当中美同时进入化债周期
近期，巴菲特公开说：
市场赌博情绪空前，缺乏理想投资环境。
于是，转头，他就几千亿美元购买短期美债，享受美联储不肯降息带来高收益。
明摆着，直接站在川普的对立面，占着高息美债的国运便宜。
明眼人都看得出，去年，川普一上来，就想化债。
不得不说，有关这一点上，中美近乎是同步推进化债周期，仿佛是商量好的。
区别是，川普没有办法内部化债，政府效率部崩了，只能打关税战去化债；然后，关税战废了，又去打安全牌化债；现在安全牌也被朗子撕掉了，只能卖油化债。
反正，一切的一切，就是川普2.0，被逼无奈之下，对外动刀子去化债，跟我们当前国内的化债周期玩法，正好相反。
然而，这就给即将到来的新任美联储主席，沃什，带来了史诗级的挑战。
事实上，之前，A森已经有文章，给大家展开聊过一点新任美联储主席，沃什的缩表化债。
那么，今天，很有必要，我们要抢先把里面的门道，细细剖析，然后，大家就会明白，这里面的水，深成什么样了。
先抛出核心观点：
沃什化债 = 全面“硅谷银行化”
没错，就是那个因为买了10年期美债而爆雷倒闭的硅谷银行。
川普的这位沃什主席，他宣布，要争取缩表1.2~2万亿美元。
这也就是要为川普腾挪出这么多子弹，以便后面川普实施国内刺激、保美股、搞军工的时候，有子弹。
这数字，是不是有点眼熟？
当初，马斯克搞政府效率部的时候，一开始也宣称能够榨出2万亿美元的预算子弹哦。
这已经充分说明，川普就是要这个规模的子弹。
那么，美债窟窿这么大，美联储即将到来的化债续命招数，到底怎么干？
或者说，在海外大户们都没有多少能力和意愿买美债的前提下，上哪儿去找这么多子弹来化债？
美国银行体系的准备金
次贷危机后，美联储为了避免再次出现类似于次贷危机那样的重大金融危机，所以，强势逼迫旗下管理的所有商业银行，都要有一定的准备金，然后，美联储再给这些准备金一点甜头，以便商业银行愿意配合。
就是因为这个制度安排，当初耶伦卸任美联储主席的时候，牛逼哄哄的说，这辈子再也看不到美国爆发下一场金融危机了。
好了，现在金融体系内，还能够找到的海量闲置美元，就剩准备金了。
于是，拜登时期至今，就已经有人盯着这个蛋糕，希望可以用来办大事。
川普2.0，则早就看上了万亿美元级别的准备金，恨不得全部掏出来，去买美债，这不就化债成功了吗？！
可是，毕竟还是要担心，有可能会爆发金融危机啊，怎么办？
所以，新任美联储主席这批MAGA份子，想出了一个牛逼到爆的主意。
如果美联储的监管逻辑变成，你的借款能力等同于你的现金，商业银行就没有必要需要这么多的准备金放在账上。
也就是说，美国的商业银行无需真金白银的放这么多现钱在准备金体系内，只要美联储给予一个承诺，承认贴现窗口给各家商业银行一个授信额度，这个授信额度约等于当初的准备金规模即可。
在将来统计监管时，将美联储贴现窗口在未提取额度计入高质量流动性资产，商业银行也就不需要真的持有大量现金资产，只需要有美联储的借款授信额度即可达成监管标准。
人才啊~
伟大的金融创新啊~
用美联储的贷款额度，替代银行的准备金，就可以逼迫准备金出来疯狂接盘美债，然后，川普后面刺激经济和股市的财政子弹也就有了。
夯爆了
反观老中，现在倒逼居民低息存款给城投债化债，搞的伤筋动骨，老美的金融创新，简直是“风月场上的班头”，处处留情，却不伤身啊。
但是，请注意，这个玩法，在顺周期的时候是没有多少风险；可到了逆周期，经济趋势往下的档口，那就险象环生。
因为，经济下行期，稍有不注意，出现了流动性危机，美联储真的可以做到第一时间利用这些授信就提供足够多的流动性去救市吗？！
再说了，届时，市场万一不认同美联储这个监管的新标准，反而认定这么参与玩的商业银行都是“有毒的”，怎么办？
那岂不是整个金融系统出现崩塌？！
再有，通过美联储的政策干预，降低银行内部对于风控的资金要求。这也意味着，如果将来有问题，银行自救的能力是大幅下降，毕竟没有足够的自有准备金。
此外，原本，对于银行破产处置预留的现金需求部分也放松，这个也是后患无穷。
我们不能忘记，银行之间是资金拆借关系，真的一家大型银行出问题，风险会相互之间快速传导。
通过诱导商业银行，把国债视作现金，看似很牛逼的一招，实操层面都是基于各种人为“假设”。
从整个宏观架构来看，更加疯狂：
通过政策释放商业银行准备金——>商业银行买国债——>出现危机去找美联储借款——>美联储不借——>银行破产——>国债不用还或者少还
这不就是全面“硅谷银行化”吗？！
当然，看得到的是，最终，这就可以利用商业银行破产等方式，最终将“损失”精妙的转嫁给国外的储户、国外的银行、国外的其它金融机构。
整个体系将具有高度不可预测性和脆弱性，本质上，依旧是周期错配，用长期制度安排来解决短期的波动风险。
更重要的是，这个政策是支持买短期美债的，而过多的支持短期美债的续债，也意味着，压缩了未来美联储加息的空间。
难怪现在老中拼命减持美债持仓。
其实，这种玩法，对于老美的实体经济，也是有系统性风险的。
因为，整个过程中，没有打击美国的“僵尸企业”。
长期宽松的货币政策和财政支持，可能导致“僵尸企业”得以存续。这些企业缺乏盈利能力，依靠持续的外部输血维持生命，却占据了宝贵的信贷资源、土地和劳动力。
只不过，现在利用AI投资浪潮，遮蔽了上面的“僵尸企业”问题。
从统计来看，老美GDP的7成增速，完全依赖AI投资浪潮，这东西一停，上面的整个美联储微操也会出现崩盘。
一边是无法出清的“僵尸企业”，打击经济效率。
一边是疯狂砸钱投资AI来掩护其它产业的萎靡。
一边是美联储把金融系统的压舱石给搬走，就为了短期搞出政绩。
于是，中美同步进入化债周期，给了我们一个更加惊悚的警示：
双方都在不计代价抢跑式完成阶段性的化债，以便更早进入新一轮加杠杆周期，来获得大国博弈相持阶段的“先手优势”。
有了这个“先手优势”，阶段性释放出来的海量加杠杆的空间，足够让自己的战略竞争对手喝一壶的了。
当然，老美可以玩全面“硅谷银行化”，对外转嫁。
这也是为何老中现在战略定力极足的一个重要原因。
就看，谁家更加耐磨了~
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