原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
精准踩点。
当整个韩国都在为油价发愁的时候，亚洲最大PE机构之一高瓴资本做了一笔看似不起眼但方向极准的增资。
近日，据韩国金融监督院电子公示系统（DART）显示，高瓴资本在2025年通过有偿增资的方式，向韩国第一大生物柴油企业SK EcoPrime投入了约346亿韩元（约合1.6亿元人民币）。
增资完成后，SK EcoPrime的股本总额从710亿韩元增加至964亿韩元。
韩国第一大生物柴油生产商
被高瓴收入囊中
在国内创投圈，SK EcoPrime远不如SK海力士、SK On那么有名。但在韩国能源行业，这家公司的江湖地位相当特殊——它是韩国第一大生物柴油生产商。
SK EcoPrime的前身可追溯至SK集团旗下的生物能源部门。SK EcoPrime的角色，是用废弃食用油（UCO）等原料，通过加氢脱氧等技术生产生物柴油（HVO）和可持续航空燃料（SAF）。
2020年初，韩国PE Hahn & Company以3825亿韩元从SK Chemicals手中收购该部门，并更名为SK Eco-Prime。
经过3年运营优化后，Hahn & Company于2023年底将股权出售给了高瓴资本，完成一轮典型的"并购-增值-退出"循环。
2023年底，韩媒曾密集报道——高瓴试图收购SK EcoPrime公司100%股权的消息，当时的作价区间在4000亿-5000亿韩元之间（约合人民币22亿-28亿元），卖方正是韩国本土PE机构Hahn & Company。
高瓴这笔增资
切切实实"踩到点上了"
从2023年的"整体收购"到2025年的"有偿增资"，高瓴在SK EcoPrime上的投入显然是有长期打算的。
2026年2月底，美以联军在中东的炮声响彻全球。随后冲突升级，伊朗封锁了霍尔木兹海峡——全球约五分之一的石油和天然气运输通道被掐断。
而韩国作为全球第五大石油进口国，进口依赖度超过98%，且高度依赖中东供应路线。冲突以来，韩国石油类价格涨21.9%，柴油价格同比暴涨31%。
截至2026年5月7日，韩国柴油价格近期持续处于高位，并创下4年新高。以4月24日为例，韩国全国柴油平均价格为2001韩元/升，近4年首次突破2000韩元关口；首尔地区更是高达2030.6韩元/升。
在这个背景下，生物柴油的经济账变了。高瓴的这笔增资是切切实实"踩到点上了"。
当化石柴油现货价逼近200美元/桶，以废食用油为原料生产的生物柴油，其成本优势正在快速放大。更要紧的是，生物柴油不受霍尔木兹海峡断供影响——原料来自炸鸡店后厨，而不是来自波斯湾油轮。
目前，韩国要求柴油中必须掺混一定比例的生物柴油，2025年掺混比例约3.5%，政府目标到2030年提升至8%。这意味着无论化石柴油价格涨跌，生物柴油都有“保底”。
高瓴增资SK EcoPrime，投的其实不是生物柴油本身，而是"化石柴油的稀缺性将是长期的，生物柴油的替代价值将因此被重估"。
这跟过去几年押注新能源的逻辑同出一辙：不是赌石油会完蛋，是赌当石油越贵、越难获取，替代品就越值钱。
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