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来源：市场资讯

（来源：郁见投资）

摘要

截至4月30日行情，我们结合“涨跌幅-拥挤度”象限图和ETF资金流向来看，新能源有望接力半导体上涨。

4月27-30日，全指半导体指数和半导体设备指数分别上涨9.82%和8.32%。不过，全指半导体指数拥挤度已达到2020年以来99%分位数，提示后续参与难度或偏大。在大幅上涨且成交拥挤的情况下，资金选择兑现收益，体现为半导体ETF资金净流出15.12亿元。

新能源板块有望接力。电池ETF汇添富本周上涨2.85%，资金净流入2.7亿元，指数拥挤度2020年以来的分位数上升9.1个百分点至76.2%，并未到绝对高位。同时，2026年以来锂电池指数上涨14.11%，低于半导体、通信设备、电网设备等近25%的涨幅，或有补涨空间。

煤炭表现出色，成交尚未拥挤，但短期或有震荡。煤炭ETF本周上涨5.45%，净流入9.9亿元。煤炭指数拥挤度上升12.3个百分点至34%，成交并不拥挤。不过，中证煤炭指数已接近3月13日前高，且4月20日以来涨幅较大（最近9个交易日累计上涨11.99%），短期抛压可能加大。

生猪板块反弹幅度较大，部分资金布局行情反转。本周养殖指数上涨2.88%，养殖ETF净流入2.36亿元。结合政策来看，4月28日政治局会议指出“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，部分资金或在博弈政策预期和行情反转。不过，市场对反转逻辑的认可度不高，体现在养殖指数拥挤度仍处于2020年以来7.2%的历史低位。做多共识的凝聚，或取决于生猪产能去化进度与猪企盈利改善情况。

风险提示：基金过往业绩不代表未来收益，本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。

行情回顾：股指震荡上涨，

半导体大涨

4月27-30日，股市震荡上涨，万得全A本周上涨1.22%。其中，科创50表现出色，大幅上涨8.07%；创业板指表现平平，周度涨幅仅为0.26%。

股票型ETF资金继续加速流出，宽基指数资金净流出最为显著。4月27-30日，股票型ETF净流出876.06 亿元，流出规模仍在扩大（过去三周流出规模分别为293.95亿元、506.37亿元、763.54亿元）。4月股票型ETF资金净流出已达2597.13亿元。分结构来看，宽基指数ETF资金净流出最为明显，本周净流出785.88亿元（占本周股票型ETF净流出的89.7%），月度净流出2090.36亿元（占4月以来股票型ETF资金净流出的80.49%）。主题指数ETF净流出104.73亿元，而行业指数ETF资金净流入5.51亿元。

后续关注：科技资金兑现，

新能源有望接力

我们进一步结合各行业表现和ETF资金流向，分析各板块的短期情绪与长期共识。整体来看，半导体拥挤度偏高且资金流出明显，博弈难度增大。锂电池迎来资金净流入，且拥挤度尚未上升至绝对高位，有望接力上涨。煤炭表现出色且成交尚未拥挤，但指数触及前高，短期或有震荡。养殖板块迎来净流入，资金博弈反内卷政策预期，但市场对行情反转的认可度不高，体现在养殖拥挤度仍处于历史低位。

半导体拥挤度偏高且资金流出明显，涨势可能放缓。4月27-30日，全指半导体指数上涨9.82%，带动科创50指数大幅上涨。不过，全指半导体指数拥挤度已达到2020年以来99%分位数，提示后续参与难度或偏大。面临大幅上涨且拥挤度偏高的情况，本周半导体ETF资金净流出15.12亿元，且已连续两周资金净流出（上周资金净流出6.61亿元），表明资金做多意愿不足，选择兑现收益。

锂电池迎来资金净流入，同时拥挤度尚未达到绝对高位，有望接力上涨。4月27-30日，电池ETF汇添富上涨2.85%，资金净流入2.7亿元。锂电池指数本周上涨3.14%，拥挤度上升9.1个百分点至76.2%，与科技相比拥挤度并未到绝对高位。同时，2026年以来锂电池指数仅上涨14.11%，低于半导体、通信设备、电网设备等高景气度板块近25%的涨幅，或仍有补涨空间。

煤炭表现出色，成交尚未拥挤，但短期或有震荡。煤炭ETF本周上涨5.45%，单周净流入9.9亿元，且连续两周资金净流入共计13.3亿元。从拥挤度来看，煤炭指数本周拥挤度上升12.3个百分点至34%，成交并不拥挤。不过，中证煤炭指数已接近3月13日的指数前高水平，且在4月20日以来显著上涨（最近9个交易日累计上涨11.99%），短期抛压可能加大。

生猪板块反弹幅度较大，部分资金布局行情反转。本周养殖指数上涨2.88%，养殖ETF本周净流入2.36亿元，4月以来累计资金净流入18.81亿元。结合政策来看，4月28日政治局会议提出“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，部分资金或在博弈政策预期，以及反内卷逻辑可能催化的反转机会。不过，市场对养殖行情反转的认可度暂时不高，体现在本周养殖指数拥挤度下降1.4个百分点，仍处于2020年以来7.2%的历史低位。做多共识的凝聚，或取决于生猪产能去化进度与猪企盈利改善情况。