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（来源：固收加小咖）

近期A股、港股震荡反复，市场情绪反复纠结，很多投资者陷入怕跌不敢买、怕涨踏空不敢卖的两难困境。

知名分析师张忆东最新重磅观点：2026年5-9月，是中国资产逢低布局黄金窗口期，股市最大风险从来不是短期波动，而是踏空一轮主线大行情。

一、夏季大盘走势：N型震荡，一波三折

今年A股、港股夏季整体走出N型走势，震荡反复是常态，不用过度恐慌下跌。

全球流动性方面：美联储夏季政策分歧加大，降息节奏有所反复，但下半年仍有1-2次预防式降息。

美元二季度震荡，中期逐步走弱，人民币震荡升值，持续利好新兴市场资产估值修复。

目前A股多重底部已经确立：政策底夯实、经济底确认、企业盈利底逐步形成，A股整体估值处于历史低位，长期配置价值极高。

二、三大扰动因素，不改中长期趋势

1. 中美关系：斗而不破，短期摩擦扰动市场，下半年有望迎来阶段性缓和利好

2. 地缘局势：影响能源与通胀，短暂压制降息节奏，不改变宽松大方向

3. AI板块：从算力基建转向应用落地，短期波动博弈，长期成长逻辑不变

三、全球资产配置：坚定超配中国权益

张忆东明确仓位策略：

• 重点超配A股、港股

• 标配：长端美债、美股、黄金

• 低配：美元现金，避免长期踏空

核心聚焦SMART硬核资产

• S 安全资产：能源、资源、黄金

• MA 出海制造：全球竞争力中国制造

• RT 硬科技：自主可控高新科技

四、港股迎来三重共振行情

港股处于全球估值洼地，恒指估值历史低位

叠加资金持续流入+盈利修复+估值重塑三重利好

年内7、9月解禁压力较大，正好借回调分批低吸

重点关注：科技成长、高股息红利、价值优质龙头

五、下半年高景气主线赛道

• 人工智能：国产算力升级，应用大规模落地

• 智能驾驶：NOA快速渗透，行业加速放量

• 商业航天：技术突破+龙头上市，行业景气上行

• 人形机器人：硬件成本下行，产业链持续成熟

• 能源储能：全球能源重构，长期成长确定性强

• 医药医疗：创新药、国际化、消费医疗全面复苏

结语：短期涨跌波动都是市场常态，不必被日内震荡打乱节奏。

5-9月是难得战略布局窗口，不怕市场波动，就怕高位踏空。

耐心布局优质核心资产，静待秋季估值与盈利双击行情。

风险提示：本文仅整理市场观点，不构成任何投资建议。