《余额宝跌破1％》，我的第一反应是，撑了这么久，辛苦了。
这事大家也早有预期，无风险收益率的长期下行是确定的。
不过我觉得货币基金的流动性是不可替代的，我不认为短债或者固收+以及红利能真正替代货币基金（这些都是有波动的），货币以后可能理财属性减弱，而聚焦在流动性管理上了。
1%只是一个心理关口，没那么重要。
个人认为，对于货币基金，或者说低风险类的理财产品，大家还是要做好区分。
误区一：短债基金可以完全替代货币基金或者活期理财。
在很多销售渠道，货债是放在一起统计的，这也是一个经典的话术，主要是劝你把货币基金“升级”一下转到看似收益率更高的短债里面去。
但R1的货币基金和R2的短债基金是两种东西，短债是净值化产品，而货币是摊余成本法的产品，基本上没有回撤。
如果是24年底到25年，一些久期拉得稍微长一点的中短债基金，回撤能到80BP以上，只投资货币不能接受亏损的客户是不适合短债的。
此外，很多货币可以实现一定额度快速赎回，还可以用来支付，但短债是没办法有这样的流动性的，你买入后确认份额至少持有7天才好赎回，且赎回是T+2（少数做到T+1.5），流动性不可同日而语。
目前货币基金还没有踩雷的，但历史上看，踩雷的短债基金比比皆是。
误区二：存款搬家，货币基金也会迅速搬家到各种固收+理财中。
存款搬家是去年以来财富管理行业最大的叙事，但没人核实。
因为这个话术（画饼）实在是太诱人了，50万亿存款/理财到期，这些钱如果都转换到固收+或者各种FOF中，实在是星辰大海。
我也没有渠道去精确核实，但问了某总行朋友，说从数据和体感看，不太明显。还有一些分行的朋友说，现在基金类产品的保有量还没到21年峰值。
看2月份数据，大量理财申购，科技行情起；到了3月，大量理财又赎回，市场回调；随后4月，又是理财进场扫货。
这行情跟脉冲一样，但理财的投资经理也有话说啊，我这边负债端不稳，我除了被动买卖，没什么办法，我能选择的就是买什么二级债基。
大家不要被宏大叙事骗了，大凡存款和理财开始搬家，FOF不至于现在才3000亿规模。低风险偏好资金往高风险偏好资金里面转是一个缓慢的过程，就像涓涓细流一样，没那么快，但趋势是一定的。
我不是反对存款搬家，只是觉得现在有点像蚂蚁搬家。
误区三：红利产品吃息，可以代替存款。
这绝对是最诱人的话术之一了，经典的场景：
三年期定期存款利率1.5%，港股红利股息率高达4~5%，快来买！
我认为高股息或者红利投资是没问题的，但如果认为这个效果是“替代”，本质上还是忽略了红利投资的波动。
港股红利近一年约13%的波动率，你让一个买货币基金的人直接转进去，他肯定受不了。
无论是什么高股息品种，都要遵从无套利定价的基本金融原理，你获得了超越无风险收益率的高股息，一定是承担了风险，只看这个风险补偿够不够。
好了，我想表达的是，以上这三个误区，本身是有一定的合理性的，但在实际使用的时候，被错误运用了条件。
如果你能接受波动，且这笔钱并不是用于流动性管理，可以长期持有，那么无论你买固收+、FOF、红利甚至是保险理财都是没问题的，久期和波动可以换收益，但你要提前知道，没有什么东西是无代价的。
我同意短债基金可以替代一些中短期理财需求，确实比货币性价比高；也同意存款正在搬家，只是没那么快；更加赞同红利投资的有效性，但需要持有的时候很长。
说到底，我们还是要识别产品底层的风险收益特征，并和自己的需求、风险偏好相匹配，否则只会掉入销售话术中，成为无头苍蝇。
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