来源：新浪证券-红岸工作室
泰和新材集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年5月7日在公司会议室接待了机构调研，兴业证券、华福证券等2家机构参与。公司董事会秘书董旭海及董事会办公室人员就氨纶业务扭亏预期、芳纶产能布局及新领域进展等核心问题与机构进行了深入交流。
调研核心信息
投资者关系活动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及人员姓名 兴业证券 黄凯、张樨樨、张勋；华福证券 韩广智 时间 2026年5月7日 地点 公司会议室 上市公司接待人员 董事会秘书董旭海、董事会办公室人员
氨纶业务：扭亏预期提前 差异化转型深化
调研中，机构重点关注氨纶业务的盈利改善情况。公司表示，2025年扣非净利润中，芳纶业务盈利与氨纶业务亏损基本抵消。对于氨纶行业周期，公司认为自2025年起行业已进入改善阶段，2026年目标为减亏一半，原计划2027年实现扭亏，目前看存在提前扭亏的可能性。
在行业格局方面，公司分析称，供给端多数企业暂无扩张意愿，仅个别企业有零星扩产计划，而需求端年化增速约10%，整体供需关系逐步改善。不过，与2015-2016年、2021年两轮行业上行周期不同，本次价格上涨更多是从“内卷极致”到“正常状态”的修复，幅度或不及前两轮。
基于此，公司明确氨纶业务差异化转型路径：放弃低成本、大产能的竞争策略，转向“小产能、高溢价”的差别化路线。2025年公司已开展零星技术改造，2025年底起启动系统性改造，覆盖聚合、精制、纺丝全环节。改造后，氨纶产线流程缩短、效率提升、能耗下降，产品指标改善，重点提高“双高、双优”产品占比。
关于产能利用率，公司透露2025年氨纶负荷约五六成，2026年预计仍无法开满，主要受产线改造及原有设计品种与市场需求匹配度不足影响。此外，原料价格上涨可能对2026年氨纶成本下降空间形成一定制约。
芳纶业务：产能稳步扩张 需求结构清晰
作为公司优势业务，芳纶的产能与下游需求是机构关注的另一焦点。公司当前间位芳纶和对位芳纶产能均为1.6万吨，因部分产线改造，实际产能略低于设计值。在建项目方面，公司于烟台报批“芳纶及其衍生物”项目，涵盖涂覆隔膜等衍生品，纤维部分手续已完成但尚未动工，将根据市场需求动态推进。
下游需求结构上，间位芳纶主要应用于工业过滤（40%-50%）、防护（30%-40%）及芳纶纸（20%左右）领域；对位芳纶则以光纤光缆（40%-50%）为主，防护、橡胶、工业增强各占10%出头。公司表示，光纤光缆领域需求虽存在阶段性缺货，但出货量增长幅度不及价格涨幅。
盈利方面，芳纶产品价格受结构影响较大，例如间位芳纶工业过滤与防护服产品价差近一倍，对位芳纶光缆用产品价格相对偏低。2026年芳纶业务无降价压力，且通过工程技术迭代持续降本。目前开工率保持高位，2025年产量约2万吨出头，2026年预计进一步提升，其中防护服、防弹、胶管等下游领域需求改善将显著增厚盈利。
在新业务布局中，芳纶涂覆隔膜成为亮点。公司透露，该业务2025年已完成产业化装置建设，并实现小批量供货，客户主要为对品质、性能要求高且价格敏感度低的企业。2026年目标明确：一是提升供应保障能力，实现稳定大批量供货；二是锁定1-2家标杆客户，推动规模化应用。
从应用场景看，涂覆隔膜已进入半固态电池主流厂家测试环节，普通液态电池厂亦在试用，产品成本与陶瓷隔膜差别不大。不过，当前业务尚未盈利，供货量较低，处于量产前期阶段，下游大规模量产预计需至2027年。公司强调，技术层面无重大障碍，核心在于提升大批量供应能力及匹配客户多样化需求（如复合涂覆）。
此外，公司在芳纶纸领域持续发力，其下游以绝缘（80%-90%）和蜂窝（10%左右）为主，蜂窝产品整体价格较高，现阶段盈利优于芳纶纤维。公司还通过事业部调整优化业务结构，先进纺织板块涵盖氨纶、绿色印染等，安防与信息板块聚焦芳纶及POD导热膜等，新能源材料板块则包含芳纶涂覆隔膜、RO膜等。
战略规划：存量扭亏与增量突破并行
公司表示，未来发展将围绕三大方向：一是氨纶业务扭转困局，通过差异化转型实现盈利改善；二是芳纶业务强化优势，提升产能、市占率及工程技术迭代能力，深化终端客户绑定；三是拓展涂覆隔膜等新领域，培育增量市场。原料配套方面，公司计划推进酰氯自产，未来或对盈利形成一定增厚。
本次调研显示，泰和新材在氨纶业务转型与芳纶新领域拓展上均取得阶段性进展，随着行业周期改善及技术迭代深化，公司业绩有望逐步释放。
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