作者 | 陈振
来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）
引言：在水下机器人这个赛道里，跑了十三年，深之蓝要跑出"中国水下机器人第一股"了。
高深的科技看似离我们的日常生活很远，实则与我们息息相关，你有没有想过，海底的沉船打捞靠什么？海底的油气管道坏了又靠谁去修？这些水下作业，对于人类潜水员来说，能到达的深度有限，风险极高，成本也是极其高昂。
而水下机器人的出现，完美解决了这一难题，它能够在数百米乃至数千米的深海里作业，人类无法抵达的海域与复杂环境，它都可以顺利完成任务。
在很长一段时间里，这种设备的核心技术被欧美少数几家企业牢牢把持着，国内用户想买一台，得排队等、花大价钱，还得接受随时可能被“卡脖子”的现实。
从零开始
在没有国产竞品的市场里“摸黑前行”
2013年，魏建仓带领的团队在天津做了一个在当时看来颇为“冷门”的决定，专门做水下机器人。
那时，在国内这个赛道几乎无人触及，市面上几乎买不到国产的水下机器人，毕竟市场规模摆在那里，主要就集中在国防、科研、能源等少数领域，以至于没有人敢走这个赛道。
但这个团队却不这么认为，他们看到的，是另一面，海洋覆盖了地球表面超过70%的面积，至今却只有不到20%得到过系统性的探索，未来人类对深海探测的需求只会越来越大，秉持着这一理念，深之蓝在这条路上走了十三年。
如今，这家叫深之蓝的公司更新了科创板IPO招股文件，计划募资15亿元，有望成为“中国水下机器人第一股”，从冷门赛道里的“孤勇者”，到站在科创板的门口，深之蓝用了十三年。
把时间拨回2013年，那时候，国内做水下机器人的公司，掰着手指头都能数过来，不是没人想做，是太难了。
水下机器人的研发周期长、测试成本高、资金需求大，产品要在水下几百米甚至几千米的环境中稳定工作，不可避免地需要承受巨大的水压、复杂的海流、极低的能见度，这对材料、密封、动力、控制、通信等技术的要求都是极高的。
但是深之蓝的创始团队没有被困难打倒，他们选择了最“笨”的起步方式，从最核心的产品方向切入，把一个个技术难点逐步去攻克，同时一个个客户去开拓。
他们要做的，是填补国内的技术空白，在水下五功能机械手被禁运后，深之蓝团队迎难而上，完成了正向设计，最终研发出了产品指标超国外的同类产品。
在水下推进器这一核心动力部件上，公司从成立之初就坚持自主研发，在与国际同类产品的公开比测中，其指标同样占优，正是这种“不依赖进口”的倔强，让深之蓝一步步突破了国外的技术壁垒，实现了关键装备的产业化落地。
招股书显示，2023年至2025年，深之蓝的研发投入分别为5913.74万元、5053.40万元和5251.93万元，累计研发投入超过1.6亿元，占累计营业收入的比例高达19.29%。
对于一个年营收只有3亿元左右的公司来说，这样的研发投入强度，称得上孤注一掷了， 不仅如此，在人员构成上，深之蓝同样下了血本，截至2025年底，公司拥有研发人员96人，占员工总数超四分之一。
这些投入的成果，体现在技术壁垒上，围绕水下机器人相关技术，深之蓝持续攻关，拥有境内外专利392项，其中境内发明专利108项、境外发明专利12项。
除此之外，公司还参与制订了6项国家标准，主持或参与了多项国家重点研发计划、工信部专项和国防领域专项项目。
这些数字背后，是深之蓝从零开始，一步一步建立起的技术护城河，它不追求“大而全”，而是把有限的资源集中在最核心的技术方向上，把每一分钱都花在刀刃上。
深之蓝的野心不止于潜水器
深之蓝的产品线，经历了从单点突破到全方位覆盖的演变。
最初深之蓝做的还是缆控水下机器人，这类产品需要通过线缆与水面连接，才可以获得稳定的电力供应和实时数据传输。
在此基础上，深之蓝进一步优化推出水下机器人2.0版本——自主水下机器人，这类机器人相比于之前的缆控水下机器人，最突出的优势便是不再需要线缆连接，可以按照预设程序自主航行，适用于大范围的海底测绘和搜索任务。
技术上的持续突破，让深之蓝的产品线越拓越宽，招股书显示，目前深之蓝的产品谱系已经覆盖缆控水下机器人、自主水下机器人及水下助推机器人三大类别，成为业内少数具备全系列水下机器人自主研发与规模生产能力的企业。
但真正让这家公司从“小众”走向“大众”的，是它在消费级市场的探索，也正是在这个关键节点，雷军的顺为资本入局。
2017年，深之蓝完成A+轮融资，顺为资本、洪泰基金等机构加入，融资金额1.1亿元，深之蓝自此融入“小米生态链”，在供应链整合、全球化渠道拓展等方面获得协同资源。
雷军看重的，正是深之蓝在水下消费电子赛道的潜力，他投资的逻辑并不复杂，水下运动正成为全球中产的新宠，而能让人在水里“飞”起来的装备，还是一片蓝海。
2017年，深之蓝推出的全球首款双螺旋推进水下助推机器人“白鲨Mix”， 让普通人也能在水下自由穿行，这款面向个人用户的产品，迅速成为亚马逊平台同类产品的销量前列。
截至目前，深之蓝旗下消费品牌SUBLUE水下助推机器人累计销量约15万台，产品远销海外，成为水下助推机器人全球市场主要参与者。
财报数据有力支撑了这一成果，2023年至2025年，深之蓝营业收入从2.35亿元增长至3.55亿元，复合增长率超过20%。虽然目前仍处于亏损状态，但亏损额已经从2023年的9260万元收窄至2025年的1014万元，盈利能力正在逐步改善。
未来的深海被国产替代
将是一场不可逆的产业变局
未来的深海将不只有深之蓝，还会涌现出更多同行玩家，深之蓝的崛起并非偶然，而是整个水下机器人赛道加速发展的有力印证。
过去，高性能水下机器人市场长期被挪威 Kongsberg、美国 Teledyne、英国 Saab 等深耕行业数十年的国际老牌巨头垄断。
彼时国内还没有成熟企业能与之一较高下，这就导致国内用户在采购时几乎没有国产替代选项，整个水下机器人行业，长期陷入采购成本高、交付周期长、核心技术受制于人 的被动局面。
而如今，这个格局正在被打破。
一方面，国内对关键海洋装备自主可控的要求在持续提升，这无疑为国产水下机器人创造了更大的市场空间。
另一方面，全球水下机器人的应用场景正在快速扩张，从传统的油气行业，向海洋科研、海底通信、海上风电、水产养殖等多个方向延伸，水下机器人行业的市场边界正在持续向外扩张。
值得注意的是，深之蓝的出海步伐也在加快，水下助推机器人产品已经进入欧美、日韩等发达国家市场，这一次不再是靠低价换取市场份额，而是硬核产品力获得国际市场认可的有力信号，这也证明了深之蓝的技术实力与产品品质，已经跻身国际一流水准。
是什么让科创板开出这一扇门
事实上，深之蓝的财务数据，放在传统的A股审核标准下，是很难通过的。
2023年至2025年，公司归母净利润分别为-9260万元、-6578万元和-1014万元，连续三年亏损，累计未弥补亏损达到1.6亿元。
对于一个准备上市的公司来说，这样的财务表现确实不太够看，但科创板特殊的地方在于，它愿意为硬科技开一扇门。
科创板的标准，从来不是赚了大钱的公司，而是具备核心技术、有成长潜力、代表未来方向的企业。
深之蓝符合这个画像，它是国家级专精特新重点“小巨人”企业，荣获过国家技术发明奖二等奖、天津市科技进步奖一等奖等多个重要奖项，这些荣誉，是叩响科创板的敲门砖。
更重要的是，深之蓝的亏损是有解释的，水下机器人行业研发本就漫长，产品从研发到量产，再到形成规模效应，需要很长的时间，在这个阶段保持高强度的研发投入，是必要的“战略性亏损”，而非经营不善。
而且从现金流的角度看，深之蓝的情况也在好转，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为7059.89万元，实现了由负转正，这说明公司的造血能力正在恢复，业务已经进入了正向循环。
此次 IPO，深之蓝拟募资 15 亿元，其中 8.65 亿元用于扩建水下机器人生产基地，4 亿元投入技术研发与实验中心升级，剩余 2.36 亿元补充流动资金，三大资金投向清晰指向同一目标，深之蓝正从技术研发驱动，稳步迈向产业化、规模化交付的新阶段。
透过深之蓝的成长轨迹，我们得以窥见中国硬科技创业的真实缩影，它们没有站在风口上起飞，而是在一个冷门的赛道里，用一年又一年的时间，一点点的把技术壁垒堆起来。
回看深之蓝的崛起之路，它经历了连年亏损、现金流紧张、打开市场的艰难阶段，也迎来了国产替代加速、市场需求爆发、资本市场认可的转折点，从一群工程师在天津“攒”出一家小公司，到今天站在科创板的门口，深之蓝走了一条极其硬核的路。
对于深之蓝来说，一旦上市成功，拿下 “中国水下机器人第一股” 的头衔，就意味着它将成为该赛道在资本市场的标杆，会有更多人关注它，也会有更多人用更严格的标准审视它。
而它需要证明的是，自己不仅能做技术，还能做生意，不仅能研发产品，还能赚到钱。
水下机器人的故事才刚刚开始，海洋覆盖了地球超过70%的面积，但被探索的部分不到20%，这个“未知世界”，正等待更多的深之蓝去探索。
而对于这家已经在水下“潜行”了十三年的公司来说，水面之上的竞争，才刚刚拉开序幕。
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