来源：瑞达期货研究院
一、异动情况
5月7日，烧碱主力合约SH2607涨2.89%报收于2136元/吨，山东32%碱折百价上涨至1850元/吨，主力基差在-286元/吨。“五一”节后归来，烧碱期货反弹显著，累计涨幅达5.43%。
二、异动分析
近期烧碱期货大幅上涨主要受国内检修预期驱动。据隆众资讯，5月国内烧碱计划检修产能在500万吨以上，规模约为4月的两倍。尽管部分装置可能推迟检修计划，但总体上行业产能利用率下降的大趋势较为明确。另外，5月液氯最大的下游PVC也将进入传统集中检修阶段，而环氧丙烷等其他下游近期出现了价格、利润走弱的情形，后市耗氯下游对于高价液氯的承接能力或将减弱，氯碱企业“以氯补碱”的局面预计将难以持续。据钢联数据，5月7日山东氯碱日度利润在182元/吨，处于中性偏低水平。若后市液氯跌价预期兑现，氯碱企业的开工意愿将进一步受到压制。受强预期、弱现实影响，山东32%碱现货深度贴水主力07合约。
不过，目前烧碱需求端暂缺乏利好信号。氧化铝行业虽然有新产能释放，但存量装置开工偏低压制了整体耗碱需求。非铝行业正处传统淡季，需求支撑有限。另外，目前烧碱库存水平也处于高位。据隆众资讯，5月7日中国液碱工厂库存为57.16万吨，同比+37.48%。库存的高基数对后市产生较大的去库压力。
因此，虽然检修预期给到烧碱价格一定支撑，但高库存压力也限制了价格反弹的空间。此外，目前烧碱现货深度贴水07合约，反映出检修利好已开始被期货市场消化。短期SH2607偏中性对待，关注后市库存去化幅度。
作者：
研究员：林静宜
期货从业资格号F03139610
期货投资咨询从业证书号Z0021558
助理研究员：徐天泽
期货从业资格号F03133092
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