来源：问董秘

投资者提问：

董秘你好，我在股吧看到大家讨论公司年报，公司在收入增长的同时客户集中度和债务水平明显提升，因此想请教： ① 前五大客户销售占比较高，其中第一大客户占比接近一半，请问客户结构及议价能力情况如何？ ② 短期及长期借款规模均明显上升，财务费用大幅增长，请问债务安排及对分红政策的影响如何？ ③ 收购宇邦矿业等导致投资现金流净流出较大，请问相关矿业权估值依据及减值风险管控措施如何？ 烦请说明，谢谢。

董秘回答(兴业银锡SZ000426)：

感谢您的关注！①公司所处的有色金属采选业属于典型的资源密集型行业，长期呈现供需紧平衡状态，卖方市场特征显著。在此背景下，公司采用 “全额预收款”的销售模式，客户结构由冶炼终端和贸易商组成，主要选取行业信誉好、资金实力强、履约能力强与公司高度契合的客户合作。议价能力方面：公司产品数量、品质稳定，供货保障能力强，在区域及品类供给端具备自身竞争优势，且产品市场需求处于紧平衡状态，与核心客户形成战略互利合作模式，公司与所有客户的合作方式相同，均通过议价、签订合同、预付货款、交付货物、检验结算的模式完成；同时公司持续拓展优质客户，不断优化客户结构拓宽销售渠道。②报告期内，公司借款规模上升，系公司基于自身经营规模扩张及长远战略发展需要而实施的融资安排。公司旨在适度增加债务融资规模，优化资本结构，并有效控制综合融资成本。尽管财务费用有所上升，但公司经营性现金流持续改善、业绩稳步增长，具备充足的债务覆盖能力，债务风险可控。③ 矿业权由专业机构按准则评估。公司严格执行减值测试制度，定期核查减值迹象，每年对商誉及无形资产进行减值测试；外部评估时公司会复核关键参数，严控减值风险。

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