来源：市场资讯

（来源：券研社）

一、2026年航运业：站在“超级周期”的十字路口

全球航运与造船市场正经历一轮罕见的长周期共振。截至2026年一季度末，全球新船手持订单总量达1.91亿修正总吨（CGT），创下17年来新高。 与此同时，美以伊冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，全球约25%的海运石油贸易、19%的液化天然气贸易陷入瘫痪，航运供应链正经历“二次冲击”。

核心判断：航运业已从“周期驱动”转向“事件驱动”，高成本、高波动成为新常态。油运直接受益于地缘冲突，集运与干散货间接受益于运距拉长与供应链重构，船舶制造则享受订单爆发红利。

二、核心驱动逻辑

1. 地缘冲突：油运“核爆级”催化

霍尔木兹海峡封锁是当前航运业最核心的变量：

品类

受影响程度

核心逻辑

油运

最直接、最剧烈

海峡承担全球25%海运石油贸易，VLCC日租金突破30万美元/天

集运

区域内影响

中东航线受阻，部分欧线绕行好望角，运距延长2周

干散货

间接影响

燃油成本上升是主要传导路径

摩根士丹利明确指出：“地缘政治紧张局势（如霍尔木兹海峡）是核心宏观风险，也是潜在的投资催化剂。” 值得注意的是，本次运价上涨相比以往脉冲式上升更具可持续性——冲突已持续超2个月，伊朗并未解除封锁，运价中枢存在超预期上行可能性。

2. 供需格局：船队老化+新产能受限

全球航运业正面临供给端的“三大约束”：

船队老化：2006年上一轮造船高峰的船舶正集中进入20-25年报废周期，2026年前后开启大规模替换窗口。

新船交付周期长：造船需1-2年，短期内无法缓解运力紧张。

“灰/黑”名单船舶受限：不合规船舶因保险与融资问题被迫退出市场，有效运力进一步收缩。

3. 公募资金大幅加仓：航运成第一大重仓板块

2026年一季度，航运板块公募持仓市值环比增长25.98%，成为交运行业第一大基金重仓板块。 这一数据印证了机构对航运景气持续性的认可。

公司

Q1基金持仓市值

环比增长

招商轮船

58亿元

+615%中远海能

11亿元

+656%中国船舶

持仓大幅增长

+3.3%

数据来源：申万宏源研报

4. 绿色转型：从“可选项”变“必答题”

截至2026年3月，全球替代能源船舶占手持订单比例已达34.2%。 绿色甲醇凭借技术成熟度与良好减碳表现成为市场主流选择，中国规划的绿色甲醇产能占全球约75%（6000万吨/8000万吨），具备显著战略优势。

三、核心股票名单（按细分领域）

以下标的基于券商研报（申万宏源、东兴证券）、公开市场数据及行业分析综合梳理。

1. 油运（业绩弹性最大，直接受益）

霍尔木兹海峡封锁后，VLCC日租金突破30万美元，合规运力成为“稀缺资产”，油运企业盈利弹性最大。

公司（股票代码）

核心看点

近期动态/机构观点

招商轮船

(601872)

全球VLCC油运核心玩家，“油散并举”平滑周期波动

Q1公募增持最大标的（+615%），基金持仓58亿元，油运核心受益

中远海能

(600026)

国内能源运输标杆，VLCC与Suezmax船队规模全球领先

Q1基金持仓环比+656%，机构重点推荐

招商南油

(601975)

成品油与化学品运输核心力量

东兴证券明确推荐，油运弹性标的

数据来源：东兴证券研报、申万宏源研报

2. 船舶制造（订单爆发，17年新高）

截至2026年Q1末，全球手持订单创17年新高。中国造船三大指标连续16年全球第一，2025年新接订单占全球69.0%。

公司（股票代码）

核心看点

近期动态/机构观点

中国船舶

(600150)

船舶总装龙头，军船+民船双驱动

Q1公募持仓明显增长，全球造船景气核心受益

中船防务

(600317)

海军装备+民用船舶双主业

Q1基金持仓环比+94.2%，弹性最大

苏美达

(600710)

船舶制造+供应链服务

Q1基金持仓环比+156.4%

数据来源：申万宏源研报

3. 集装箱运输（运力紧张，供应链重构受益）

霍尔木兹海峡封锁导致集装箱绕行、运距拉长，叠加2025年红海危机未解，集装箱运输供需持续偏紧。

公司（股票代码）

核心看点

近期动态/机构观点

中远海控

(601919)

全球集装箱航运龙头，远东至欧洲/美洲主干航线优势显著

受益运价上涨+运力紧张，业绩弹性大

数据来源：公开市场研报

4. 绿色航运（转型加速，中长期赛道）

替代能源船舶占比已达34.2%，绿色甲醇路线成为主流。中国在绿色甲醇产能端占据全球75%份额，相关设备与服务商受益。

公司（股票代码）

核心看点

机构观点

中集安瑞科

(03899.HK)

绿色甲醇储运装备龙头

西南证券重点推荐

中远海运国际

(00517.HK)

航运服务+绿色燃料加注

西南证券推荐

数据来源：西南证券研报

5. 港口与近洋航运（区位优势+替代通道）

近洋航线、中亚通道成为霍尔木兹海峡受阻后的替代选择，具备区位优势的港口与航运企业直接受益。

公司（股票代码）

核心看点

核心逻辑

宁波远洋

(601022)

浙江省属航运企业，深耕长三角与东南亚

东南亚航线成重要替代通道，业绩弹性显著

招商港口

(001872)

全球港口运营龙头，枢纽港布局广泛

港航协同效应显著，直接受益于航运景气传导

宁波海运

(600798)

国内沿海干散货运输

大宗商品进口需求转移，业务量同步提升

四、2026年核心趋势

1. 油运景气确定性最强

东兴证券明确建议：“关注在冲突中受益最直接的油运板块。即使不考虑伊朗局势，油运已处确定性上升周期。本次运价上涨可持续性更强，2026年行业运价中枢存在超预期上行可能性。”

2. 中国造船全球份额持续扩大

2026年Q1，中国船厂斩获70%全球新船订单，韩国约占20%，日本仅获1%（创1996年以来最低）。 中国船企的钢材利用率达92%（比韩国高5个百分点），模块化建造使人工效率提升30%。

3. 绿色甲醇成替代能源主流

全球规划的绿色甲醇产能约8000万吨，其中中国规划产能达6000万吨（占75%）。 这意味着如果绿色甲醇成为主流替代能源，中国将在供应端掌握重要话语权。西南证券判断：“全球航运业向零排放能源转型势在必行，当前绿色甲醇整体技术成熟度较好，且减碳表现良好成为市场一种主流选择。”

4. 供应链重构带来长尾效应

霍尔木兹海峡封锁不仅是短期冲击，更暴露了全球供应链的脆弱性。产业链相关方将比以往更多地考虑风险情况和备用方案，由此导致的基础设施布局和库存管理开支将提升单位运输成本——这是地缘冲突对全球供应链可能产生的长尾影响。

5. 智能航运加速落地

《智能航运2030行动计划》已发布，目标到2027年开辟5条以上试点航线，运营百艘以上智能船舶；到2030年掌握核心关键技术，形成技术与产业协同发展新模式。 中远海运已率先推进垂直大模型Hi-Dolphin在修造领域应用。

五、投资主线总结

投资主线

核心逻辑

代表公司

油运（弹性最大）

霍尔木兹封锁+船队老化，VLCC日租金突破30万美元

招商轮船、中远海能船舶制造

手持订单创17年新高，中国占全球70%份额

中国船舶、中船防务集装箱运输

绕行+运距拉长，供需持续偏紧

中远海控绿色航运

替代能源船舶占比34%，绿色甲醇成主流

中集安瑞科港口/近洋

区位优势+替代通道，承接转运需求

招商港口、宁波远洋

六、核心风险提示

风险类型

影响程度

地缘局势缓和，霍尔木兹海峡快速恢复通航

⚠️ 高

全球经济衰退风险，需求不及预期

⚠️ 中高

新船大量交付导致运力过剩

⚠️ 中

油价超预期波动，增加运营成本

⚠️ 中

七、一句话核心逻辑

2026年航运业正站在“地缘冲突+供需错配+绿色转型”三重共振的历史节点。霍尔木兹海峡封锁将VLCC日租金推至30万美元/天，油运企业业绩弹性最大；全球手持订单创17年新高，中国船厂斩获70%新单，船舶制造景气延续；替代能源船舶占比34.2%，绿色甲醇产能中国占75%，转型赛道空间广阔。公募Q1大幅加仓验证景气逻辑——招商轮船基金持仓环比+615%、中远海能+656%。油运、造船、绿色航运三箭齐发，本轮航运超级周期远未到终点。