5月份我比较看好的两个板块，一个是存储，一个是半导体芯片。

我们放假期间，美股开盘三天，日韩各开盘一天，港股开盘两天。

全球市场表现最亮眼的就是存储，存储板块个股财报陆续公布以后，大行纷纷大幅上调了目标价，市场也重新开始定价。

假期期间：

闪迪：20%+

美光：20%+

海力士：12%+

三星：5%+

AI领域现在有新的叙事： 随着AI agent 的普及，CPU的使用数量会大幅提升。

因此行业普遍预判：内存供不应求的缺货行情，起码还要再持续一整年。

这也是我为什么重新开始审视存储的投资高度的原因， 因为之前担心存储公司的股价是否已经计入了未来的乐观预期。

现在看来，我们还并没有对AI智能体时代的到来，做好足够的预期。

就拿英特尔最新的AI CPU来说，它能搭载的通用DRAM内存，是以往普通CPU的四倍。

再加上GPU本身就需要大容量内存加持，双重需求叠加，三星、SK海力士的产能，根本跟不上市场的消耗速度。

根据行业消息，目前各大CPU厂商，都在给AI CPU标配300-400GB的DRAM内存。

对比普通CPU仅96-256GB的内存配置，差距肉眼可见，直接拉高了整个行业的内存配置标准。

为什么AI CPU突然开始疯狂堆内存？

核心原因就是整个AI行业，重心彻底从训练转向了推理，而且现在的AI不再是简单聊天问答。

如今的Agent智能体，需要统筹联动多个AI工具、完成一整套复杂工作流。

想要协同各个智能体、衔接所有工作步骤，AI必须记住过往的对话数据、操作记录，这就极度依赖大内存做实时记忆。

所以扩容内存，是当下AI发展的刚需。

以前的数据中心，所有基建都是围绕GPU搭建的。

毕竟早年AI重在模型训练，GPU算力更强、更适合大批量数据训练。

那时候行业标配就是8块GPU搭配1块CPU，完全是GPU主导的时代。

但现在风向彻底变了，行业重心转向推理之后，CPU的地位直线提升。

英特尔官方也坦言：现在AI推理基建里，CPU和GPU的配比已经变成1:4，后续还会持续靠拢1:1。

这也就意味着，内存扩容的竞争，不再只集中在GPU身上，CPU也成了刚需大户，内存缺口像滚雪球一样越滚越大。

各家大厂的新品都能印证这点：英伟达下一代Vera Rubin芯片，单颗搭载288GB HBM内存。

AMD新一代MI400 GPU直接拉到432GB超大内存；谷歌自研的TPU 8i芯片，同样标配288GB HBM。

后续英特尔至强、AMD霄龙这些主流AI CPU，还要最高搭载400GB的DDR5内存。

这么多高端芯片集中堆内存，内存缺货的行情只会持续更久。

早前市场炒作AI存储，所有人都盯着模型训练、盯着HBM，因为训练需要超高带宽，是最直观的热点。

但现在数据彻底证明，后续存储的增量红利，根本不在训练，而在推理。

数据预测也很直观：2025到2031年，数据中心NAND闪存总需求量，会从286EB暴涨到1686EB。

其中AI推理带来的需求，会从86EB飙升至1251EB，到2031年，推理需求会占据数据中心闪存需求的七成以上。

国产豆包大模型上线付费订阅功能，意味着国内AI应用，彻底告别了免费拉用户、单纯做流量的阶段，正式进入商业化变现、赚钱落地的周期。

对AI公司本身是利好，对整条国产算力、存力产业链来说，更是超级利好。

这代表AI推理不再是用户免费体验的功能，变成了用户愿意花钱买单的真实刚需。

目前最纯粹的存储公司主要在美国和韩国上市，港股上有一个2倍做多海力士的ETF， A股市场上中韩半导体ETF相关性更高一些。

A股多数存储相关标的，大多以存储模组、消费级存储、普通服务器存储业务为主，并不聚焦高端AI存储基建。

所以这类企业并不是本轮AI算力浪潮的核心受益标的，整体股价弹性，自然会远低于前面提到的四家纯正AI存储龙头。

但不可否认的是，随着AI存储技术持续迭代升级、行业超级周期持续上行，A股所有存储产业链公司，都将迎来整体性的估值修复与业绩提振。

归根结底，AI推理驱动的全新存储大行情，目前才刚刚拉开序幕。

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