来源 | 《财经》新媒体
作者 | 蒋金丽
编辑 | 蒋诗舟
五一假期后首个交易日，A股行情红盘涌动，主要股指放量大涨。
5月6日，科创50指数盘中涨幅一度突破9%，逼近历史高位，最终收涨5.47%；创业板指上涨2.75%，报收3778.16点；深证成指上涨2.33%，报收15459.62点；沪指上涨1.17%，报收4160.17点。
行情的火热也反映在交易数据中，今日沪深两市成交额超3.2万亿元，创近3个月新高。个股方面，近3900股上涨，逾百股涨停。
板块方面，以存储芯片、算力硬件、半导体为代表的科技主线领涨。受行情带动，相关主题的ETF涨幅显著，有70只产品日内涨幅超过5%。
其中，中韩半导体ETF华泰柏瑞大涨10%，日内成交额达到6.73亿元；多只信创ETF表现亮眼，易方达、富国、华宝、广发旗下的信创ETF分别上涨9.59%、8.77%、8.11%、8.06%；此外，集成电路ETF国泰涨幅也超过8%。
上涨动力从何而来
“今日上涨并非单纯的节后情绪修复，而是‘外部风险边际缓和+国内景气韧性延续+产业催化密集落地’共同驱动下的风险偏好提升。”中欧基金认为，科创50单日上涨5.47%，盘中更是一度涨超9%，显示资金正在重新定价科技成长板块的中期盈利弹性。
中欧基金判断，后续若成交额维持在高位，科技主线内部由芯片和算力向更多高景气细分扩散，市场有望延续震荡上行格局，“但也需警惕短线快速拉升后拥挤度上升、地缘局势反复以及美联储偏鹰表态对全球估值的扰动”。
关于假期内影响风险偏好的核心变量，博时基金提到三个因素：
一是中东局势升级推动原油与避险资产波动加大，但OPEC+宣布6月继续增产，供给端释放稳定信号；
二是国内政策仍延续“精准有效、稳定预期”的基调，显示在一季度经济实现良好开局后，后续更注重结构优化、重大项目落地和重点领域风险防范，有助于对冲外部不确定性；
三是海外科技龙头业绩继续强化全球AI链条景气预期，风险偏好与产业景气推动科技成长方向占优。
“对A股而言，这一轮映射并非单纯情绪传导，而是全球AI投资链条正在通过业绩持续验证需求强度。”博时基金指出，海外云资本开支扩张、数据中心业务加速兑现，意味着上游算力、存储、先进硬件环节的景气度仍处于上行阶段。市场今天对电子、存储、算力基础设施等方向的集中定价，本质上是对全球科技资本开支周期的同步反映。
结构比仓位更重要
“短期来看，外部扰动仍未消退。”金鹰基金指出，霍尔木兹海峡通航恢复程度、美联储对通胀与就业的权衡，仍将阶段性影响全球流动性预期与风险偏好，但只要冲突不会进一步升级，给市场带来的尾部风险依然可控。
“展望5月，预计A股大概率维持高位震荡，结构性轮动机会或依然突出。”金鹰基金提醒，仍需对海峡阻断背后带来高油价、供应链不畅等经济现实问题保持关注，滞胀挑战依然存在，并有望在二季度催生出新的景气变化。
在中欧基金看来，当前市场更接近“指数稳、结构强”的演绎路径，结构比仓位更重要，“科技成长仍是短中期主线，背后既有海外映射，也有国内政策、产业进展与景气验证支撑；但传统消费和高股息方向并非失去配置价值，而是在基本面等待确认阶段更适合作为组合波动管理工具”。
“考虑到白酒、酒店等板块仍在消化业绩压力，而银行等防御资产短线或相对落后，市场后续大概率仍将围绕高景气成长反复演绎，同时可能伴随局部低位板块的轮动修复。”中欧基金进一步表示。
中欧基金认为，相较此前对科技和能化线的均衡配置，科技领域的技术升级以及北美云厂的前瞻指引带动科技线基本面的边际更强催化，建议投资者关注科技浪潮，并在随后市场的波动中逐渐增加对科技主线的关注。可在科技主线中重点关注算力硬件以及受益政策和高景气度的国产算力。
“往后看，外部通胀与地缘扰动仍会抬升市场波动，但国内增长预期与产业政策主线延续景气。”博时基金建议，国内权益市场或可以红利底仓对冲波动，同时向科技制造与政策催化方向做哑铃配置。
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