来源：市场资讯
（来源：华安期货投研）
夜盘速览
注：以夜盘收盘价和昨日日盘收盘价差值计算
黄金/白银
重要信息：
1、隔夜COMEX黄金期货涨0.04%报4696.00美元/盎司，COMEX白银期货涨2.09%报78.92美元/盎司。美油主力合约收涨2.71%，报97.66美元/桶；布油主力合约涨2.07%，报103.37美元/桶。
2、中国4月外汇储备重回3.4万亿美元，黄金储备连续18个月增加。
3、美国上周初请失业金人数较前一周增加1万人至20万，但低于经济学家预期的20.5万人。
4、挪威央行将基准利率意外上调25个基点至4.25%，以应对持续高企的通胀压力。
核心逻辑：
中东局势变化反复，通胀前景及货币政策不确定性增加。长线看，黄金依然有配置价值，短线受通胀预期回升、美元走强等因素压制。白银，过高的银价或带来工业领域“少银化”技术的探索并抑制消费投资需求。
市场展望：
预计震荡为主。
碳酸锂
核心逻辑：
1、矿价震荡偏强运行。盐厂高开工促进采购需求，叠加海外矿端扰动频发，市场可流通货源趋紧。
2、碳酸锂周度库存持续累积，累幅进一步收窄。开工率延续回升态势，周度产量同步增加，边际回升，天气转暖促进盐湖增产。
3、4-5月大型车展及新车型上市有望带动终端需求向上传导，一季度车市疲弱，后续或迎显著回暖。抢出口窗口收窄削弱海外需求，三元企业对未来需求持续保持谨慎，排产较3月小幅下滑。国内储能需求仍强，3月电芯排产量同比翻倍。磷酸铁锂生产积极性高，新产线陆续建成爬产，增产或将持续至年中。
4、现货价小幅上涨。上下游博弈加剧，上游心理价位上升，部分超18万元/吨，下游库存相对充足，采购意愿仍然偏弱。市场成交清淡。
市场展望：
市场关注点仍聚焦在江西换证问题上。同时，津巴布韦矿暂未发出。IGO下调产量指引，再次强化市场对供应偏紧的预期。需求端，大型车展开办在即，强预期主导盘面。产业库存累积而幅度持续收窄，巩固市场信心。综合来看，锂价震荡偏强运行为主，关注现货端兑现情况。
核心逻辑：
电解铝：美以与伊朗战争持续，霍尔木兹海峡依然关闭，伊朗对外宣布形成完备性的海峡收费方案。中东铝厂纷纷停产，已对外明确宣布停产和新闻收集计算产能为385万吨，占中东电解铝产能55.15%，LME（0-3）升贴水处于历史高位，海外铝升贴水MJP报价也在持续走高，LME库存走低都映射海外铝锭库存的紧张，形成现阶段看涨铝价的核心因素，但国内仓单和库存偏高，铝锭社会库存和铝棒库存“走劈叉”，都是压制国内铝价跟涨偏弱的核心原因。短期依然对内盘铝价给出震荡观点（24000-25000），形不成持续涨幅。
氧化铝:发改委对氧化铝等强资源约束型产业提出强化管理，优化布局、鼓励兼并的指导意见，氧化铝维持偏强预期。
铸造铝：单边跟随沪铝行情走
重要消息：
据央视新闻报道，伊朗外交部发言人7日表示，伊朗尚未就美方提出的方案得出结论，也未对美方作出回应。
核心逻辑：
1、中东局势目前仍存在不确定性但对价格的影响也逐步减弱。
2、市场预计特朗普政府将于7月决定是否对精炼铜征收关税，避险情绪将压制LME及国内市场。
3、基本面去库进程延续，当前市场整体呈现供应偏紧、消费以刚需为主的格局。近期国内进口量偏少叠加下游需求尚可，出库量总体仍然维持在高位，预计库存持续下降。
行情展望：
短期上方空间或有限
钢材
重要消息：
本周五大钢材品种库存环比下降0.08%至1646.58万吨，产量环比减少1.75%，表观需求较上周减少7.51%至841.16万吨。具体来看，螺纹周产量环比下降4.96%至196.65万吨，总库存下降0.16%在727.06万吨，表需环比减少19.31%至197.81万吨；线材产量环比减少0.32%至83.61万吨，总库存减少1.42%，表需环比下降7.6%；热卷总库存环比增加0.85%至417.88万吨，产量减少1.51%至300.61万吨，表需环比减少3.04%至297.09万吨。
核心逻辑：
1、一季度国民经济运行数据整体向好，对黑色商品市场带来积极提振，短期利多成材价格走势。
2、钢材表观需求有所回暖，库存持续去化，市场悲观预期有所修复。在宏观积极情绪提振下，短期盘面震荡走强，但上方压力大，未来还需重点关注实际供需格局走向。
市场展望：
警惕冲高回落风险
纯碱玻璃
重要信息：
1、节前纯碱主力2609上涨0.00%，收盘1262，现货价格有所企稳；昨日夜盘玻璃主力2609上涨0.47%，收盘1076，沙河大板价格为928，湖北最低价格为1040，现货价格有所上调。
核心逻辑：
1.纯碱现实方面，产线检修持续恢复，周产环比进一步回升，仍处于五年绝对高位，库存延续边际小幅去库态势，但整体库存总量依旧处于历史同期高位，中长期供强需弱基本面未发生扭转，高库存持续压制盘面价格。玻璃现实方面，玻璃节前让利出货，库存结束四连升小幅去库，但库存总量仍处历史高位，供应端日熔量维持低位持平，终端需求持续疲软，累库压力并未根本缓解，价格承压运行的核心判断保持不变。
2.上行驱动主要关注估值方面，其一是原油受地缘冲突升级影响大幅反弹，化工板块整体上行动能有所修复，但持续性存疑。其二是成本支撑逻辑仍存，煤炭价格震荡上行，纯碱端工艺分化延续，氨碱法小幅减亏、联碱利润继续收缩、天然碱成本优势稳固，玻璃行业深陷深度亏损，成本端托底。整体来看，估值修复驱动短期有所反复，但高库存弱需求下支撑作用仍显不足。
3.从检修与供给节奏来看，市场逐步进入五月集中检修窗口期，多区域纯碱装置错峰轮修，行业开工率边际回落，短期供给端出现阶段性收缩，对盘面形成一定情绪支撑，但是本轮检修仅为短期边际利多，属于阶段性节奏扰动，并未改变行业高供给、高库存、弱需求的核心基本面，实质性供需拐点尚未出现。
策略建议：
现实压制价格，预期支撑远月，区间震荡观点。
PVC
重要信息：
内地因子仍是当下最优先权重，海外局势趋缓短期影响情绪。
核心逻辑：
1、华东现货节后交投氛围正常，基差维持，社会库存月内连续小幅去库。
2、整体开工率继续下降于73.58%附近，春检➕乙烯法受限改善供应压力，近日原料成本走势分化，供应链修复缓慢，短期仍存刚性成本支撑。
3、PVC下游结构性复苏，但整体承接有限。出口签单近期随着海外需求变动出现放量，出口预期再度提升。
市场展望：
逐步脱敏后煤化工弱势代表pvc切回基本面权重。市场角度情绪溢价反向冲击结束后下方存在支撑05交割压力与弱基差倾向压制，09下方有一定韧性。整体在供应库存小幅改善下区间震荡。
纸浆
重要信息：
现货市场高价货出货不畅，需求有所回落，浆厂开始以稳出货为主。中国港口库存再度累库。故总体来看，多空影响因素交织，但短期空头因素稍占上风。
核心逻辑：
1、针叶浆期货触底反弹，需求清淡导致后续动力不足。
2、阔叶浆刚需平稳，价格走势相对独立。
3、淡季需求叠加库存上涨，市场缺乏利好驱动。
行情展望：
针叶浆期货盘面触底反弹，但现货需求依旧清淡，基本面未提供持续上涨支撑，短期偏弱为主
尿素
重要信息：
海外化肥价格拉涨，国内需求暂临真空期。
核心逻辑：
1、供应同比充足依旧，日产22万吨高位，煤价成本支撑较强。企业低库存和待发订单充裕为价格提供底部支撑。
2、需求方面，复合肥厂和掺混肥厂等购买原料的积极性尚可。工业方面，复合肥开工率等待抬升，其他工业需求维持稳定。
市场展望：
尿素印标935-959美元创历史新高，但国内农需空档下多空僵持。后续工业需求的持续释放，尿素市场有望保持当前的震荡格局。
油脂
核心逻辑：
1、原油价格下挫拖累植物油价格。国内油厂开机率回升，豆油产出增加，库存拐点将至，而需求相对疲软，且受制于后续南美大豆巨量到港的预期，供应宽松格局不改，限制上方空间。
2、马来西亚表示将于6月开始生产B15生物柴油，以降低柴油价格，消息给予马棕油支撑。独立检验公司ASA数据显示4月马棕油出口下降16.2%，增产则还在持续，产地棕榈油供需宽松的格局短期难改，限制棕榈油上方空间。
3、因加拿大菜籽陆续到港，沿海油厂陆续开机，未来供应有宽松预期，不过近期菜籽油厂以执行前期合同为主，菜油建库水平不如预期，整体供需处于紧平衡，下方空间有限。
市场展望：
受能源价格影响，油脂偏弱
豆粕
核心逻辑：
USDA数据显示美豆新作播种进度较快，尽管当前美豆处于播种季，但市场对于天气题材的关注已明显上升，未来受天气驱动，CBOT大豆支撑较强。巴西大豆升贴水仍在走强，进口大豆成本端为豆粕提供支撑。油厂开机率回升，豆粕产出增加，库存拐点或将至，因养殖利润依旧亏损，市场对豆粕的采购仍以刚需为主，需求有限。二季度在进口大豆大量到港背景下，豆粕供应有宽松预期，对价格有所压制，仍以震荡运行为主。
市场展望：
震荡观点
生猪
重要信息：
全国外三元生猪出栏均价为9.66元/公斤，较昨日稳定，最低价广西8.99元/公斤，最高价江苏10.29元/公斤（海南除外）。
核心逻辑:
1、2026年一季度末，全国能繁母猪存栏3904万头，环比减少1.44%，同比下降3.3%。能繁母猪有所去化，对猪价形成一定支撑
2、五一已过，淡季压制猪价
3、出栏依旧偏多，压制猪价上行幅度
市场展望：
政策端利好，期价获得支撑
鸡蛋
重要信息：
河北馆陶市场净重45斤红心粉蛋现货价3.82元/斤，较昨日持平
核心逻辑：
1、蛋鸡存栏高企，据Mysteel数据统计，2026年3 月全国在产蛋鸡存栏量约为 13.08 亿只，较 2 月增加0.12 亿只，环比增幅 0.93%，同比增幅 5.31%。处于历史同期高位，宽松格局依旧
2、根据钢联统计，蛋鸡养殖成本 3.42 元/斤，环比下跌 0.03 元/斤，跌幅 0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌 0.26 元/斤，跌幅 86.67%。成本处于历年较低位置，对期价支撑有限
3、Mysteel 农产品对全国 10 个重点产区 19 个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄 497 天，较上周提前 1 天。其中平均日龄最高 512 天，最低 488 天。淘汰日龄偏高，加大了供应压力，压制蛋价
市场展望：
阶段性供应偏紧，提振鸡蛋期价
纯苯苯乙烯
重要消息:
1、巴基斯坦总理夏巴兹6日表示，巴方促成美伊临时停火并主办伊斯兰堡会谈，这场会谈是“历史性进展”，相信美伊谈判将很快转化为持久和平。原油地缘溢价逐步减弱。
2、截止5月6日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.44万吨，较上周增加0.36万吨。
核心逻辑:
1、美伊冲突缓和，地缘溢价持续消退，国际油价高位回落。
2、苯乙烯下游开工率持续回落，需求跟进不足，去库面临压力。
市场展望:
震荡偏弱
棉花
重要信息：
1、印度气象部门发布2026年季风季首次预测，预计今年西南季风季降雨量为50年均值87厘米的92%左右（误差在+5%），印度全国大部分地区降雨量或将低于正常范围（为均值的90%-95%）。空间分布来看，印度东北部、西北部和南部半岛部分地区可能出现正常或偏多降雨。此外气象系统显示，西南季风季节期间可能出现厄尔尼诺现象。
根据统计情况来看，2025年印度季风季降雨量达到长期均值的108%，为连续第二年降雨偏多的年份，但空间分布并不均衡，其中东北部地区降雨量仅在均值的80%左右，西北部地区在均值127%，中部地区则在115%，南部地区在110%。
核心逻辑：
1、郑棉主力合约冲高回落。国内棉价快速上涨引发的政策调控预期，已成为当前市场的核心变量。短期国内棉市将持续面临基本面支撑与政策调控的双向拉扯，政策预期的落地节奏，大概率将加速本轮高位鱼尾行情的演化。
市场展望：
CF09短期回调风险加大
天然橡胶
重要信息：
1、合成胶成本回调，天然橡胶的成本稳涨支撑胶价。5月7日，合成胶成本回调，山东中部地区丁二烯市场价12750元/吨，较前一日价格持跌500元/吨，同比+35.64%；泰胶原料涨幅收缩，泰国胶水价84泰铢/千克，较前一交易日价涨了0.5泰铢/千克，泰杯胶价65泰铢/千克，较前一交易日价涨了0.2泰铢/千克。
2、国内干胶库存周环比微降，但同比偏多。5月1日，青岛保税区胶累库幅度放缓，周环比-3462吨（-2.75%），同比+42.97%；24日，国内第三方干胶库存周环比-905吨（-0.07%，减幅收缩），同比+5.67%。
3、当前下游需求边际走弱，随着节后复工预计需增。全钢胎库存处近五年历史同期次低位，半钢胎库存处近五年历史同期居中水平。
核心逻辑：
短期产区干旱减供，导致原料涨价提振胶价，中期关注增产预期和现货多压制情况。地缘冲突暂时缓和导致油价回调，带动合成胶弱势震荡，但有天胶价支撑使得下方空间有限。
市场展望：
短期天胶偏强
编制日期：2026年5月8日
编辑：曾真F03089009/Z0019781
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