多晶硅：会议预期带动多晶硅期价大幅上涨|仓单|会议预期|基差|多晶硅|期货|现货价格

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（来源：广发期货研究）

证监许可【2011】1292号 | 纪元菲 Z0013180 | 2026年5月7日星期四

2026年5月7日（周四），多晶硅期货多合约大幅上涨，近月合约2605涨停，报收34435元/吨，上涨8.99%；主力合约上涨近5%至41000元/吨一线。供需面暂无明显变化，未来会议预期带动多晶硅期价大幅上涨。

上涨的主要驱动因素：会议预期带动多晶硅期价大幅上涨

本次上涨供需面暂无明显变化，更多交易会议预期带动多晶硅期价大幅上涨。今日早上有近期会议可能会讨论成本模型的预期，期货价格向完全成本定价方向交易。关注会议结果及其影响。但本次上涨近月涨幅大于远月涨幅，主因近月2605在仓单集中注销的影响下，价格承压，估值偏低，近月价格低于现货价格，也带来了一部分收基差的空间。在今日期货价格上涨前，2605价格约在31600元/吨一线，现货价格在35150元/吨一线，基差约3550元/吨，给下游带来很好的套期保值机会。在今日大幅上涨后，2605合约收盘价为34435元/吨，依旧低于现货价格。但主力合约和远月合约价格均在4万元/吨以上，大幅高于现货价格。总体来看，关注会议结果的影响，但也需注意目前供应压力依旧较大的现实。

近期基本面情况：5月供需回暖，库存仓单压力依旧较大

5月需求有望环比回暖，但供应也依旧充裕，关注企业开工积极性变化。可能出现供需双增局面，但由于供应基数较大，叠加仓单集中注销进一步增加现货供应，因而供过于求的压力依旧存在。从库存的角度来看，虽然4月库存下降，但并未被消化，或导致需求端依旧平平。据硅业分会，部分企业通过灵活销售策略实现了库存的下降，但这部分库存并未被终端实质性消化，而是转移至中下游或贸易商环节。从产品结构角度来看，颗粒硅签单较为理想，但棒状硅受制于高库存和中间贸易商持有量充裕，采购积极性较低。从仓单的角度来看，4月中下旬打开套保套利窗口，未来仓单仍将持续增加，或可缓解部分仓单流出压力，但也将仓单压力继续向后传导。关注现货报价变化，若未能企稳回升，主力合约期货有望继续向现货收敛，仍将承压下跌。

后市展望

目前多晶硅依旧面临现实和预期劈叉的情况。虽然5月需求有望回暖，但供应依旧充裕，甚至库存和仓单压力依旧使得现货价格承压。尤其是棒硅库存较高、仓单较多、贸易持有量较大，价格压力更大。后续关注会议结果的影响、政策落地程度、现货报价走向、产量变化等方面。从期现价格来看，今日期货盘面大幅上涨后，打开远月合约的套保套利区间，或将导致5月的产量依旧维稳或稳中有增，关注后续价格波动对企业开工积极性的影响。若有去产能或产量下降的举措，价格有望企稳甚至回升，但若持续累库，价格仍将承压。从反内卷预期来看，关注成本端认定方式以及产能调控产量调节的落地方式。虽然考虑到弱现实和较低的现货价格，远期期货价格仍有较大向下空间，但若成本端测算导致定价重心上移，则整体现货、期货定价也将上调。目前近月与现货价差收窄，有条件可关注买现货抛主力/远月的无风险套利机会。