来源：市场资讯

（来源：invest wallstreet）

需求仍然很强、订单和积压创新高，但收入确认受到客户机房就绪度和关键零部件短缺拖累；与此同时，毛利率显著修复，公司正试图把商业模式从“卖服务器”升级为“卖整套数据中心方案”。

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管理层战略重点：SMCI 正试图摆脱“低毛利服务器厂商”标签

这篇电话会最值得深读的地方，不只是季度数字，而是管理层在反复重塑 SMCI 的定位：

过去的市场认知

  • 主要是高增长 AI 服务器整机厂

  • 业务受 GPU 平台周期和大客户项目波动影响很大

  • 毛利率相对偏低

现在公司想讲的故事

  • 不只是卖服务器，而是卖 整套 AI factory / total data center solution

  • 用 DLC 液冷、机柜级集成、软件、服务、电力和网络子系统去提高价值量

  • 通过更高比例企业客户和 DCBBS 业务，推动利润率抬升

这套战略如果执行成功，市场愿意给的估值逻辑会不同：

  • 从“硬件代工式估值”

  • 转向“系统解决方案 + 服务 + 软件”的混合估值

但现在仍在早期验证期，因为：

  • 软件收入规模还小

  • 毛利率尚不稳定

  • 现金流压力很重

如果只看 Q3 营收环比下滑，容易觉得不理想；

但结合全文，管理层传递的是：

  • 需求没掉

  • 订单很强

  • 客户延迟主要是现场条件

  • 毛利率和客户结构正在改善

  • DCBBS/软件/服务开始贡献更多价值

所以从经营趋势上，这次电话会比单纯看收入数字更乐观。

Super Micro Computer, Inc.（SMCI）2026年第三季度财报电话会议

Company Participants

Michael Staiger - 企业发展高级副总裁

Charles Liang - 创始人、董事长、总裁兼首席执行官

David Weigand - 首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

Operator

感谢您的等待。我叫 Christa，今天将由我担任会议接线员。现在，我谨代表大家欢迎参加 Super Micro Computer, Inc. 2026 年第三季度财报电话会议。

今天与我们一起的是Charles Liang，创始人、总裁兼首席执行官；David Weigand，首席财务官；以及Michael Staiger，公司发展高级副总裁。[操作员说明]

我现在想把会议交给 Michael Staiger。请开始。

Michael Staiger 高级副总裁，企业发展

下午好，感谢各位参加 Super Micro 的电话会议，我们将讨论截至 2026 年 3 月 31 日的 2026 财年第三季度财务业绩。如各位所知，今天与我一同出席的是 Charles Liang，创始人、董事长兼首席执行官；以及 David Weigand，首席财务官。到目前为止，大家应该已经收到了公司在常规交易收盘时发布的新闻稿副本，该新闻稿也已在公司网站上提供。

提醒一下，在今天的电话会议中，公司将提及一份演示材料，参会者可在公司网站 Investor Relations 板块下的 Events and Presentations 标签页中查看。我们也已在网站上发布了管理层的脚本评论。请注意，您今天在我们的讨论中听到的一些信息将包含前瞻性陈述，包括但不限于有关收入、毛利率、运营费用、其他收入和费用、税项、资本配置、未来业务展望的信息，其中包括对2026财年第四季度以及整个2026财年的指引。

这些陈述以及其他评论均基于管理层当前的预期和假设，并涉及重大风险和不确定性，实际结果甚至事件可能与这些预期存在重大差异，因此您不应过度依赖前瞻性陈述。您可以在我们今天早些时候发布的新闻稿、我们最近提交的截至25财年的10-K文件以及其他 SEC 文件中了解更多有关这些风险和不确定性的信息。所有这些文件均可在 Super Micro 网站的 IR 页面上查阅。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。今天演示的大部分内容将提及非 GAAP 财务业绩和业务展望。

有关我们非 GAAP 财务指标的说明，请参阅公司演示文稿或我们今天早些时候发布的新闻稿。我们之所以列示非 GAAP 指标，是因为我们认为这些指标为投资者提供了评估和理解管理层如何评价公司经营业绩的方法。这些非 GAAP 指标不应被孤立看待，也不应被视为对按照 U.S. GAAP 编制的财务指标的替代或优于这些指标。此外，GAAP 与非 GAAP 结果的调节表已包含在今天的新闻稿以及今天演示文稿附带的补充信息中。

在今天的准备发言结束时，我们将为卖方分析师安排问答环节。我们 2026 财年第四季度的静默期将于 2026 年 6 月 12 日星期五收盘时开始。现在，我将把电话交给 Charles。

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

谢谢你，Michael，也感谢大家参加今天的电话会议。我们凭借技术领先和市场扩张，实现了显著的业务价值增长。不过，在我讨论本季度的具体情况之前，我想先就最近与若干曾与公司有关联人士被起诉相关的进展作一个说明。我必须明确，Super Micro 既不是被告，也不是调查目标，亦未受到大陪审团调查；对于任何违反联邦法律和法规的员工，Super Micro 都采取零容忍态度。

我个人对这一被指称的行为感到震惊和悲痛，这绝不代表这家公司的价值观或道德准则。我们已立即采取行动，终止与被告的合作关系，并正在全力协助和配合美国政府。此外，我们的独立董事已与顶级法证和法律机构启动了一项彻底的独立调查，以确保我们继续保持最高的诚信标准。

我们不会等这个流程结束。我们在专家的领导下进一步加强了全球贸易合规计划。Super Micro 不仅完全致力于保护先进的美国技术并遵守最高的商业标准，而且还继续在美国本土扩大我们的制造布局。再次强调，少数个人被指控的行为并不能定义我们。我们的重点仍然是为客户和合作伙伴做出卓越的工作，并以透明和卓越引领行业。

现在我们来谈谈本季度。对于 Super Micro 来说，这是一个以价值和专注为特征的季度。尽管整个行业都面临包括 CPU、GPU 和内存在内的关键组件短缺，我们的业务仍在持续增长和扩张。事实上，我们的积压订单目前再次创下新高。我们通过领先的直接液冷 DLC 技术，推进并优化了订单数据中心基础设施。我们的重点仍然是提供业内最快的上线时间 TTO，确保我们的客户能够以最快、最高效的方式扩展其 AI 工厂。

尽管我们第三财季收入为102亿美元，受到客户站点就绪延迟的影响，但我们的业务基本面比以往任何时候都更强。这完全只是一个短期延迟。若干客户站点尚未配备其云部署所需的电力和网络连接，我们预计将在未来几个季度实现这部分收入。 本季度最重要的成就之一是我们的毛利率恢复，非GAAP毛利率显著提升至10.1%，较上一季度公布的6.4%非GAAP毛利率提高了58%。我们将通过更加聚焦企业市场和DCBBS业务，致力于实现可持续的两位数毛利率模式。

以下是一些关键增长驱动因素。首先是市场强劲。NeoCloud、主权 AI 和 Agent AI 领域的业务仍然非常强劲。我们大力培育传统企业和存储业务已有大约一年时间，并开始看到强劲增长——机会不断增加。我们的 Data Center Building Block Solutions，DCBBS，持续吸引老客户和新客户的兴趣，并创造新的利润来源。通过提供包括完整液冷设施、管理软件、网络和服务在内的整体数据中心解决方案，我们为客户提供了更多价值，因为他们会采用我们的整体解决方案、产品组合和效率。

本季度及之后，我们通过增加更多独特的高价值产品，优化了产品组合。我们还推进了制造设计（DFM）以及工厂中的更多自动化，以更快的速度、更高的良率和更好的质量以及供应链能力来生产产品。我们成功地在动态的供应环境下管理了库存，并采取措施降低与关税相关的成本压力。这些努力有助于提升我们的灵活性，保护利润率，并支持客户交付时间表。

更宏观地看，Super Micro 正在从一家总部位于美国的服务器设计与制造商，演变为一家全面的数据中心解决方案提供商。我们正在拓展业务，帮助客户规划、建设、部署和运维数据中心基础设施，尤其是面向全球企业和 NeoCloud 提供商。我们的 DCBBS 业务是这一转型的核心，它几乎为客户建设 AI 工厂所需的一切提供支持，包括冷却单元、网络、电力单元、电池备份、管理软件以及许多其他数据中心子系统。我们的 DCBBS 业务正按照我们的规划持续增长，按季度来看，对收入和利润的贡献都在稳定且加速提升。我相信，在未来几年里，我们的 DCBBS 很快将贡献超过我们总利润的 25%。

作为一名拥有超过30年经验的IT技术领导者，我们始终将行业变革转化为创新和新的重大机遇。我们DCBBS业务的关键价值和驱动力之一是我们的数据中心端到端管理软件。我们看到对 Super Micro 数据中心和云软件套件有着显著需求，其中包括我们的 SuperCloud Composer，它能够实时管理数以万计的系统或机架。它可对系统和机架级别的电力使用、冷却状态、安全状况和设备利用率以及许多其他关键功能提供全面控制。

我们的管理软件功能还包括先进的 CPU 和 GPU 工作负载编排，这对当今的 AI 数据中心来说是一项关键功能。这条新的软件产品线带来的收入终于在以惊人的速度增长：就在几个季度前，每季度还不到 1000 万美元，而上个季度已增至 3400 万美元，本季度已确认收入超过 4600 万美元。通过将基于订阅的软件和服务与我们的硬件捆绑在一起，我们正在加强客户关系，并提升长期盈利能力。

我们预计，DCBBS，包括软件和服务，将继续快速增长，并成为我们关键价值机制的重要组成部分。我们持续与许多关键供应商拓展并深化合作关系。尤其是与 NVIDIA，我们目前正在出货多款最新机架级系统 SKU，包括 GB300 NVL72、[ MNB-300 HGXQ ]、B200 NVL4 以及针对推理应用优化的 RTX 产品线。我们也正在为率先推向市场的新一代 Vera Rubin 系统做准备，其中包括 NVL72 SuperCluster。随着我们为下一代 AMD Helios 解决方案做准备——该方案采用 EPYC Venice 和 MI400 系列产品——我们也在持续巩固 AMD MI350 平台的强劲发展势头。

此外，我们正与 Intel 和 Arm 密切合作，推进即将推出的 Xeon 6+ 平台的开发，以及我们产品组合中的新成员，包括基于 Arm AGI GPU 的解决方案。该系统将提供卓越的每瓦性能，专门针对日益增长的 agentic AI 工作负载需求进行了优化。通过利用 Super Micro 的 system building block solution right 和 data center scale building block architecture，我们可以高效支持各种计算平台，并针对不同业务垂直领域对其进行优化。

再来看我们的产能布局。我们正通过新设施扩大全球生产能力，以更好地满足全球范围内对 AI 的需求。我们在 Taiwan、Malaysia 和 Netherlands 的工厂都在积极扩产。 在美国本土，我们最近宣布了迄今为止最大的美国基地——位于 Silicon Valley 的一个新的 DCBBS 园区，距离我们的总部仅 1 英里。这使我们在 Bay Area 的总占地接近 400 万平方英尺，拥有 8 栋全新建筑，专为我们下一代端到端数据中心整体解决方案的创新、设计、生产和验证而优化。 在这个新园区内，我们正在建设多个大规模验证和生产设施。其中一些包括一间洁净室，专门用于支持我们新的 DLC-2 子系统和下一代网络解决方案，包括先进的基于光子光学的器件。

凭借这些扩张，我们有望每月生产超过 6,000 个全球最强大的 [AOR] 机架。最后，Super Micro 将继续扩大我们的营收并提升价值。我们加强了公司治理，实现了可观的利润率回升，并通过软件、网络服务等推动 DCBBS 在销量和价值上同步增长。我们在 DLC 技术方面的领先地位，为我们以行业最快的上线速度交付大规模整体解决方案提供了能力，这将继续推动我们的强劲增长，使 Super Micro 处于 AI 革命的中心。

因此，我仍然对我们在人工智能和数据中心市场的增长非常看好。对于第四季度，在供应状况稳定的情况下，我们的目标是 120 亿美元。对于全年，我们的目标是 400 亿美元。下面我把时间交给 David。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

谢谢你，Charles。26财年第三季度收入为102亿美元，同比增长123%，环比下降19%。正如Charles所提到的，第三季度收入受到了数据中心和客户准备情况的影响，同时也受到了整个行业供应链限制的影响。我们预计将在未来几个季度确认递延收入。订单和积压订单在我们的客户群中依然强劲，受AI基础设施需求推动，AI GPU相关平台贡献了超过80%的收入。

在第三季度，企业渠道收入总计28亿美元，约占收入的28%，而上一季度为15%。同比增长46%，环比增长45%。OEM appliance和大型数据中心细分市场收入为74亿美元，约占第三季度收入的72%，而上季度为85%。同比增长183%，环比下降31%。在26财年第三季度，我们有2家现有客户，各自贡献了超过10%的收入，其中一家大型数据中心客户占收入的27%，一家企业客户占收入的10%。

按地区划分，U.S. 占 Q3 营收的 69%；Asia 占 13%；Europe 占 7%；Rest of World 占 11%。按同比来看，U.S. 营收增长 154%，Asia 增长 1%，Europe 增长 146%，Rest of World 近乎增长 500%。按环比来看，U.S. 营收下降 36%，Asia 增长 17%，Europe 增长 105%，Rest of World 增长 392%。Q3 non-GAAP 毛利率为 10.1%，高于 Q2 的 6.4%。毛利率好于预期，主要得益于我们的客户和产品组合，以及更低的关税、加急费用和库存准备金计提。Q3 GAAP 营业费用为 3.93 亿美元，同比增长 34%，环比增长 21%。

在非GAAP基础上，运营费用为2.78亿美元，同比增长29%，环比增长16%。由于与员工人数相关的费用增加，GAAP和非GAAP运营费用均较上一季度上升。Q3的非GAAP营业利润率为7.3%，而Q2为4.5%。Q3的其他收入和支出合计为净支出1500万美元，其中包括4900万美元的利息和其他收入，以及与可转换票据和循环信贷额度相关的6400万美元利息支出抵销。Q3的所得税拨备在GAAP基础上为1.27亿美元，在非GAAP基础上为1.56亿美元，导致GAAP税率为20.8%，非GAAP税率为21.1%。

第三季度 GAAP 稀释每股收益为 0.72 美元，而指引至少为 52%——0.52 美元；non-GAAP 稀释每股收益为 0.84 美元，而指引至少为 0.60 美元，主要由于毛利率更高。第三季度 GAAP 全面稀释后股数较第二季度的 6.94 亿股下降至 6.92 亿股，而 non-GAAP 股数基本持平，第三季度为 7.09 亿股，与第二季度相比变化不大。第三季度经营活动所用现金为 66 亿美元，而上一季度为 2,400 万美元。经营现金流受到应付账款减少 100 亿美元以及库存增加 5.81 亿美元的影响。这些因素仅被净利润增加和应收账款减少 26 亿美元部分抵消。

第三季度期末存货为111亿美元，高于第二季度的106亿美元。第三季度资本开支总计8000万美元，导致本季度自由现金流为负67亿美元。到季度末，我们的现金余额总计13亿美元。此外，原计划于3月收到的27亿美元应收账款回款已于4月初收到。我们的银行贷款和可转换票据债务为88亿美元，净债务为75亿美元，而上一季度的净债务为7.87亿美元。除了使用我们现有的美国循环信贷安排和无追索权应收账款出售融资安排外，我们还设立并开始使用一项18亿美元的台湾循环信贷安排，以进一步支持营运资本需求。

再看资产负债表和营运资本指标。现金转换周期从第二季度的54天增加到第三季度的106天。存货周转天数增加了43天，达到106天，而上一季度为63天。应收账款周转天数增加了36天，达到85天，而第二季度为49天；与此同时，应付账款周转天数增加了27天，达到85天，而第二季度为58天。

现在转向截至 2026 年 6 月 30 日的 2026 财年第四季度展望。我们预计净销售额将在 110 亿美元至 125 亿美元之间。我们预计 GAAP 稀释后每股净收益为 0.53 美元至 0.67 美元，非 GAAP 稀释后每股净收益为 0.65 美元至 0.79 美元。基于预期的客户结构，我们预计毛利率将在 8.2% 至 8.4% 之间。预计 GAAP 营业费用约为 4.33 亿美元，其中包括约 1.14 亿美元的股权激励费用，这部分费用不计入非 GAAP 营业费用。2026 财年第四季度展望中的完全摊薄 GAAP 每股收益包括预计约 9500 万美元的股权激励费用，扣除 3000 万美元税务影响后，这部分费用不计入非 GAAP 稀释后普通股每股净收益。

我们预计其他收入和费用（包括利息支出）将导致约 3,600 万美元的净费用。公司对 26 财年第四季度 GAAP 和非 GAAP 摊薄后每普通股净利润的预测假设 GAAP 税率为 19.4%，non-GAAP 税率为 20.4%，GAAP 口径的完全摊薄后股份数为 6.95 亿股，non-GAAP 口径的完全摊薄后股份数为 7.12 亿股。第四季度资本支出预计将在 3,000 万美元至 5,000 万美元之间。对于整个 2026 财年，我们预计净销售额将在 389 亿美元至 404 亿美元之间。

Michael，我们现在准备好进入问答环节。

Michael Staiger公司发展高级副总裁

很好。在我们开始问答之前，我想提醒大家，这次电话会议的目的是讨论我们 2026 财年第三季度的财务业绩。因此，请大家将问题集中在我们今天公布的业绩上。先感谢大家的配合。Christa，我们开始吧。

Question-and-Answer Session

Operator

[主持人提示] 接下来第一个问题来自 Loop Capital 的 Ananda Baruah。

Ananda BaruahLoop Capital Markets LLC, 研究部门

恭喜毛利率方面取得进展，很高兴看到这一点。是的。如果可以，我有几个问题。我想第一个问题是关于你们在本季度期间陆续通过新闻稿披露的一些事项。具体来说，能否请你们更新一下起诉书的情况？关于任何公司员工是否参与其中，你们是否有更多信息？你们认为需要重述财报吗？你们是否按计划提交 10-Q 等等？ 另外，顺着这个问题，你们此前宣布的董事会调查，如果可以谈谈它可能为加强公司组织带来的机会——以及这些机会可能是什么，那就太好了。然后我还有一个简短的追问。

David Weigand 首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

好的，谢谢你，Ananda。公司对于得知我们某些产品据称被转运至中国感到惊讶和失望。正如我们此前所宣布的，我们正在认真对待此事。相关指控行为将违反我们的出口管制政策和程序，我们也在全力配合美国政府来处理这一情况。此外，我们的独立董事已聘请外部律师事务所 Munger, Tolles & Olson 以及取证公司 AlixPartners，对这些事件展开独立调查。调查仍在进行中，目前我们无法向你提供任何最终信息。

因此，基于我们目前所知，尽管随着调查进展这一情况可能会发生变化，除 DOJ 起诉书中提到的那些人之外，公司里没有其他人参与。

关于你第二个关于重述收益的问题，基于我们目前所知的一切，并考虑到独立调查仍在进行中，我们认为不需要重述。最后，关于10-Q，同样，独立调查仍在进行中，任何申报都将接受BDO审查。但基于我们目前所知，我们计划提交我们的10-Q，并正在为此做相应准备。我认为你最后的评论——当然，我们会认真吸取独立调查的结果，并将其视为一个成长和加强的机会。

Ananda BaruahLoop Capital Markets LLC, Research Division

我想我的追问大概也和这个话题衔接一下，你们大概也意识到，投资者心里最关注的问题之一就是，鉴于前面提到的这些动态，客户是否有可能会有些犹豫，并转向其他服务器供应商、Gen AI 服务器供应商。所以，如果你们能就此提供一些背景信息，那将非常感谢。我的问题就这些。

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼首席执行官

是的。谢谢你的问题。确实，正如我在过去几个季度分享的那样，我们的客户群正在扩大。现在我们有了更多的大客户和中型客户。根据我们的经验，在与客户合作、与客户沟通时，大多数客户确实都觉得继续与我们开展业务、并共同成长是相当稳固的。因此目前，我个人并没有感受到任何负面情绪。

Operator

您的下一个问题来自摩根大通的 Samik Chatterjee。

Manmohanpreet SinghJPMorgan Chase & Co, 研究部

我是代表 Samik Chatterjee 的 MP。首先，我想问一下，在你们上一通电话里，你提到 DCBBS 在上半年对利润的贡献约为 4%。能否请你更新一下它在本季度的表现如何？以及它相对于你们本季度看到的毛利率改善，贡献有多大？我还有一个追问。

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼首席执行官

是的，这是一个非常好的问题。是的，我们的 DCBBS 确实持续从老客户和新客户那里获得越来越多的认可。因此，这对我们的硬件是一个非常好的增值，同时也增强了我们与客户的关系。所以使用我们 DCBBS 的客户数量在持续增长。我们相信这一增长势头将会继续保持强劲。在接下来的两年里，我个人预计，至少有 20% 的净收入将来自 DCBBS，包括管理软件。

Manmohanpreet SinghJPMorgan Chase & Co, 研究部门

好的。那么接下来我想继续问一下关于本季度你们新增的产能。你能否帮我们量化一下，这些新增产能为公司带来了多少收入产能？

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼首席执行官

是的，这也是一个非常好的问题。再次强调，我们现在的产能已经非常大，但我们仍在持续扩大产能，因为我们希望确保自己为行业新一代数据中心需求做好准备。例如，更高的电力密度和计算密度，以及光子技术和新一代交换机。我们正在为此做所有准备。而且，部分新设施确实配备了洁净室。这样可以确保我们能够提供最好的液冷、最好的通信带宽，并将新一代数据中心需求的功耗降到最低。因此，尽管我们的产能已经很大，但我们仍在继续建设更多产能。

Operator

您的下一个问题来自 Raymond James 的 Victor Chiu。

W. Chiu雷蒙德詹姆斯金融公司，研究部

我只是想跟进一下最初提出的第一个问题。围绕这项调查——它可能会对你们与 NVIDIA 的关系，进而对你们的 GPU 及其他组件分配或供应产生潜在影响吗？因为我认为，这也是我们目前从客户那里经常听到的另一个担忧点：这会如何影响你们与对方的关系，以及双方之间的动态是否有任何变化。

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

我们与供应商的关系已经很长时间了，对吧，包括 NVIDIA、AMD、Intel、Broadcom。所以在这个时候，我们觉得双方的合作关系会保持强劲，而且如果不是更强的话，至少会和以前一样强。我们也会继续一起推进很多新项目。所以我们也和供应商分享了一些个别员工的案例。因此我希望基本上不会有任何影响。David，你想补充些什么吗？

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

是的。我的意思是，我们的理解是，分配没有发生变化。

W. ChiuRaymond James & Associates, Inc.，研究部

这非常有帮助。还有一个简短的追问。你之前提到你们在工程支持和服务方面所做的投资，现在这些投资大体上是不是已经接近峰值了？而这是否正在推动目前的利润率扩张？

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

抱歉，您能再说一遍吗？

W. Chiu Raymond James & Associates, Inc.，研究部

你之前提到的关于工程支持服务的那些投资，现在是不是已经基本到顶了？或者说，我想问的是，这些投资目前进展到什么阶段了？它们对未来的利润率走势会有什么贡献？

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的。我的意思是，这是一个非常好的问题。确实，我们的服务业务，包括数据中心规划、设计、部署或其他建设服务，仍在持续增长。因此，我们继续扩大这支服务团队、咨询团队，收入也在持续增长。是的，在这个板块里，利润肯定比我们平均的硬件业务要好得多。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

是的。但我不会说它已经达到顶峰。我的意思是，它其实——我们才刚刚开始获得势头。

Operator

您的下一个问题来自 Citi 的 Asiya Merchant。

Asiya Merchant花旗集团股份有限公司，研究部

如果只看供应限制，关于基于 CPU 的短缺已经有很多讨论。所以就你们给出的指引来说，你们在这里是否受到了某些组件的限制？如果供应问题得到解决，是否会有一个数字？基本上，你们是否受到了供应约束？

那么，关于数据中心，我再补充一个问题。显然，你们在这里已经看到了进展。相较于上个季度，也就是它才刚开始起势的时候，你能否帮助我们了解一下客户类型是否有什么变化——无论是从行业角度还是地域角度来看——你们在哪些方面看到这些 Data Center Building Block Solutions 取得了进展？

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

谢谢。是的，就短缺而言，我认为这是一个全球性的普遍问题。所以在过去 6 个月里，正如你所知，内存和 SSD 的价格上涨了很多，翻倍、三倍，甚至超过三倍，而且还有一些 CPU 短缺，尤其是来自 Intel 的。还有一些 GPU 短缺，对吧？所以我们——像其他竞争对手、其他系统公司一样，确实深受这些短缺影响。而且这些短缺可能还会持续——我们不知道会持续多久，比如内存和 SSD。

但我们和我们的供应商关系非常好。因此，我们继续与他们合作，并努力获得更多长期支持。至于我们的客户群，是的，正如我上次分享的那样，我们开始获得更多——全球范围内更多的企业客户和 NeoCloud。因此，我们增加了更多大型客户，也增加了很多中型和小型客户。我们也会继续沿着这个方向前进，以支持更多客户。

Operator

您的下一个问题来自高盛的 Katherine Murphy。

Katherine Murphy高盛集团，研究部

我想知道本季度毛利率是否受到任何一次性项目的影响？如果有的话，您能否具体分享一些量化信息？我记得您提到了关税、加急费用以及库存准备金计提。那会很有帮助。然后我还有一个简短的追问。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

当然。关于关税，正如你所知，关税已被 Supreme Court 降低。随后又出台了一些替代性关税。所以我们希望未来关税的净额会下降。至于我是否将其视为临时性还是持续性因素，这取决于乐观预期。但关于加急费用，我们在 12 月季度进行了大规模部署，这导致产生了大量加急费用。很抱歉，是在 12 月季度，而不是 3 月季度。由于这些费用在 3 月季度没有再次出现，因此我们预计未来这方面会逐步上升。至于供应限制，正如 Charles 所提到的，过去 6 个月尤其令人困扰，但我们预计未来仍会面临一些挑战，不过不会像过去 6 个月那样严重。

Katherine Murphy高盛集团股份有限公司，研究部

这非常有帮助。然后，就考虑到本季度收入不及预期与一笔交付延迟有关，而延迟是由于客户准备就绪问题所致，并且这笔交易在你们此前的指引中被纳入考虑，预计对利润率的贡献较为温和、环比略有提升。那笔发生变化或被延迟的交易，是否对合并毛利率造成了拖累？随着这笔交易的收入在未来几个季度确认，我们应如何看待其对利润率的影响？

David Weigand 首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

是的。所以我们认为，过去我们谈到的一些大单，对 Super Micro 来说是有增量利好的，因为我们的声誉，以及这种声誉在将大规模部署交付到世界上一些最好的场地时所带来的价值。因此，我们现在注意到，正如 Charles 所提到的，我们不仅获得了更多、更大的合作项目，这让我们的客户基础更加多元化，而且这些销售带来的利润率也更高。所以实际上——我们在本季度实现了更多的多元化，而且我们也看到这一趋势会延续到当前这个季度——也就是 6 月季度。因此，我们认为，从净效应来看，我们在大型部署方面所做的一些战略决策是有利的。

Operator

你的下一个问题来自 Bank of America 的 Ruplu Bhattacharya。

Ruplu BhattacharyaBofA Securities，研究部

我有两个问题。第一个是关于收入和毛利率的澄清。David，你提到有一部分收入被推迟到了未来几个季度。你能否帮我们量化一下，其中有多少会在12月季度回流确认，而有多少会计入未来几个季度？另外，在利润率方面，能否帮我们说明一下你们如何看待从财年第三季度到财年第四季度毛利率下降的问题？我记得你们指引的是在更高的118亿美元收入基础上实现8.3%的毛利率。那么，在财年第三季度和第四季度之间，影响毛利率的因素有哪些？另外我还有一个后续问题。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

当然。关于递延收入，这实际上取决于客户何时准备好，以及他们的数据中心何时准备好，Ruplu。所以我们总是乐观地认为可以立即发货，但这有时取决于客户的准备情况。因此我们必须等等看——有多少会计入6月季度，有多少会计入9月季度。至于利润率，我们的利润率结构取决于我们卖给哪些客户以及我们销售哪些产品。所以这确实是影响我们利润率的最大因素。不过，我们看到朝着8.2%到8.4%区间有一个良好的上升趋势，但这将取决于我们最终卖给哪些客户。

Ruplu BhattacharyaBofA Securities, Research Division

明白了。我可以就营运资本追问一下吗？过去，当我们经历 GPU 过渡时，随着客户对这些新机架进行认证，你们不得不投入一些营运资本以及时间和金钱。所以我在想，随着 NVIDIA 推出新的 GPU，以及从整体机架过渡到新的 fiber rack 时，你们是如何看待你们的营运资本需求的？你们是否有可能还需要再次进入资本市场筹集营运资本？所以我想了解一下，随着新的 GPU 和新机架设计推出，你们需要进行哪些投资。

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼CEO

是的，非常好的问题。基本上，我们正在使客户基础多元化，同时也在提升我们的产品价值。现在，我们有越来越多的合作伙伴，我们不只是打造 AI 服务器，不只是做存储，而是有客户部署，并通过 DCBBS 整体解决方案建设整个数据中心。所以，确实，我们的业务将更加多元化，从收入变化和利润率变化的角度来看，也会更加平稳。就这些担忧而言，我们现在正朝着一个非常积极的方向逐季度改善。

Ruplu BhattacharyaBofA Securities，研究部

好的。至于营运资本，David，你有什么看法吗？

David Weigand 首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

是的。所以 Ruplu，我想说的是，我一直希望我们需要回到市场去筹集更多资金，因为……

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼首席执行官

如果我们增长很多。不过如果我们增长得更稳一些，我们的资金应该就相当充足了。所以这要看情况。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

这取决于我们的增长速度有多快，Ruplu。

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的。如果我们再尝试将营收翻倍，那么在资金方面我们可能还需要更多帮助。但如果我们把增长目标定得稍微保守一些，我认为我们已经相当充足了，因为现在我们的商业模式正在改善。

Operator

你的下一个问题来自 Northland Capital Markets 的 Nehal Chokshi。

Nehal Chokshi Northland Capital Markets, Research Division

恭喜毛利率表现强劲。Charles，你提到在未来两年内，目标是将 Data Center Building Block Solutions 的占比提升到 20%，是指毛利吗？还是指收入？

Charles Liang 董事会主席、总裁兼首席执行官

利润。

Nehal ChokshiNorthland Capital Markets, Research Division

好的，非常好。我不记得了，大卫还是查尔斯，你们给过本季度和上一季度 DCBBS 的百分比或美元金额。你们能不能再快速重复一下？

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

我们没有公布那个百分比，Nehal。但是我们数据中心销售的毛利率确实有所提高，不过我没有该部分占我们毛利润的百分比。

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的。当 DCBBS 百分比继续增长时，我们可能会很快提供那种百分比变化。

Nehal Chokshi Northland Capital Markets, Research Division

好的。那么，考虑到毛利率的大幅改善，你会更倾向于把这归因于 DCBBS 的爬坡，还是更倾向于归因于你们那位占比10%的客户在从12月季度到3月季度期间，从63%降到27%？

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的。我想有两个因素。我们将继续提高我们的毛利率。一个是 DCBBS 解决方案。在这部分业务中，我们的利润率大多数时候都超过 20%。另一个是聚焦企业客户。我们开始增加更多企业客户，并且会继续沿着这个方向发展。所以这将提升我们的毛利率以及净利率。

Nehal ChokshiNorthland Capital Markets, Research Division

好的。那么指引中是否包含这样的预期：本季度占收入 27% 的这家客户未来仍将保持为占比 10% 以上的客户？

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的，我们将会有更多 NeoCloud 这类中型云客户，甚至小型云客户。并且当然，我们也会继续支持大型云客户。但更多的是 NeoCloud、小型云和企业云。因此，总体而言，我们的利润率将继续改善。

Operator

您的下一个问题来自 Needham & Company 的 Quinn Bolton。

尼尔·杨 Needham & Company, LLC，研究部

这里是 Neil Young，代替 Quinn Bolton 发言。所以我想请你谈一谈，是什么推动了企业业务环比强劲增长。你刚才已经提到了一点，但也许可以再补充一下，是什么推动了企业业务的强劲环比增长。然后，你是否预计企业业务在下个季度以及整个 2027 财年还会继续保持健康增长？还是说我们应该认为收入按渠道拆分在第二季度会更接近这种体现？另外，我还有一个后续问题。

Charles Liang创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的。我们不提供细节，但方向非常明确。我是说，企业客户会大幅增加，而且我们看到很多客户真的很愿意与我们合作。同时，DCBBS 帮助我们接触到越来越多新的云客户和企业 AI 数据中心客户。所以从长期来看，我们对这个方向感到相当放心。

Neil YoungNeedham & Company, LLC，研究部

好的，这很有帮助。然后我想最后再回到一下毛利率。随着我们展望 27 财年，因为大型 AI 部署在未来几个季度里很可能会成为收入中更大的一部分，你能帮我们考虑一下，什么样的水平是可持续的吗？

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼首席执行官

是的。我们认为，我们将继续以非常健康的方式增长，因为我们的客户群在扩大，我们的产品线也在扩展。我们正在发展整体解决方案，包括软件和服务。因此，我们正在成为一个对市场来说更加成熟、价值更高的合作伙伴。

Operator

你的下一个问题来自 CJS Securities 的 John Tanwanteng。

Jonathan TanwantengCJS Securities, Inc.

业绩非常不错。我想知道您能否再多谈一点出口违规问题，以及这是否会影响您未来为增长融资的能力，或者影响未来为增长融资的成本。我也不知道您是否谈到了整改这些违规行为以及防止其再次发生的成本。但如果您能帮助披露这方面的信息，也会很有帮助。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

是的，John，我想我会回到我之前提到的评论，也就是我们——公司并未在其中被点名。因此，我们对这些事情非常重视。不过，正如你所知，我们正在进行自己的内部调查。我不想再对此补充更多。

Charles Liang 创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

而且，基于目前我们所掌握的信息，尽管随着调查的推进情况可能会有变化，但公司里除了司法部起诉书中点名的人之外，没有其他人参与其中。因此，我们对自身的诚信有很高的信心。

Jonathan TanwantengCJS Securities, Inc.

好的。如果可以，我还有一个追问。您提到了创纪录的积压订单和强劲的订单。我想知道，这对今年下半年意味着什么。第一，从增长角度来看；第二，供应环境是否能够支撑上半年的增长？

Charles Liang 创始人、董事会主席、总裁兼首席执行官

是的。基本上，正如你所知，我们是一家增长更快的公司。因此，如果我们接受更低利润率的业务，我们就能实现更快增长。所以我们会在增长与毛利率和净利率之间尽量保持平衡。总的来说，我们状况良好。我想说，我们可以控制并决定这种平衡的比例。

Operator

你最后一个问题来自 Bernstein 的 Mark Newman。

Mark NewmanBernstein Institutional Services LLC，研究部

恭喜毛利率。关于毛利率和产品结构，听起来毛利率反弹部分是由你们所说的一些加急费用减少所推动的。但如果我理解没错的话，企业业务的结构也在起作用。我想确认一下，这个理解对吗？在企业业务中，是 AI 服务器，还是更传统的服务器？我还有一个关于收入的问题。

Charles Liang创始人、董事长、总裁兼首席执行官

确实，两者都有。就 AI 企业而言，我是说，很多生成式 AI 这类推理应用。所以我们看到那里的需求非常强劲。对于传统服务器和存储，甚至 IoT，我们也开始大力支持并扩大这个市场，而且我们看到了非常好的进展。所以我们会继续推进整体企业业务。

Mark NewmanBernstein Institutional Services LLC，研究部

好的。很好。然后关于收入，听起来收入略显疲弱的原因是，上个季度那个占比 63% 的客户现在又往后推了一些，我相信这就是那个占比 27% 的客户。随着该客户回归，假设由于其中一部分收入被顺延，客户业务会有所回升，那么这是否不会在接下来的几个季度里对利润率造成一定拖累？另外还有一个简短的问题。你提到了创纪录的 backlog。能否再明确一些？我没有听到任何关于 backlog 具体数字，以及它随时间如何变化的实际数据。

David Weigand首席财务官、公司秘书兼高级副总裁

是的。所以我们不会公布我们的 backlog 数字。因此我们只是笼统地评论它非常强劲这一事实。不过，我们——正如我之前提到的，我们已经大幅多元化了我们的 pipeline。因此，正如 Charles 提到的，我们有来自新的 NeoClouds 和 Cloud Service Providers 的多个大型交易，我们预计这将扩大我们的业务覆盖范围、客户多样性以及利润率，同时也包括我们的 DCBBS 和 enterprise 扩张。

Operator

谢谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与，现在可以断开连接了。