树木向上生长的高度，取决于向下扎根的深度。当银行业普遍遭遇息差之困，兴业银行却把根深深扎进长期主义的土壤，在周期波动中筑牢了向上生长的根基。

利率下行叠加净息差持续收窄，中国银行业已然告别依赖利差躺赢的时代，全面步入价值重估的转型深水区。

在行业拐点之下，兴业银行如何穿过“窄门”重拾增长？

第一步，以非息业务筑牢经营基本盘。2026年一季度，该行手续费及佣金净收入同比增长7.45%，其中财富管理中间业务收入、托管业务中间业务收入分别劲增17.5%、11.8%，成为熨平周期波动、稳住经营底盘的核心压舱石。

第二步，以持续分红厚待股东、锚定长期信任。兴业银行现金分红比例连续16年稳步提升，上市至今累计现金分红总额超2386亿元，远超上市以来股权融资总额，在资本市场的波动起伏中，为投资者牢牢锚定了可预期、可持续的确定性价值回报。

而打开未来价值空间的第三步，是将战略重心深扎时代大潮。当前，兴业银行科技金融贷款突破1.12万亿元，稳居股份制银行首位；“技术流”评价体系打破了传统信贷依赖抵押物的固有局限，真正把金融“活水”精准滴灌到实体经济的创新前沿。

循着这“三步走”路径，兴业银行不仅扛起了服务实体经济创新发展的时代使命，更在行业转型深水区中，持续筑牢自身差异化竞争壁垒，打开了长期价值成长的全新空间。

筑牢经营韧性

近年来，银行业净息差在多重因素叠加下持续承压。LPR多次下调、存量房贷利率批量调整以及有效信贷需求偏弱，共同推动商业银行净息差从2021年起累计收窄66个基点，至2025年已滑落至1.42%的历史低位。

资产端定价承受巨大的重定价压力，负债端则因存款定期化趋势导致成本下降缓慢，使得行业利息净收入增长长期徘徊在负增长区间。

在这样的大环境下，兴业银行亦无法独善其身，但其净息差管控在同类银行中仍处于较好水平：2025年全年净息差为1.71%，进入2026年一季度则下滑至1.62%。

不过，一季度息差的下滑更多源于多重客观与短期结构性因素的叠加。首先，上年同期息差为全年最高点，形成了明显的高基数扰动。此外，该行主动抓住年初市场流动性宽松的窗口，阶段性增配了传统同业资产——这类资产虽然风险较低，但利差较薄，从而拉低了整体息差水平。

因此，一季度息差的下滑本质上并非趋势性恶化，而是高基数、短期资产配置策略共同作用的结果。

在此背景下，中金公司、申万宏源、广发证券等多家券商也预计，随着负债成本管控深化及资产结构优化，兴业银行净息差降幅有望收窄。

尽管利息收入承压，但兴业银行非息业务的韧性增长，已成为该行穿越周期、稳住盈利的关键支撑。

数据显示，2026年一季度，该行手续费及佣金净收入达72.28亿元，同比增速达到7.45%。其中，财富管理中收和托管中收成为最强的增长双引擎，一季度分别同比增长17.5%和11.8%，增速较上年全年显著提升，展现出强劲的市场扩张能力。

这一成绩的背后，是兴业银行“大投行、大资管、大财富”战略的协同发力。2025年年报显示，投资银行方面，转型投行FPA达3.26万亿元，较上年末增长18.98%；其中，非金债承销规模市场排名第二，并购融资增长25.26%、余额居股份制银行首位，银团贷款增长12.17%、余额居股份制银行第二。

资产管理方面，集团五家资管子公司管理规模合计3.65万亿元，增长26.07%；旗下兴银理财产品规模增长11.64%，保持市场第二，综合理财能力连续32个季度位居普益标准全国性理财机构榜首。

财富管理方面，零售AUM达1.90万亿元，同比增长9.88%，企金AUM达3,525.91亿元，同比增长26.76%。资产托管方面，实现托管中间业务收入37.80亿元，同比增长5.35%。

通过“大投行、大资管、大财富”协同联动，兴业银行将战略优势兑现为实实在在的非息收入增长，有效对冲了息差收窄对营收的影响，进一步增强了经营韧性。

彰显配置价值

兴业银行在资本市场的价值，既反映在其经营基本面的稳健增长上，也体现在对股东“真金白银”的回报之中。

2024年，国务院新“国九条”要求强化现金分红监管；随后证监会发布市值管理指引，鼓励上市公司制定中长期分红规划，增加分红频次、优化节奏、提高分红水平。

正是紧扣政策导向、锚定股东长期回报，兴业银行管理层始终将股东回报置于经营发展的核心位置，通过落地“提质增效重回报”专项行动方案，持续优化分红机制，推动分红比例稳步上行。

数据显示，“十四五”期间，该行现金分红比例持续提升，2025年分红比例达31.02%，较2024年再提升0.29个百分点，创下分红比例连续16年稳步上调的亮眼纪录。

从分红规模看，2025年该行全年累计派发现金股息总额达225.60亿元，其中中期已派发119.57亿元，末期拟派发106.03亿元，对应每10股累计派现10.66元（含税），分红力度在股份制银行中稳居前列。

事实上，兴业银行的高分红策略并非偶然，而是其自上市以来一直坚持的分红传统。数据显示，计入2025年度分红后，兴业银行上市以来累计现金分红总额已高达2386.62亿元，这一数字已远超该行历年通过IPO、定向增发、配股等股权融资方式募集的资金总额。

这也意味着，兴业银行实现了对全体股东的净回馈，充分彰显了“取自市场、回报市场”的负责任上市公司形象。

依托持续稳定的高分红，截至目前，该行股息率已超5%，显著高于同期十年期国债收益率，在当前低利率市场环境下，为投资者提供了兼具高确定性与高吸引力的优质现金流资产。

除了高分红外，资产质量持续夯实，为股东回报筑牢“安全垫”。数据显示，截至2026年一季度末，该行不良贷款率稳定在1.08%，与2025年末持平，且远低于2025年四季度末商业银行平均不良贷款率1.50%。

在不良生成方面，相关指标持续改善。兴业银行副行长孙雄鹏在业绩说明会上表示，2025年该行不良资产生成金额同比下降6.82%，生成率下降0.17个百分点，逾期贷款较年初压降23.63亿元。

同时，市场关注的房地产、地方政府融资平台和信用卡等重点领域风险稳步向好，该行全年对公房地产新发生不良同比下降42%，地方政府融资平台新发生不良同比下降31%，信用卡新发生不良同比下降13%，整体风险明显收敛。

综上，在资本市场波动与不确定性持续加剧的背景下，兴业银行持续稳定、逐年提升的现金分红，充分彰显出其配置价值。

释放时代价值

跳出单一的资本市场视角，中国银行业的发展，从本质上讲，就是行业“价值核心”随时代发展不断更新迭代的历史。

在此进程中，银行的发展与时代价值紧密相连、相辅相成，而兴业银行正释放出日益清晰的时代价值。

当前，中国经济正处在转型升级的关键窗口期，银行业的信贷投放重心，正从传统房地产、地方政府融资平台相关领域，加速向科技创新、绿色低碳、先进制造等实体经济核心赛道倾斜。

因此，如何通过精准高效的资源配置，把金融“活水”精准滴灌到实体经济的重点领域与薄弱环节，已成为新时代银行业发展的核心命题，也是衡量一家银行长期价值的核心标尺。

在此背景下，兴业银行始终将服务现代化产业体系建设作为经营发展的核心主线，以产业金融为战略支点，持续擦亮科技金融、绿色金融、财富银行、投资银行“四张名片”，在助力经济高质量发展的进程中，实现与客户的共生共长、双向赋能。

其中，科技金融作为兴业银行重点打造的核心名片，已形成显著的行业领先优势。截至2025年末，该行科技金融贷款余额突破1.12万亿元，稳居股份制银行首位。2026年一季度，科技金融贷款延续强劲增长势头，较上年末再增8.60%，市场领先地位持续巩固。

具体来看，一方面，该行构建了“总行科技金融领导小组+20家重点分行+150家科技支行”的专营架构，配套差异化授权、授信、考核与尽职免责机制，并创新“技术流”评价模式，以研发、知识产权、科创资质、政府奖补等为核心授信依据，累计审批金额达1.15万亿元。

另一方面，兴业银行拿下全国股份制银行首家AIC牌照，并依托这一牌照优势，成功打破传统银行单一债权融资的局限，打通股债联动的科技金融服务模式，以此为基础搭建起覆盖初创、成长、成熟全生命周期的服务体系，构建起多方协同的科技金融生态服务圈。

在这一生态圈内，该行联动产业资源、资本市场、科研机构、政府平台等多方主体，为科技企业提供债权融资、股权融资、财务顾问、资金结算等一站式综合金融服务，精准满足科创企业不同发展阶段的融资需求，有效助力硬科技、专精特新企业破解融资难题。

值得一提的是，2026年3月，兴业银行推出科技金融专属服务体系“兴火科技”，聚焦新一代人工智能、集成电路、量子信息、低空经济、新材料与新能源等硬科技核心领域，进一步强化以“技术流”为核心的评价与授信机制，提升客户全生命周期服务质效。

当市场仍习惯于用短期业绩波动、息差变化等传统标尺审视银行价值时，兴业银行早已把自身的成长曲线，深度绑定在中国实体经济转型升级、核心科技自主突破的长期赛道上。

这种与国家战略同频、与时代发展共振的能力，正是一家银行穿越经济周期、实现持续成长的核心底气，更是其超越资本市场短期波动、真正不可替代的长期时代价值。