氨基观察-创新药组原创出品
作者 | 武月
18C再迎现象级IPO。
5月5日，全球AI药物递送第一股剂泰科技发布正式开启招股，计划全球发售2.01亿股，最高发售价为10.5港元，预计募资规模超21亿港元（不计“绿鞋机制”）。
同时，剂泰科技亮出了一份阵容十分强大、1.8亿美元认购额刷新港股AI制药纪录的基石投资者名单：
全球资管顶流贝莱德5000万美元领衔，瑞银、未来资产、欧力士集体入场，国际专业医疗基金Deerfield、RTW、清池以及AI科技领域的华登国际、高瓴、IDG共同押注，国家级基金国新基金更是首次现身参与AI制药领域基石投资，工银瑞信、华夏、富国、广发这四家公募基金等也一同参与了此次基石认购。
这一集结顶级国际资管、专业医疗基金、AI科技基金、国家队、公募基金的投资者矩阵，无论在含金量、多元性还是长期认可度上，在整个18C乃至港股IPO板块，都是“现象级”的存在。而从基石认购比例来看，按招股章程所载指示性发售价范围计算，基石投资者认购占全球发售总数约47.71%-54.87%，基石认购占比较高。
资本热情高涨背后，无疑是对剂泰科技核心价值的高度认可。
站在整个行业来看，经历过前两年的动荡洗礼之后，资本正重新审视并加速拥抱AI制药。剂泰科技或许也将为整个赛道的爆发，再添一把燎原之火。
18C章节现象级IPO
事实上，剂泰科技一直是一级投资机构的“心头好”。
这家2020年由MIT赖才达博士，联合美国医学与生物工程研究院及美国国家工程院院士陈红敏博士和王文首博士共同创立的年轻企业，短短六年便完成从初创实验室到 IPO 企业的关键跨越，累计融资超3亿美元，吸引了红杉中国、中金资本、人保资本、五源资本、中国人寿等一线机构加持，堪称一级市场的“硬通货”。
此次港股IPO，剂泰科技更是展现出超强的全球资本号召力，1.48亿美元的基石认购总额，刷新了港股AI制药IPO纪录，成功集结了18家顶级投资机构/基金。
其中，全球资管“一哥”贝莱德管理规模超14万亿美元，此次以5000万美元领衔基石认购，体现其对AI递送赛道与剂泰科技长期价值的最高认可。全球规模最大的私行瑞银、韩国大型金融集团未来资产及日本最大的非银行金融机构欧力士分别认购1500万美元、800万美元、200万美元。
值得注意的是，剂泰科技还获得了国际专业医疗基金（Deerfield、RTW、清池）与AI科技基金（华登国际、高瓴、IDG）的共同押注。这意味着，剂泰科技的AI与医药属性，都倍受顶级投资机构认可。
国家级产业基金国新基金更是首次现身AI制药基石席位，代表着“国家队”对AI药物递送这一“卡脖子”硬科技方向的战略认可；工银瑞信、华夏、富国、广发四大顶流中资公募基金共同认购剂泰科技，则是A股与港股机构资金对标的形成定价共识的标志性信号。
覆盖全球顶级资管、专业医疗基金、AI 产业资本、国家队长线资金、公募巨头，这样的基石投资者阵容，堪称18C“现象级”存在，加之近50%的基石认购比例，凸显全球资本
这并非易事。在IPO前期推介阶段，基石投资者就需要签订认购协议，承诺以最终确定的IPO价格（无论高低）认购约定数量的股份，并接受6个月的锁定期限制。在这样的规则下，一众全球顶级机构仍愿意重金入局，加之近50%的基石认购比例，无疑向市场传递了强有力的信心信号：
资本看好的不只是短期IPO红利，更是剂泰科技长期的技术壁垒与商业价值。
内因与外因的共振
剂泰科技以远超预期的表现登场，并非单纯的资本热潮，而是得益于行业周期外因与公司核心内因共振。
从外因来看，AI制药赛道历经前两年的泡沫出清与动荡洗礼，资本已彻底告别“唯概念论”，转而聚焦能落地、有壁垒、真解决问题的硬核标的。全球创新药正从小分子时代迈入大分子、mRNA、siRNA、基因编辑、细胞治疗百花齐放的新阶段，药物递送从过去的“辅助环节”，一跃成为决定药物能否成药、能否精准靶向的核心瓶颈。
正如剂泰科技CEO赖才达博士所言：“药物是卫星，递送是火箭，火箭不过关，再好的药物也无法升空”。资本加速拥抱AI制药的同时，更是重新审视药物递送这一细分黄金赛道，这为剂泰科技的IPO创造了绝佳的外部环境。
当然，机会向来是留给有准备的人。剂泰科技此次火爆更重要的原因，在于内因：其本身质地足够出色，在赛道、技术、管线、商业化四大维度建立起难以被复制的优势。
赛道层面，其独辟蹊径聚焦AI药物递送，是全球首个冲刺IPO的 AI药物递送企业，踩中创新药从“靶点时代”迈向“递送时代”的行业大势，稀缺性与成长性兼备。
技术层面，自研全球首个人工智能驱动的纳米递送平台NanoForge，构建全闭环研发体系：
基础干湿实验数据层作为“数据生产底座”，打通干湿实验流程，实现数据实时同步与可追溯，为闭环提供高质量原始数据。
数据库层METiS可电离脂质库是“数据储备核心”，作为全球超大规模 LNP 脂质库，持续汇聚实验数据，为模型训练与智能研发提供核心数据支撑。
模型层METiS人工智能基础模型为“核心决策大脑”，依托多算法精准预测分子性能，并通过实验结果持续迭代优化。
应用层METiS智能体是执行终端，依据预测开展定向实验验证，并将结果实时回传数据库与模型。
目前，其不仅将临床前递送系统研发周期从1—2年缩短至3个月以内，更是实现了8大器官的精准靶向递送，包括肝、肺、免疫器官、心脏、肌肉、肿瘤、中枢神经系统、胃肠道。其中，肝脏靶向LNP递送效率超行业基准20倍，攻克肝外递送行业难题，不仅能为小分子药物提供精准递送新路径，更能赋能核酸药、基因治疗等。
管线层面，成立仅6年布局10余款成梯队建设的管线。核心管线MTS-004成为中国首个完成III期临床的AI赋能制剂创新药，不仅填补了国内PBA（假性延髓情绪失控）治疗药物的空白，且相较于全球唯一一款已获批的PBA药物NUEDEXTA®具有临床优势。
而MTS-004从立项至完成3临床试验仅耗时38个月。足够快，且临床价值突出，这已然从临床层面验证了剂泰科技技术平台的可行性与产业化转化能力。
MTS-105作为新一代首创 mRNA 药物，用于治疗肝癌及伴有肝转移晚期实体瘤。其依托剂泰科技METiS智能体及AiRNA、AiLNP平台对TCE进行编码，搭配优化后的LNP递送系统，实现高效肝靶向与持续体内表达，进而触发强效的肿瘤局部免疫激活与肿瘤细胞杀伤效应。凭借优异的临床前数据，MTS-105已获美国FDA孤儿药资格认定，目前处于IIT研究阶段。
除此之外，剂泰科技还有MTS-107、MTS-201、MTS-109、MTS-128等多款临床及临床前产品，覆盖肿瘤、免疫、新陈代谢及中枢神经系统等领域，机制均具备同类首创/同类最佳潜力。平台型企业的厚积薄发，正在其身上得到充分演绎。
商业化层面，采用“平台合作+产品合作”双轮驱动模式，构建起全球化合作生态。目前，其全球合作方超30家，不仅与国内外多家知名药企达成深度合作，还牵手顶尖科研机构，技术实力获得广泛认可。
在产品合作方面，总金额已经高达数亿美元。MTS-004已于2025年9月对外授权，合作首付款1亿元人民币已到账。而MTS-004在PBA这个适应症的总里程碑达18.45亿元，另外还有潜在高达1亿元人民币的潜在适应症拓展里程碑付款。与此同时，已签的平台合作中单个靶点合约金额高达1.09亿美元。
在双轮驱动模式下，2025年剂泰科技营收突破1亿元，在保证研发强度（2023年-2025年分别为2.9亿元、2.74亿元、2.7亿元）的情况下，亏损额大幅收窄，从2023年的3.47亿元降至2025年的1.8亿元。
这意味着，剂泰科技在赖才达博士的带领下，其商业闭环已初步成型。公司以最短创业时间、最少融资、最小团队，跑出了行业第一梯队研发进度，完美契合AI制药从“讲故事”转向“拼落地、看效率”的行业趋势。
这也是为什么，此次剂泰科技能够集结如此豪华的基石投资者阵容。通过持续、扎实的突破，取得顶级资本的信赖，这既是对其过往成绩的认可，也将为上市后的发展新阶段积累势能。
价值裂变新起点
尽管资本热情不断高涨，但从先一步上市的AI制药玩家股价走势来看，当前AI制药赛道仍处于震荡期，市场交织着谨慎与乐观的情绪。
当然，震荡总是与机遇并存，尤其是在这样一个引领前沿变革的行业。对于剂泰科技而言，其正站在一个价值裂变的全新起点，上市与顶级基石加持，将成为其加速腾飞的关键催化剂。
首先，正如前文所说，剂泰科技的底层技术平台已获临床与产业双重验证，硬核价值扎实。NanoForge并非停留在实验室的概念平台，而是有临床数据、合作订单、专利壁垒支撑的产业化基础设施。截至2026年4月17日，公司已备案专利申请共计217项，获授专利52项。专利布局深厚，为其后续持续创新突破，打下坚实基础。
并且，基于NanoForge底层平台，剂泰科技进一步开发了三大AI解决方案：面向核酸递送系统AiLNP、mRNA序列AiRNA和小分子制剂优化的AiTEM，且已有潜力分子进入临床验证阶段。这意味着，剂泰科技不仅限于解决脂质生成与优化问题，而是具备面向不同药物类型，具备通用的药物设计与递送优化能力。
短期内，其能够通过平台合作、管线授权获取稳定现金流；着眼长期，随着现有管线的临床推进，以及更多创新分子的涌现，将彻底打开公司的天花板。
其次，顶级基石机构加持，赋能远超资金本身。此次1.48亿美元基石阵容带来的不只是充裕的上市资金，更有全球产业资源、学术背书、渠道协同、品牌信誉等多元价值。
Deerfield：全球医疗投资头部机构，管理规模超150亿美元，成功孵化并投出Nuvalent、Arvinas 等多家药企，是全球创新药领域最具话语权的专业买方之一，只投真正具备技术壁垒与临床价值的硬核标的。
RTW：全球顶级医疗专项投资机构，专注生物科技与医疗技术，长期业绩显著跑赢行业指数，擅长挖掘高壁垒平台型创新药企业，Madriga、argenx等创新药龙头，在全球生物医药IPO与产业整合中极具影响力。
清池资本：专注医疗健康领域的对冲基金，并且是多家知名港股创新药企IPO的基石投资者，成功投资布局药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等。
华登国际、高瓴、IDG：深度覆盖全球AI硬科技与生命科学赛道，投出无数行业独角兽与龙头企业。这三家独特的生态资源，以及国新的“国家队”背书、四大公募的认可，将全方位助力剂泰科技拓展海外合作、加速管线授权、提升全球品牌影响力，形成“资本+产业”的双向赋能，为长期发展积累势能。
最终，可持续增长飞轮成型，推动估值重估。基于对技术、产业发展趋势的判断，赖才达正在为剂泰科技打造一个自我强化的增长飞轮：每一次管线推进、每一项临床数据、每一笔合作订单，都会反哺AI模型优化，让纳米递送系统越来越精准，进而带来更多合作与管线突破，加速正循环。
上市之后，资本加持将全面加速公司技术迭代、临床推进与商业化落地，显著提升其在全球 AI制药格局中的竞争地位，并推动新一轮的估值重估。
在AI与生物医药深度融合的浪潮中，剂泰科技，正在为整个赛道的长期发展，再添一把熊熊烈火。
PS：欢迎扫描下方二维码，添加氨基君微信号交流。
热门跟贴