据彭博社近日报道，各大银行已启动规模约19.5亿欧元（约合22.8亿美元）的“垃圾债券（Junk bonds）”销售，旨在为凯雷集团（Carlyle Group）及其合作伙伴卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）收购巴斯夫（BASF SE）汽车漆料及表面处理部门（以下称“巴斯夫涂料”）提供融资。

彭博社的这一消息源自一位不愿具名的知情人士，其透露：此次发行的债券包括美元和欧元计价的七年期票据，其中欧元部分的票面利率在7%出头，而美元部分则在8%左右。

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而在此之前，4月底已有媒体报道称，各大银行已着手启动一笔与巴斯夫涂料业务分拆相关的、规模超过20亿美元的债券出售——这跟彭博社报道的“垃圾债券”应为同一笔。值得注意的是，Junk bonds直译过来是指“垃圾债券”，但在专业语境下通常称为“高收益债券”，具有“高风险高收益”的特征。

前述报道指出，巴斯夫涂料业务正计划通过美元计价B类定期贷款筹集约14亿美元，同时通过欧元计价B类定期贷款筹集约7.5亿欧元，所筹资金将用于支持凯雷集团和卡塔尔投资局对其的收购。该融资方案包括为期7年的贷款安排，将与其他价值相当于19.5亿欧元的担保债务，以及一笔预先安排的、价值相当于6亿欧元的人民币B类定期贷款共同使用，以支付此次交易及相关成本。

分析认为，这笔交易或许能让业界及时洞察投资者对化工行业风险敞口的兴趣程度。当下的宏观背景依然充满挑战，受成本上升和廉价进口产品竞争的影响，欧洲化工行业一直承受着压力。在最近的中东冲突爆发之前，这些动态就已经在拖累市场情绪。在此背景下，巴斯夫涂料业务贷款的初步价格讨论设定为：美元部分较基准利率高出约425个基点，欧元部分则高出约450个基点，这表明贷款机构在承销该行业的风险敞口时，可能仍然保持着一定程度的谨慎。

与此同时，更广泛的信贷状况或许正在趋于稳定。在经历了最初由人工智能（AI）颠覆引发的对软件商业模式的担忧，以及随后的地缘政治紧张局势所导致的抛售潮后，美国和欧洲的杠杆贷款指数在最近几周有所回升，这表明市场情绪在边际上可能正在改善。在此背景下，巴斯夫涂料业务这笔交易或许能成为一个有用的信号，表明投资者是否准备重新介入大型周期性信贷领域。

总而言之，巴斯夫涂料正在通过借债来筹集收购所需的资金，虽然目前欧洲化工大环境不太好，但整体信贷市场似乎有回暖的迹象，业界也在观望投资者对这笔大额交易的态度。