别赌西大完蛋，别信东大吃亏！
当下，全球的半导体和AI相关市场，不论是从资本、技术、抑或市场和商业实现方式上看，事实上已经分为了中国（大陆）和美国两个体系，两者合计控制了AI相关70%的市场份额，80%的研发投入。
此外，根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）与美国半导体行业协会（SIA）发布的官方终值数据，2025 年全球半导体市场销售额达 7917 亿美元，同比大幅增长 25.6%，创下行业历史最高营收纪录。其中，基本上所有的增长都来自于 AI 算力基础设施、数据中心建设需求驱动。
而与之相关的高性能逻辑半导体销售额，更是同比增长 39.9% 至 3019 亿美元，存储半导体也增长了 34.8% 至 2231 亿美元，两大品类合计贡献了超 70% 的市场增量，全球产业正式进入 AI 驱动的新一轮增长周期，在消费和生产端两头都进入了“AI军备竞赛“，
在此过程中，2025 年中国集成电路市场规模达 1.69 万亿元人民币（约合 2340 亿美元），同比增长 16.6%，增速显著高于全球平均水平，占全球市场总规模的比重约 29.5%，而美国通过资本市场，完成了全球70%以上的高端制程技术和AI创新，同时贡献了与之地位相对应的全球性资本性支出。
但是，由于全球贸易已经重回区域化趋势，且美元正面临3.0的”芯片美元“建设过程之中，因此，中美在高技术领域各成体系，似乎成为了双向选择。
在这个背景下，英伟达CEO黄仁勋在4月30日接受特别竞争研究项目(SCSP)采访时表示，该公司在中国AI加速器市场的份额已降至0%，且随着美国「MATCH法案」，即：《硬件技术控制多边协调法案》的推进，预计未来英伟达等国际巨头在中国（大陆）市场的份额还将继续出清。
受此催化，A 股国产芯片板块今日迎来集体暴涨，寒武纪等龙头标的创下历史新高，这一事件标志着中美科技博弈在持续升级下，全球半导体产业格局重构也正迎来标志性的节点！
一、英伟达离开后的市场利弊分析
因此，从事件的表象看，英伟达中国市场份额的断崖式清零，核心驱动力是美国持续加码的对华芯片出口管制，而非市场竞争导致的自然出清。
短短 18 个月内，英伟达就从垄断中国云服务商绝大多数 AI 芯片供应，到彻底退出市场，直接原因是美国对先进 AI 芯片、制造设备的全链条出口限制，切断了其对华供货的所有合规路径。
与此同时，我国通过宏观调控、政府基金、政企订单，三管其下，也完成了国产算力产业完成了从硬件到软件的关键突破，在这类国家意志主导下，国内各替代企业实现了营收和利润的双增长时刻，其中，华为昇腾 2025 年 AI 处理器业务实现营收 75 亿美元，2026 年预计将达 120 亿美元，成为国内科技企业的核心采购标的，而DeepSeek V4 大模型又专为华为 CANN 架构深度优化，而非适配英伟达 CUDA 生态，同时完成了对寒武纪、海光信息等 8 家国产 AI 芯片的适配，也打破了 CUDA 生态的长期垄断，未来很可能通过低免费开源大模型，向外输出硬件（但这条路会相对难，因为西方已经非常警觉）。
在这种情况下， A 股国产芯片板块的集体暴涨，本质上是资本市场对国产替代确定性的定价重构，这种无需竞争的包干市场，对于企业和资本而言，基本等于送钱，且当下硬件周期迭代速度飞快，算力中心3年就可能要翻新升级，这种情况下国内的供需缺口预计还会持续扩大。
从市场情绪面上看，当下，颇像去年11月-今年2月的黄金和白银。
过去，我们总担心市场对国产算力的投资多停留在题材炒作层面，但英伟达的彻底退出，在无处可选的情况下，直接就为国产芯片厂商释放了规模超百亿美元的每年确定的存量市场空间，因此，资金对国产算力产业链的定价逻辑，从 “高不确定性的题材博弈” 转向 “高成长确定性的价值重估”。
因为，无处可选下，板块暴涨中积累了100%的情绪溢价，我们看到在受顶尖制程设备管制影响，华为 2026 年计划生产的 75 万颗昇腾 950PR 芯片，仍无法满足市场爆发式需求，多数厂商的业绩兑现仍需时间，龙头可持续性非常确定。
当然，这里我们还是客观看待“封闭市场” 对科技创新的影响，尤其是在我们科技龙头股远期市盈率高于美日韩龙头几十甚至上百的PE、PS情况下。
从正向看，出口管制彻底打破了国内产业 “造不如买” 的路径依赖，倒逼全产业链实现自主突破。但同时，全球半导体产业本就是高度全球化分工的产物，长期的市场割裂与技术封锁，也会带来显著的创新挑战，并可能与全球主流技术生态的脱节，在失去美国研发灵感和创新路径后，后续国产进化方向也值得市场观察，但短期这个因素可以忽略，我们已经明确了数量换质量，先发展后治理的模式，这点类似新能源汽车和光伏，只要美国那里不马上超代，我们应该也能咬住当下的差距。
二、美元3.0体系下的算力经济
金融的底层是从货币角度看市场行为，2024-2025年的金银、2025-2026年的芯片，相似的周期，相似的拉升，相似的投资预期，甚至分析师对其未来的持续性预期都惊人的相似。
但金银有期货，因为其和美元、美股进行了锚定，但芯片却没有期货，因此，当全世界投入芯片的资本性支出和资本市场投资已经开始超越金银之后，基于芯片之后的算力似乎拥有期货就顺理成章了。
而一旦有了期货，全球算力又将率先实现美元化，并向上通过贸易协定和产能锁定，将芯片产业也进一步美元化，从而完成通过伊朗局势改变全球供应链结构和运力转移后“石油-美元-芯片”化的关键一步，这个体系再搭配稳定币，将构成美元3.0！
因此，算力美元化的本质，是依托其全球货币霸权，将结算、定价、储备三大核心货币职能，深度嵌入全球算力产业链的全链条，通过技术垄断、资本控制、规则绑定三大抓手，让算力成为美元在数字经济时代的全新锚定物，从而通过加密货币业态，形成与石油美元高度同源的循环。
而在当下，从国际角度看，美元资本已完成对算力产业链从上游到下游的全链条渗透：上游半导体设计、制造环节，美国资本掌控核心设备与 IP 授权，全球光刻机、先进制程的核心交易均以美元结算，而中游算力基础设施建设环节，下游 AI 产业应用环节及全球跨境 AI 服务交易的主流结算货币仍是美元，已经形成了 “美元流出 - 算力相关采购 - 美元回流” 的完整闭环。
所以，从白宫的角度看，英伟达要么垄断中国市场，要么就干脆退出中国市场！
反正其2026年营收有望达到5470亿美元，净利这边预计也会直接攀升到3066亿美元，在全球独显市场的市占率依然高达94%，技术又领先市场1.5~2代！
同时，美国当下的目标也是守住其全球60%的市场控制力，而非过去的全部。
不过，还是那句话：别赌西大完蛋，别信东大吃亏，从供需两端看，我们市场现在就算关起门来，依然能维持较长时间的相对优势！
首先，封测环节是中国半导体产业全球竞争力最强的领域，其次在晶圆制造环节，我国已经成为全球半导体产能扩张的核心阵地，中芯、华虹在此成熟制程领域已经有了规模优势。
而在芯片设计环节，2025 年中国集成电路设计行业销售额达 8357.3 亿元，同比增长 29.4%，市场规模突破 750 亿美元，华为海思、紫光展锐、韦尔股份等龙头企业形成 “五极并立” 格局，具备完成对英伟达退出后国内主流市场的替代。但从全球格局看，中国企业在全球 Fabless 市场整体市占率仍不足 15%，在高端通用计算芯片、车规级模拟芯片等领域，与全球顶尖水平仍有显著差距。
至于设备与材料环节，核心环节仍存在明显短板，2025 年中国半导体设备国产化率从 2023 年的 23% 提升至 35%，在刻蚀、薄膜沉积、清洗、测试等关键环节实现规模化商用，北方华创、中微公司等龙头企业合计营收超 600 亿元。但在半导体材料、光刻机、EDA 设计软件、大尺寸硅片等核心环节，仍高度依赖进口。
总体而言，2025 年我国在全球半导体行业中已经占据全球最大消费市场，英伟达退出后，对我们而言，更多的考验市场中的人性，而非单纯的技术的进步。
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