纳指和标普推到了历史高位。接力棒传到韩国，三星电子4月30日交出的那份单季成绩单，直接把乐观情绪烧到了沸点。
三星一季度营收133.9万亿韩元，同比增69%；营业利润57.2万亿韩元，同比大增756%；净利润47.10万亿韩元，同比增近5倍，远超38万亿的市场预期。SK海力士此前也已披露，一季度营收52.58万亿韩元，增198%；经营利润37.61万亿韩元，增405%；净利润40.35万亿韩元，增398%。
翻译一下：一个季度，SK海力士净赚超过40万亿韩元，三星接近47万亿。两家加在一起，接近90万亿韩元的净利润。
钱从哪来？
AI数据中心在全球铺开，服务器端存储芯片需求像开了闸。DRAM和NAND闪存供不应求持续了超过两个季度，涨价幅度在历史高位区间。据TrendForce数据，一季度通用DRAM合约价环比飙涨90%至95%，NAND闪存价格同步上涨55%至60%。
SK海力士在财报里说得很直白：一季度通常是行业淡季，但AI基础设施投资持续扩大，高附加值存储产品需求保持强劲。HBM、高容量服务器DRAM模块、企业级SSD，这些高毛利品种的销售拉动功不可没。
韩国综合指数年内已累计上涨超60%，在全球主要股指里排前列。存储芯片的超级周期，从业绩兑现到股价重估，正在用最快的速度走完第一浪。
另一个给市场信心的变量是地缘。霍尔木兹海峡局势出现缓和迹象，美国中央司令部宣布从5月4日开始支援自由计划，恢复商业航运穿越霍尔木兹海峡的航行自由。能源运输通道的风险溢价一旦回落，全球通胀预期和供应链紧张情绪都会有边际改善，这对亚太科技股间接构成支撑。
涨到这一步，问题已经不是“存储景气有多强”——三星、海力士的财报已经把答案拍在桌上了。真正的问题是：DRAM和NAND的涨价还能持续多久？当利润增速从三位数降到两位数，甚至单位数的时候，估值会被市场用什么样的速度重新定价。
历史上，存储芯片每一个涨价周期都是这样——初期利润暴增、股价飙涨、估值看起来很便宜；中后期产能加速投放、价格见顶、利润和估值同步回落。现在处在初期往中期过渡的阶段，好消息在明面上，风险在水面下。
沸腾的时候，最该盯的不是还有多少空间往上冲，而是信号灯什么时候从绿转黄。
本文基于公开市场数据及企业财报整理分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。
热门跟贴