深圳商报·读创客户端记者 周良成

近日，体外诊断龙头企业亚辉龙（688575.SH）交出了一份惨淡的2025年成绩单。财报显示，公司全年实现营业收入18.11亿元，同比下滑9.99%；归母净利润仅录得2334.06万元，同比骤降92.26%；扣非净利润为8087.86万元，同比减少71.85%。盈利降幅远超营收收缩幅度，反映出公司盈利质量急剧恶化。

值得关注的是，公司2025年第四季度业绩不佳。单季营业收入5.24亿元，归母净利润为-3708.02万元，扣非净利润为-2001.96万元，三项核心指标均由盈转亏。

就在此次财报发布前不久，亚辉龙因跨界脑机接口合作中的信息披露违规于3月正式收到证监会《行政处罚决定书》，公司被处以400万元罚款，董事长胡鹍辉和时任董秘王鸣阳分别被罚200万元和150万元，而王鸣阳已在此前提前辞去董秘职务。

对于业绩大幅下滑的原因，亚辉龙解释称，主要系2025年度受行业政策影响，短期国内市场需求减少，导致当期营业收入以及毛利率较上年同期下降，此外，公司持有的交易性金融资产因公允价值变动产生了亏损。

记者注意到，非经常性损益成为侵蚀利润的“重灾区”。报告期内，非经常性损益总额为-5753.80万元，占归母净利润比例高达-246.51%。其中，云康集团股票公允价值变动损益达-5388.11万元，构成主要拖累。换言之，若无此项公允价值变动损失，公司全年利润结构将大为不同。

亚辉龙主业结构虽持续向高毛利的自产业务集中——自产试剂收入占总营收比重提升至57.41%，自产仪器收入占比12.97%，二者合计贡献超七成营收——但整体毛利率仍由65.15%微降至64.40%，主要受行业需求减弱及部分产品价格调整拖累。国内销售占比79.99%，海外占比17.44%，国际化拓展并未出现明显提速。

费用端压力尤为突出。在营收同比下降近10%的情况下，销售费用反而逆势增长3.26%，叠加财务费用因利息支出增加而同比大增93.74%至2182.91万元，成为四季度单季亏损的重要推手。

近年来，受集采、DRG/DIP 支付方式改革、检验结果互认以及“套餐解绑”等政策叠加影响，体外诊断行业已告别此前的高速增长，进入行业调整的阵痛期。