来源：市场资讯
（来源：威海银行股份有限公司）
威海银行海纳财富指数
本周涨跌幅：-0.10%
本月涨跌幅：2.45%
今年以来涨跌幅：1.08%
截至4月29日收盘，威海银行海纳财富指数报2508.54点，本周累计下跌0.10%。指数本周小幅回撤，系短期市场多重因素扰动下的正常波动，其跨市场全天候均衡配置策略有效平滑风险，在复杂市场环境中彰显稳健配置的鲜明特征。
大类资产表现
本周全球市场围绕中东局势反复发酵与全球央行政策分化、鹰派信号升温两大核心主线定价，整体呈现权益市场小幅修复、债市边际走弱、大宗商品极端分化的格局。
宏观大事
海外市场
1. 中东地缘多线冲突共振，油价高位主导市场情绪：本周美伊核谈无进展，美方延长对伊港口封锁并寻求“没收”两艘关联油轮，霍尔木兹海峡通行受阻，特朗普将听取打击伊朗新方案，伊朗坚持海峡主权。黎以停火协议难阻冲突延续，以军持续空袭黎南部目标，美方要求以军限于“精准打击”。受此影响，布伦特原油周内触及114.7美元/桶高位，创2022年6月以来新高。亚开行将亚太发展中经济体2026年增长预期下调至4.7%；世界银行预计2026年全球能源价格大涨24%。
2. 全球央行集体观望，滞胀风险全面升温：本周五大央行相继公布利率决议，美联储以8比4维持利率不变，创1992年以来最大分歧，鲍威尔称油价冲击下降息仍需等待，年内降息预期显著降温。欧央行首度明确警告中东冲突推升通胀，维持利率不变，4月通胀升至3.0%，市场预计年内加息三次。英央行8比1维持利率，一名委员支持加息，为本轮宽松周期首次出现加息分歧，3月CPI已升至3.3%。日本央行维持0.75%不变，但出现罕见的三张加息票，为植田上任以来最大投票分歧，2026财年核心CPI预期大幅上修至2.8%，但GDP增速预期遭腰斩至0.5%，陷入“通胀升、经济降”的两难困局。
3.阿联酋退出OPEC，全球能源秩序面临重构：4月28日，OPEC第三大产油国阿联酋宣布于5月1日正式退出OPEC及OPEC+机制，结束近60年成员国身份，令其他成员国“深感意外”。此举直接动摇了OPEC调控全球油价的核心支柱，未来通过集体行动稳定市场的能力将被削弱。短期因霍尔木兹海峡封锁，退出对油价直接影响有限；但长期标志着全球能源秩序从OPEC集体垄断向更碎片化、市场化的竞争格局转变。
国内市场
1. 4月PMI数据发布，制造业景气稳中有调：4月30日，国家统计局公布4月制造业PMI为50.3%，较上月微降0.1个百分点，但连续两个月处于扩张区间且好于市场预期，景气水平总体稳定，其中大中小型企业PMI均位于扩张区间，中、小型企业景气回升明显，高技术制造业和装备制造业PMI持续向好。非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.7个百分点，景气水平有所回落，但业务活动预期指数回升，企业市场信心增强。综合PMI产出指数为50.1%，虽小幅下降但仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张态势。
2. 第二批915亿元超长期特别国债设备更新资金下达：4月30日，国家发改委下达第二批915亿元“两新”设备更新项目清单和资金安排，覆盖工业、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、电子信息等16个领域超6700个项目，带动总投资超3800亿元。加上此前已下达的936亿元，今年累计安排1851亿元，占全年2000亿元的92.55%。一季度设备工器具购置投资同比增长13.9%，拉动全部投资增长2.3个百分点。
3. 深圳楼市新政落地，市场呈现回暖态势：4月29日，深圳市住建局印发楼市优化调整政策，4月30日正式施行，核心包括分区松绑限购、提高公积金贷款额度两大举措，精准支持刚需和改善性住房需求。此次新政力度和精准度超预期，被市场视为一线城市响应中央政治局会议“努力稳定房地产市场”精神的标志性动作。4月30日房地产板块异动拉升，金融街走出2连板。此举不仅推动房地产市场平稳健康发展，还将带动建筑、家电、家居等上下游产业链复苏，对国内消费、投资市场形成有效支撑。
大类资产配置策略
权益市场：
国内科技领涨结构分化，海外全球股指共振走高
•国内方面，本周A股延续科技成长主线，主要指数普涨。上证指数周涨0.79%，盘中最高触及4118.76点；创业板指周涨0.26%，延续震荡攀升格局。科创50指数4月累涨25.05%领跑全球，本周四单日涨幅5.19%站上1500点关口。量能维持高位，4月30日成交额达2.74万亿元，增量资金入场情绪回暖。资金集中聚焦科技成长主线，国产算力、半导体产业链强势领涨，一季报超预期标的带动板块行情全面扩散；商业航天受益政策加持与业绩兑现表现活跃；锂电产业链内部分化明显，锂矿端偏强、中游材料走势承压。题材层面，体育产业受赛事预期催化升温，房地产板块依托地方购房新政利好迎来结构性修复。整体市场呈现科技领涨、权重托底、成交放量、板块结构性分化的运行特征。
• 海外方面，全球主要股指普遍收涨。美股三大指数集体走高，标普500周涨0.61%、纳指周涨1.12%，周四双双刷新历史新高；道指受传统蓝筹企稳带动周涨0.55%；科技巨头财报成为核心催化剂，个股走势分化明显，谷歌云营收同比猛增63%推动盘前涨近6%，亚马逊AWS收入增速创近四年新高盘前涨近2%，Meta因大幅上调资本支出指引盘前跌超8%，半导体板块由此前的全面普涨进入结构性分化阶段。日经225盘中一度突破60900点创历史新高，AI相关个股表现活跃；德国DAX周涨0.68%，欧股反弹走强。
配置观点：短期A股高位震荡，板块结构分化延续，市场仍将维持震荡轮动格局。建议以宽基权重作为底仓，中线聚焦算力、半导体、商业航天等高景气绩优成长主线，逢低布局锂电矿端及地产政策修复机会，规避高位情绪题材。海外方面，美联储鹰派利率预期持续压制风险资产定价，美股科技行情分化，日欧股指新高后估值承压，需警惕美债收益率波动及科技交易拥挤带来的回调风险，优先配置业绩稳健的龙头标的。
债券市场：
国内短坚长弱情绪转弱，海外利率高位震荡偏弱
• 本周国内债市先强后弱，收益率曲线先平后小幅走陡。周初受央行持续净投放及PMI回落预期影响，长债收益率震荡下行；4月30日，4月制造业PMI50.3%超预期、深圳加码地产限购放松，共同压制债市情绪，叠加节前部分交易盘止盈离场，主要利率债收益率多数上行，5年及以上较为低迷，国债期货全线收跌，30年期主力合约本周下跌0.30%。信用债震荡分化，城投债相对抗跌，转债随A股波动。海外10年期美债收益率升至4.43%附近，通胀风险推升利率上行。
配置观点：当前资金面均衡偏松仍是债市重要支撑，但PMI连续两月处于扩张区间、地产宽松政策加码宽信用预期、超长期特别国债供给压力逐步显现，市场对经济数据及政策信号的敏感度显著提升。建议维持中短久期，以高等级信用债为底仓获取票息，长端暂宜观望，待回调充分后可把握波段交易机会。后续重点关注经济数据持续性、地产政策效果、供给节奏及资金面边际变化。转债跟随A股科技成长主线，聚焦业绩确定、低溢价的品种。
大宗商品：
能源强势上行，贵金属延续调整，黑色农产品震荡分化
大宗商品走势受美联储利率预期与地缘局势共振主导，板块分化延续。
• 贵金属：美联储利率端利空压制金价，伦敦金现延续调整，周跌1.85%至4621.34美元/盎司，盘中一度失守4550美元关口创4月以来新低。
• 能源板块：本周美伊对峙僵持、霍尔木兹海峡持续受阻，全球原油供应缺口扩大。ICE布油周涨4.27%，盘中最高触及114.7美元/桶，阿联酋宣布于5月1日退出OPEC+，进一步加剧供应端不确定性。
• 有色金属：有色金属整体承压分化，COMEX铜周涨0.01%，基本收平。周中铜价一度承压回落，美元走强及通胀担忧引发回调，但矿端偏紧限制下行空间，周度价格基本持平。
• 黑色金属：DCE铁矿石周涨1.27%，钢厂节前补库需求集中释放，焦炭第三轮提涨形成成本端支撑，但终端需求复苏偏弱，建筑钢材成交未见明显放量，成材跟涨幅度不及原料。
• 农产品：农产品整体震荡偏强，DCE豆粕周涨1.17%，周内持续走强。美豆主产区阴雨扰动种植预期，驱动CBOT大豆反弹，成本端向内传导支撑国内豆粕；南美丰产构成利空，五一节前备货形成支撑，多空博弈下外盘成本占优，豆粕区间偏强运行。
配置观点：贵金属短期受利率端利空压制，等待宏观因素边际缓解后的企稳信号；能源板块地缘溢价维持高位，短期波动较大，建议观望为主；有色金属矿端偏紧提供底部支撑，可关注铜、铝回调至周低点附近的分批试探机会；黑色金属原料端成本支撑偏强，但终端需求复苏偏弱，建议观望，关注需求实质性回暖信号；农产品成本驱动占优，短期可关注美豆产区天气扰动带来的回调后机会。
风险提示
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