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（来源：吴说）

编辑 | 吴说区块链

本文来自 2026 巴黎区块链周上 BeInCrypto 全球新闻负责人 Brian McGleenon 与 Bybit 联合创始人兼 CEO Ben Zhou 的炉边对话，内容围绕加密行业与全球金融体系加速融合展开。Ben Zhou 认为，过去交易所主要承担撮合交易功能，而近三年行业竞争核心已转向合规能力、牌照获取和全球分发网络建设。随着稳定币、代币化资产、智能合约支付和 24/7 交易逐步落地，加密平台正从“币圈交易场所”演变为连接全球资本、资产与用户的新型金融基础设施。对传统金融机构而言，吸引力不一定在“买币”，而在于借助加密基础设施实现跨境配置、资产代币化、组合分散和收益增强。

Ben Zhou 还谈到不同司法辖区的监管竞争：欧盟在代币化方面领先，阿联酋以渐进式监管吸引大量加密企业，美国仍被视为决定机构大规模入场的关键变量；英国则有转向更积极姿态的迹象。对于 DeFi，他认为当前仍处在监管“蜜月期”，未来也会像中心化交易所一样逐步纳入更明确的合规框架；而 AI Agent 支付虽是热门方向，但现阶段更多仍停留在数据调用和分析层面，距离大规模交易执行还有距离。

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加密正从交易走向全球金融连接

Brian：这些年来，行业一直在讨论加密何时真正融入全球金融。到了 2026 年，我们已经不再等待，而是开始建设。Ben，你怎么看今年和未来几年的变化？这种变化与过去交易所讲述的愿景相比，真正不同的地方是什么？

Ben Zhou：如果回看 2014 到 2018、2019 年，加密行业还处在野蛮生长阶段，很多交易所没有 KYC，整个市场也以交易为核心，主要功能就是让用户交易代币和各类资产。 但过去三年，行业重点已经从“谁上线产品更快、获客更快”，转向“谁更合规、谁更快拿到牌照”。

现在不只是 Bybit，很多平台都在向一站式金融平台发展。原因在于，市场开始真正把加密看作一种连接全球金融的技术。它能打破过去因地域和监管造成的壁垒，让原本割裂的金融体系重新连接起来。

监管机构现在看重加密交易所的一个核心能力，就是全球分发能力。Bybit 已在多个国家和地区取得牌照，覆盖土耳其、巴西、印尼、泰国和欧盟等市场。 这意味着，一个在法国的优质金融产品，未来可以借助加密和代币化，更高效地触达全球用户，而不再局限于本地或区域市场。

所以，新一代金融平台的核心特征就是：全球连接、低壁垒，以及 24/7 全天候可用。

传统金融正在被迫加速拥抱稳定币、Agent 支付与 RWA

Brian：现在竞争显然越来越激烈，未来真正能胜出的，可能只会是少数几个一站式平台。问题是，传统金融体系经过数百年发展，运行节奏往往按周计算，而加密世界按秒推进。

你觉得传统体系已经准备好承接稳定币、Agent 支付和 RWA 代币化这些创新了吗？还是说，大型银行和传统机构已经意识到自己并不具备这种能力，必须与加密行业的创新者合作？

Ben Zhou：当前的趋势是，越来越多传统金融参与者开始与 Bybit 这类国际化交易所合作。最近也有类似机构投资 OKX 的消息。我们自己也接触到了一些合作方。真正具备全球分发能力的交易所并不多，而这正是传统机构看重的价值。

以美股代币化为例，目前较成熟、也相对合规的路径，是先把美国资产放到欧盟框架下进行代币化，再借助 Bybit 等平台做全球分发。这也让美国监管机构和交易所开始警觉：因为欧盟在股票代币化和 RWA 方面走得更快，市场才会优先选择这条路径。他们现在也希望自己来做。

最新趋势是，纳斯达克也在考虑 24/7 交易，并推出自己的代币化交易场所参与竞争。所以现在不仅是交易所在竞争，监管体系和国家之间也在竞争。

回到你的问题，我认为这只是时间问题。所有人最终都要向这套新技术演进，因为它更快、更高效，也更好。

“分发能力”正成为加密平台最核心的基础设施价值

Brian：如果今天通过智能合约和区块链网络来做 Agent 支付，那就像 1990 年代还有公司坚持不用电子邮件、只愿意寄纸质信件一样，效率差距已经非常明显。

你刚才提到“分发能力”非常重要，大家都想进入这个环节。能不能展开讲讲？传统金融机构是否正在看着加密原生公司，认为你们掌握了未来的用户群体和全球化分发网络？他们现在是如何与 Bybit 这样的加密平台合作的？这个过程和关系是怎么建立起来的？

Ben Zhou：我们和这些机构沟通时，最核心的关键词其实是“基础设施”。像 Bybit 这样的交易所，已经接入了 2000 多家本地银行。无论是在印尼、巴西、尼日利亚还是韩国，我们都有本地流动性和本地银行网络，而且也在这些国家持有牌照。

所以，当某个优质资产想要做 RWA 代币化，比如黄金代币、美国国债代币，并希望分发到巴西等市场时，他们就会来找我们合作。

一个很典型的例子是，我们在巴西市场很强，也接触过当地一家家族办公室。他们希望通过 Bybit 配置 RWA 产品，我们也协助对接了香港渣打银行。我问他们为什么要这么做，他们说，按照原有基础设施，他们只能在巴西买实物黄金；但现在他们希望能够配置香港的黄金资产，以此分散投资组合风险。同时，通过我们提供的 RWA 产品，他们还能获得收益。对他们来说，拿出 5% 的仓位去配置这类资产是合理的。所以他们其实是在使用加密技术，但并不是为了“投资加密货币”。

这正是加密正在发生的变化。它不再只是比特币、以太坊和这些代币，越来越多承载的是现实世界资产，而这套技术基础设施已经成熟。目前欧盟和香港在这方面都走得比较靠前，美国也正在加快进入。真正有意思的是，我们不需要去“卖加密”，我们卖的是现实世界的资产，以及这种全球连接能力。

传统金融仍排斥“Crypto”标签，但接受其底层技术

Brian：所以你们卖的并不只是加密资产本身，而是这套基础设施和技术架构。是不是可以这样理解：对很多传统金融机构来说，“Crypto”这个词仍然带有负面标签，他们不愿意承认自己在参与加密，但又愿意采用加密行业提供的创新能力？

Ben Zhou：基本上就是这样。和传统金融机构沟通时，只要提到“Crypto”，他们首先想到的通常还是高波动性和风险。所以他们现在更关注的是稳定币、合规能力、牌照情况，以及双方如何在合规框架下合作。

从去年开始，我们已经和很多这类机构展开沟通。一个重要原因是，过去两年全球监管框架明显成熟了，尤其是欧盟，已经建立了更完整的监管体系，其他地区也在推进。当这些方案能够通过他们的合规审核后，他们才会进一步探索合作机会。到了这一步，甚至比特币也会进入他们的考虑范围。

全球监管格局分化：欧盟领先、阿联酋开放、美国等待明确信号、英国积极招商

Brian：说到分散风险和配置需求，我们继续谈合规与不同司法辖区。你会如何比较各地监管框架？比如欧盟一直较为积极，阿联酋也相当开放，美国的最终方向仍有待观察。你怎么看全球主要监管地区各自的优势和不足？

Ben Zhou：我认为欧盟目前属于第一梯队，尤其在代币化方面走得比较前。欧盟希望借助加密技术激活资本市场，这也是它在监管策略上的一个优势。

阿联酋的特点是循序渐进。它先在经济区内测试，比如 VARA 和 ADGM，之后再逐步推进到联邦层面。早期相对谨慎，但现在已经准备更积极地推动整体加密监管框架。同时，阿联酋也逐渐形成了对加密企业友好的市场形象，所以很多加密公司、交易机构和行业从业者都在向阿联酋集中。

美国则仍然是创新最强的市场，但当前最大的问题是监管定性不清晰。像高盛、摩根大通这样的机构，在自营账户层面仍然难以直接持有加密资产，因为比特币、以太坊到底如何分类，至今缺乏明确答案。一旦监管框架真正明朗，美国机构资金才可能大规模入场。在那之前，他们其实还没有真正开始。

英国正积极吸引企业落地，也在与 FCA 展开沟通。过去英国对加密业务较保守，拿牌难、可做业务有限，但目前态度明显转向。加上 FCA 声誉仍强，英国这个机构客户集中的市场值得重点关注。

DeFi 仍处监管空窗期，短期重点仍在交易环节

Brian：英国市场正越来越机构化。那 DeFi 怎么监管？中心化平台有明确主体和属地，DeFi 更分散、匿名，也更难界定。

Ben Zhou：目前包括欧盟在内，DeFi 还不是监管重点，全球也普遍缺乏清晰定义。但这只是时间问题。很多项目自称 DeFi，却未必真正去中心化，监管套利空间还很大。

DeFi 现在有点像早期未全面 KYC 的交易所，仍处在“蜜月期”。未来监管一定会先解决定义问题，比如什么才算真正的 DeFi。在此之前，最可能先被盯上的还是交易环节，尤其是 KYC、制裁资金和税务问题。因为中心化交易所已经按银行级标准监管，而 DeFi 目前还存在明显监管落差。

Brian：那下一个监管灰区会是 Agent 支付吗？

Ben Zhou：我不这么看。AI 和 Agent 支付更像工具层创新，底层还是依赖现有基础设施，不算新的监管真空。Bybit 已推出 AI Agent 账户，用户可以接入系统做数据分析甚至交易，但目前更多还是调用 API 获取数据，真正形成大规模交易的情况还不多。