来源：市场资讯
（来源：教你挖掘基）
01
市场回顾
五一假期全球大类资产涨跌幅
5月1-4日，主要股指多数先涨后跌，风险偏好从高位小幅回落。5月1日，全球主要股指多小幅上涨，涨幅在1%以内。5月4日，MSCI亚太指数迈向新高，韩国Kospi指数大涨5.1%，触及创纪录新高；其他股指涨幅多在2%左右或以内，恒生指数涨1.2%。背后一方面是美国释放“引导”中立船只通过霍尔木兹海峡的信号，另一方面围绕AI热潮的情绪仍然乐观，韩国4月半导体出口增速超过170%，中国台湾地区制造业PMI升至四年高点。
5月4日亚太时间夜盘，美股、欧股整体下跌。标普500和纳斯达克跌幅在0.5%以内，道琼斯跌1.1%，欧洲斯托克50跌2.0%（600指数跌1.0%）。背景是阿联酋富拉伊查石油设施和霍尔木兹海峡附近船只遭遇袭击。美国确认当日与伊朗在波斯湾发生交火，两艘美国船只通过霍尔木兹海峡时，遭到袭击，而美军称击退伊朗无人机、导弹和武装小艇。布伦特原油期货大涨近6%，风险偏好应声回落。欧股跌幅大于美股，部分原因是美国威胁对欧洲汽车关税从15%上调至25%。
商品市场，油价上涨，贵金属下跌。霍尔木兹海峡通行量未出现实质改善，油价底部中枢抬升。假期前一日（4月30日），布伦特原油6月合约一度冲高至126美元（7月合约最高至114.7美元），创自2022俄乌冲突以来最高水平。5月1日，媒体报道伊朗就美国潜在和平协议的修订做出回应，油价从高位回落，布油7月合约一度跌至106美元附近。5月4日，美国释放“引导”中立船只通过霍尔木兹海峡的信号，油价小幅走低，而后随着市场怀疑能否落地，重新涨至110美元以上，收于114美元+。受制于油价上涨，黄金从略高于4600美元，跌至4520美元附近，5月1-4日跌约2.1%。白银跌1.3%，幅度小于黄金，但波动幅度相对更大。
主要经济体国债收益率多数上行。假期前一日（4月30日），欧央行会议对经济增长下行风险存在担忧，推动2年期德债、法债、意债收益率下行约10bp，2年期美债收益率也下行7.8bp；10年期下行幅度介于6-10bp之间。但5月1日和4日，主要经济体债券收益率转向上行，上行幅度在5-10bp，其中2年、10年、30年期美债收益率分别上行8.3、6.8、4.9bp。30年美债收益率再度突破5%。背后的原因，可能在于中期逻辑对债券不利，利率上行动能相对更大。一方面是油价中枢上移，且市场预期短期难以逆转，推升通胀预期；另一方面欧央行可能于6月加息，美联储从降息转向中性（三位委员明确反对宽松声明），韩国央行也在5月4日释放加息信号，市场对全球流动性拐点的担忧或在升温。
汇率方面，美元小涨，日元受干预影响波动较大。假期前一日（4月30日），日本财务省释放汇率干预信号，日元当日大涨2.4%，从160+回撤至156.6附近，推动美元被动走弱0.9%至98.06。5月1-4日，美元指数小幅反弹0.4%至98.47；日元汇率在155.5至157.3区间震荡，波幅超1%。其他主要货币收盘价波幅在0.5%以内，离岸人民币升值幅度小于0.1%。
（数据来源：wind，华西证券等，日期截止至2026年5月3日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
02
『海外财经要闻』
◆【美国一季度 GDP 初值不及预期，五一爆发全国性劳工抗议反对通胀】
美国一季度GDP年化环比增长2%，远高于前值0.5%，但低于市场预期的2.3%。美国3月核心PCE同比上涨3.2%，创2023年11月以来最高水平。消费与企业投资增速放缓成为主要拖累。5 月 1 日，美国 50 州同步爆发超 3000 场劳工抗议，参与人数约 900 万，创近年新高。抗议由工会与 “五一强” 联盟主导，核心诉求包括抗议高通胀侵蚀实际薪资、反对特朗普关税推高生活成本、呼吁停止对中东军事干预。纽约、芝加哥等多地出现 “不上班、不购物” 行动，部分地区交通与商业活动短暂受阻，反映国内民生压力与政策分歧加剧。（财联社）
◆【关税退款落地冲击财政，但欧美贸易摩擦或再度升温】
美国国际贸易法院正式裁定，特朗普政府此前依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的关税违法，首批 1600 亿美元关税退款将于 5 月 11 日起向进口商发放。本次涉及退款总额约1660 亿美元，覆盖超 33 万家进口商、5300 多万笔报关记录。短期将直接冲击联邦财政收入，美国国会预算办公室（CBO）测算，关税退款及收入损失或使全年财政赤字扩大约 0.8 个百分点。美国总统特朗普表示，由于欧盟未履行双方已达成的贸易协议，美国将于下周对进口自欧盟的汽车和卡车加征关税，税率提高至25%。若相关企业在美国本土设厂生产，则可免于关税。欧洲议会国际贸易委员会主席朗格表示，特朗普相关做法“不可接受”。欧盟委员会发言人指出，如果美国采取与欧美贸易协议不一致的措施，将保留一切选项，以维护欧盟利益。（财联社）
◆【美联储4月议息按兵不动】
美联储公布4月议息决议，以8:4的罕见投票结果维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变，为连续第三次按兵不动。米兰投了反对票，支持降息0.25个百分点；哈马克、卡什卡利和洛根投了反对票，他们支持维持联邦基金利率目标区间，但反对在此时于声明中加入宽松倾向。这是1992年10月以来出现最多反对票的一次会议。声明保留潜在宽松措辞，即在考虑“进一步”调整利率的幅度和时机时，将仔细评估最新信息。中东局势发展导致经济前景不确定性加大，声明将通胀形容为“高企”，此前为“略高”。美联储主席鲍威尔表示，当前利率处于良好位置；支持转向中性偏向的官员人数有所增加；或许下次会议就会考虑改变目前的宽松倾向；目前没有人呼吁加息，宽松立场异议者并不是倾向于加息；如果需要加息或降息，会发出信号并采取行动；考虑降息之前需观察能源和关税问题。随着能源价格上行推升通胀压力，美联储进一步降息理由正在减弱，降息预期骤然降温，未来货币政策节奏将更多取决于中东局势演变及能源价格走势。（财联社）
◆【伊朗提交和谈新方案，但双方立场仍显著分歧】
伊朗日前经由斡旋方巴基斯坦向美国转交的最新谈判方案内容，总计14点提议，主要内容包括确保不再发生军事侵略、美军从伊朗周边地区撤出、解除海上封锁、解冻伊朗被冻结资产、支付赔偿、取消制裁、在所有战线（包括黎巴嫩）实现和平、建立霍尔木兹海峡新的管理机制等。伊朗方称提案更聚焦“结束战争”，要求各项议题在30天内确定结果；重点是在所有战线结束冲突，包括黎巴嫩。现阶段美伊没有进行核谈判。美国总统特朗普表示，伊朗的新提议是不可接受的。但特朗普致函国会，以美伊敌对行动 “结束” 为由，规避未经国会授权用兵的 60 天期限，未使用 “战争” 表述以保留后续行动空间。5 月 3 日，伊朗外交部证实已收到美方回应并正在审议，强调现阶段谈判不涉及核问题。双方立场分歧显著，伊朗坚持快速全面终战，美方态度强硬且保留军事手段，中东局势不确定性仍高，持续影响全球能源供给与风险资产定价。（财联社）
◆【欧佩克持续增产，伊拉克重启叙伊陆地运油线路】
“欧佩克+”联盟在阿联酋正式退出后，由 7 个主要产油国达成共识，欧佩克发表声明宣布 6 月日均增产原油 18.8 万桶，这是该联盟连续第三个月上调产量，同时重申将持续履行维护全球原油市场稳定的承诺。阿联酋此前已正式宣布退出石油输出国组织（欧佩克）及 “欧佩克 +” 联盟，加之近年来卡塔尔、厄瓜多尔、安哥拉相继退群，外界普遍认为，欧佩克成员国在全球原油产量中的占比已降至 30%-35%，其对全球原油产量的控制能力被进一步削弱。与此同时，全球能源运输与市场预期出现新动态：5 月 2 日，伊拉克边境口岸管理部门证实，70 辆装载原油的油罐车经由拉比亚口岸进入叙利亚，标志着伊拉克时隔 13 年重新启用这条陆地运油线路，将进一步丰富中东原油运输渠道；美国财长贝森特同步发表讲话，预期战争结束后油价将大幅回落，霍尔木兹海峡航运量有望提升，释放全球能源供给趋于宽松的信号。（财联社）
『国内财经要闻』
◆【五一出行：单日人流、客流、车流将创历史同期新高】
交通运输部预测，“五一”假期全社会跨区域人员流动量将达15.2亿人次，日均3.04亿人次，同比增长4%。单日人流、客流、车流将创历史同期新高。2025年5月1-3日，全社会跨区域人员流动量日均31072万人次，同比去年五一假期期间日均提升6%。其中，铁路日均客运量2106万人次；公路人员流动量28563万人次；水路客运量201万人次；民航客运量203万人次。（财联社）
◆【五一档总票房突破6亿元】
据灯塔专业版，截至5月4日14时57分，2026年五一档（5月1日-5月5日）档期总票房（含预售）突破6亿，放映场次超去年“五一”整个档期。影片《消失的人》《寒战1994》《穿普拉达的女王2》《10间敢死队》《门牙》暂列档期票房前五名。(东方财富)
◆【央行外汇掉期交易管理办法正式落地】
5月5日，中国人民银行就《中国人民银行外汇掉期交易管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，反馈截止时间为6月19日。这是央行首次就外汇掉期交易出台系统性管理办法。《办法》所称外汇掉期交易，是指交易双方以约定汇率、本金、期限等进行的人民币对外币的相互交换，包括期初和期末两次方向相反的本外币交换。其中，期初换入外汇、期末换出外汇的一方为“近端换入外汇的一方”，反之则为“近端换出外汇的一方”。
◆【余额宝收益率跌破1% 货币基金回归流动性管理】
5月2日，天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率跌破1%，为0.999%。在业内人士看来，在利率下行的大趋势下，货币基金收益率下行或成常态，但整体规模延续增长态势。这一事件也标志着货币基金正式回归流动性管理本源，担当居民财富配置“压舱石”的同时，将更多成为资金的“中转站”和“避风港”。截至2026年5月2日，全市场351只货币基金中（仅统计主份额，未统计净值型货币基金），已有107只产品7日年化收益率不足1%，占比30.48%。而2025年末这一比例仅为15.52%左右。
从驱动因素来看，货币政策持续宽松、利率中枢系统性下移是根本原因。当前，AAA评级1年期存单利率已来到1.45%以下。1年期国债收益率下行至1.16%，短端资产收益率处于历史较低水平。政策端也发力压降高息套利空间。市场利率定价自律机制于3月出台新规，要求将高于7天逆回购利率的同业活期存款占比控制在10%-20%以内。此前同业活期存款利率可议价至1.5%-1.6%，新规发布后普遍下调至1.4%附近，直接影响到货币基金可投资产的收益率。（中国证券网）
◆【中国AI大模型周调用量首超美国，产业商业化加速】
5月5日，OpenRouter数据显示，4月27日至5月3日，全球AI大模型总调用量23.9万亿Token，环比增8.6%。中国周调用量达7.942万亿Token，环比大增81.7%，首次超越美国，国产AI商业化进程提速。
◆【豆包将新增付费订阅】
据第一财经，近日，豆包AppStore页面出现付费版本服务声明。对此，豆包官方回应称，豆包始终提供免费服务，在免费服务的基础上，豆包也在探索推出更多增值服务，相关方案细节目前还在测试阶段。另据接近豆包的人士透露，付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景，如PPT生成、数据分析、影视制作等。随着模型能力持续升级，产品已经能满足越来越多的复杂高价值任务。但此类任务需消耗更多算力与推理时间，因此豆包计划上线付费服务，满足好这部分复杂场景需求。免费版本则继续面向用户的日常使用。（第一财经）
◆【中上协：全市场上市公司2025年合计分红2.43万亿元 较上年增加805亿元】
中国上市公司协会发布境内股票市场上市公司2025年经营业绩报告。报告显示，全市场3711家上市公司公布2025年现金分红方案，合计分红金额2.43万亿元，较上年增加805亿元，平均股利支付率37.7%。盈利公司分派现金股利的比例近九成（剔除当年亏损仍分红的情况），其中2500余家公司股利支付率超过30%。实施一年多次分红的公司1052家，287家公司分红总额超过10亿元。(财联社)
◆【2025年全市场上市公司实现营收73.01万亿元 同比增长1.2%】
中国上市公司协会发布2025年上市公司经营业绩报告。报告显示，2025年上市公司整体业绩企稳回暖，核心资产稳健向好。全市场上市公司实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较上年提高1.9个百分点。其中，下半年营收同比增长2.2%，增速较上半年提高2.1个百分点。整体实现净利润5.40万亿元，增长2.6%，增速较上年提高4.8个百分点。全市场超七成上市公司实现盈利，北交所盈利面最高（83%）。3235家公司营收正增长，2425家公司盈利正增长，370家公司实现扭亏。2025年，全市场上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续4年正增长，约占全社会研发经费投入的一半；研发强度2.66%，较上年继续提高。上市公司研发人员共327万人，占员工总数的10.4%。研发投入额前100名的上市公司主要分布于电子、汽车、电力设备等行业，其中17家公司研发强度超10%。(财联社)
◆【固收+基金规模突破3万亿元 基金一季报成绩单亮点满满】
财联社5月2日电，基金一季报近期披露完毕，数据显示，截至一季度末，包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金在内的“固收+”基金合计规模首次突破3万亿元，创下历史新高。所谓“固收+”是一种“大部分钱求稳，小部分钱博收益”的投资策略，以固定收益类资产为主导，“加上”部分股票等权益类资产作为辅助。今年以来，超九成“固收+”基金实现正收益，并成为大型机构青睐的配置品种。截至4月30日，银行理财市场有25家机构的“固收+”管理规模超千亿元，合计达16.12万亿元。其中，险资、银行理财、养老金等长线资金是主要买家。 (证券时报)
◆【上海4月二手房网签量创近10年同期新高】
上海房产交易中心官网“网上房地产”数据显示，4月，上海二手房（含商业）累计网签量达28742套。据安居客上海监测数据，这一交易量创下近10年来上海4月单月成交最高值，打破了2019年4月2.71万套的此前同期纪录。从成交节奏来看，4月上海二手房市场交易热度持续走高，全月日均网签量为958套，其中8个单日成交量突破千套大关。尤为亮眼的是，4月11日单日网签成交量高达1632套，接连超越今年3月两次年内单日成交峰值，同时创下5年来上海二手房单日网签成交量新高。(澎湃新闻)
◆【2026年中国在世界纯电动车市场份额56%】
乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年1-3月世界汽车销量达到2240万台，新能源汽车达到453万台。2026年1-3月的新能源车份额达到20.2%，其中纯电动车的占比达到13.8%，插电混动达到6.4%的汽车比例，混合动力达到7.2%的表现优秀。中国在世界纯电动车市场份额表现相对平稳，2023-2025年的份额在63%的左右份额水平；2026年中国在世界纯电动车市场份额56%份额，年初因素的中国纯电动车表现暂时较差。中国在世界插电混动份额表现遥遥领先。2025年中国在世界插电混动份额达到76.4%的超高水平，2026年中国在世界插电混动份额达到73%的高水平，中国在世界插电混动市场呈现超强的表现。(财联社)
（数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截止至2026年5月5日）
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