精选研报观点

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东吴证券-非银金融行业深度报告：头部券商普遍高增，中小券商分化显著——证券行业2026年一季报总结

核心观点

1、2026年一季度，上市券商整体净利润同比增长38%，头部券商表现明显优于中小券商，行业分化加剧。

2、日均股基交易额突破3万亿元，IPO和再融资回暖，债券市场表现较弱，整体活跃度高。

3、预计2026年行业净利润同比增长15%，大型券商在资本市场改革和政策支持下将持续受益，估值有望提升。

风险提示

权益市场大幅波动；宏观经济复苏不及预期；资本市场监管趋严；行业竞争加剧。

中泰证券-银行业深度综述｜42家银行2025&1Q26财报：与经济模式的关系度高；息差筑底企稳推动营收超预期

核心观点

1、银行业在2026年第一季度营收同比增长7.3%，息差企稳推动业绩超预期，净利润增速也有所回升。

2、对公贷款需求强劲，资产质量稳健，但零售贷款需求偏弱，居民风险偏好低，影响银行的整体表现。

3、投资建议聚焦于对公业务强劲的优质城农商行，预计全年业绩稳健增长，银行股将带来稳定收益。

风险提示

经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时。

国金证券-电力设备与新能源行业电网板块25年年报及26Q1总结：典型HALO资产，海外高增延续、国内预期修复

核心观点

1、电力设备与新能源行业电网板块在2025年及2026年第一季度实现营收和业绩持续增长，尤其是出海和主网设备表现亮眼。

2、国内电网投资高增明确，特高压招标提速，配用电设备环节仍承压，整体盈利能力稳定。

3、推荐关注电力变压器出海、AIDC相关技术及国内特高压招标提速的投资机会，相关标的包括思源电气等。

风险提示

电网投资不及预期；新能源装机建设不及预期；电力政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格上行等。

国金证券-基础化工行业研究：高油价背景下业绩分化，关注周期涨价和新材料方向

核心观点

1、化工行业在经历周期下行后，2026年开始业绩修复，部分细分行业如氟化工和钾肥表现较好。

2、高油价背景下，农药板块因涨价和低基数显示出较强业绩弹性，龙头企业的业绩分化明显。

3、投资建议关注周期性行业的修复机会和AI应用带来的新材料机遇，同时警惕需求下滑和原油价格波动风险。

风险提示

国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局；产品价格下滑等。

国金证券-轻工行业25年&1Q26业绩综述：业绩表现分化，布局成长消费+优质出海+内需修复三条主线

核心观点

1、轻工行业在25年及26年Q1表现分化，内销家居承压，外销家居展现韧性，未来将依赖地产企稳和消费力回升。

2、纸业方面，浆纸盈利受压，但一体化龙头有望实现盈利修复，特种纸维持韧性。

3、文娱个护行业线上恢复投流，线下稳固，预计利润修复显著优于收入。

4、潮玩、宠物食品及A眼镜行业增长潜力明显，头部品牌优势突出，外销表现优异。

5、两轮车和四轮非汽车内销有望逐步修复，外销关注东南亚市场的爆发。。

风险提示

地产竣工不及预期；原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期导致提价不及预期；代工商大客户流失；关税大幅波动。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。