来源：市场资讯
（来源：CFC金属研究）
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
本报告完成时间 | 2026年5月5日
市场运行情况：上周工业硅期货偏强运行，市场主要受电价成本上升与厂家减产传闻扰动，但实际并无确定性消息，使得工业硅上涨缺乏支撑，供需方面表现平稳，平水期到来西南开工变动较小，下游采买意愿亦较弱。SI2609上周涨跌幅为+2.09%，收于8795元/吨。
供应情况：上周工业硅开炉数变动有限，西南厂家有少量增开，西北暂维持稳定。据百川盈孚数据，截止4月29日，我国金属硅开工炉数201台，整体开炉率25.25%，较前一周增加2台。
需求情况：多晶硅现货暂稳，期货高位回落，政策预期难给市场持续支撑，但终端需求仍然疲软，难给工业硅消费显著提振；有机硅价格稳中有涨，行业自律减产与挺价持续，有机硅对工业硅需求支撑有限；铝合金对工业硅维持刚需；工业硅出口需求良好。
成本利润：工业硅生产成本变化有限，丰水期西南电价下调有望带动成本走低。利润方面，上周工业硅价格略有抬升，行业利润小幅修复。
总结：工业硅期货延续强势，市场对于反内卷政策及成本上涨略有担忧，但目前尚无确定性消息，基本面仍然相对疲软。从基本面来看，硅厂开工维持基本稳定，丰水期到来之前企业开工动力仍然不足，终端需求尚无起色，多晶硅价格回落后，企业开工动力或也相对减弱，后市需求或难有大幅提升空间。此外，若工业硅价格进一步上涨，西南丰水期企业开工意愿或进一步提升，因此工业硅价格向上弹性逐渐受限。总体来看，经历了前期上涨，潜在利多已逐步消化，若无新的刺激因素出现，工业硅或面临一定回调压力。操作上，轻仓短空，SI2609合约参考区间8300-8900元/吨。
一
行情回顾
上周工业硅期货偏强运行，市场主要受电价成本上升与厂家减产传闻扰动，但实际并无确定性消息，使得工业硅上涨缺乏支撑，供需方面表现平稳，平水期到来西南开工变动较小，下游采买意愿亦较弱。SI2609上周涨跌幅为+2.09%，收于8795元/吨。
二
价格影响因素分析
1、供应
上周工业硅开炉数变动有限，西南厂家有少量增开，西北暂维持稳定。据百川盈孚数据，截止4月29日，我国金属硅开工炉数201台，整体开炉率25.25%，较前一周增加2台。
2、需求
2.1多晶硅期货持续回调
本周多晶硅现货市场持稳，市场成交清淡，下游采购意愿不足，前期期货盘面冲高并未得到来自于产业端的支撑，因此期货价格高位持续回落，期现价差呈收敛态势。目前，市场对反内卷政策预期仍存，叠加多晶硅期货仓单集中注销后的潜在需求，给盘面一定支撑，但目前多晶硅供需压力依然存在，多晶硅增产空间有限，预计工业硅消费难有大规模提振。
2.2有机硅价格稳中有涨
有机硅DMC价格稳中有涨，企业销售订单向好使得挺价行为可持续，不过下游需求相对平稳，采购意愿并未显著提升，因此价格进一步上涨也面临一定阻力。目前单体厂家持续执行控产控价策略，行业自律效果稳固，不过，有机硅企业开工率持续低位，有机硅对工业硅消费偏弱，对工业硅价格支撑作用有限。
2.3铝合金消费稳定
近期铝合金ADC12价格高位略有回落，主要受地缘政治局势扰动。近期铝合金企业开工率相对平稳，对工业硅维持刚需。
2.4出口需求良好
2026年3月工业硅出口需求表现良好。海关数据显示，2026年3月中国金属硅出口6.78万吨，环比增加42.74%，同比增加13.94%。2026年1-3月中国金属硅出口共计18.08万吨，同比上涨15.76%。
3、成本利润
工业硅生产成本变化有限，丰水期西南电价下调有望带动成本走低。利润方面，上周工业硅价格略有抬升，行业利润小幅修复。
4、库存
上周工业硅社会库存55.6万吨，暂无变化，广期所仓单库存13.9万吨，较上周增加0.25万吨。上周工业硅工厂库存25.6万吨，较前一周减少1.03万吨。
策略
工业硅期货延续强势，市场对于反内卷政策及成本上涨略有担忧，但目前尚无确定性消息，基本面仍然相对疲软。从基本面来看，硅厂开工维持基本稳定，丰水期到来之前企业开工动力仍然不足，终端需求尚无起色，多晶硅价格回落后，企业开工动力或也相对减弱，后市需求或难有大幅提升空间。此外，若工业硅价格进一步上涨，西南丰水期企业开工意愿或进一步提升，因此工业硅价格向上弹性逐渐受限。总体来看，经历了前期上涨，潜在利多已逐步消化，若无新的刺激因素出现，工业硅或面临一定回调压力。
操作上，轻仓短空，SI2609合约参考区间8300-8900元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
电话：023-81157292
热门跟贴