来源：市场资讯

（来源：建行贵金属及大宗商品）

一

走势回顾：

美伊局势缓和

铜价上涨

4月初，特朗普称将在未来两到三周大力打击伊朗，铜价震荡走低，后美伊开启谈判，铜价修复上涨，15日LME铜价收13296美元/吨，较3月末上涨9.0%。此后，铜价对美伊局势脱敏窄幅震荡。

二

后市展望：供给偏紧，需求回暖

铜价震荡偏强

铜矿供给偏紧。世界金属统计局（WBMS）数据显示，2026年2月，全球铜精矿产量151.83万吨，同比下降1.59%，精炼铜产量为219.84万吨，同比下降4.57%。冶炼费方面，截至4月24日，铜冶炼粗炼费报价-82.83美元/干吨，继续走低，矿端供给偏紧。

全球制造业需求好转。3月中国和美国制造业PMI分别为50.4和52.7, 分别较上月上升1.4和0.3个百分点。4月欧元区制造业PMI为52.2，较上月上升0.6个百分点。随着美伊冲突缓和，衰退担忧缓解，但油价仍处高位，联邦基金利率期货显示，市场预期年内不降息。

电力和家电需求偏强。电力建设需求强势，3月电源投资累计同比26.6%，电网投资累计同比43.3%。房地产表现仍弱，房地产方面，3月房屋新开工面积累计同比下降20.3%，较前值上升2.8个百分点；房屋竣工面积累计同比下降25%，较前值上升2.9个百分点；商品房销售面积累计同比下降10.4%，较前值上升3.1个百分点。汽车需求稳定，3月汽车产量同比下降0.1%，较前值上升9.8个百分点；新能源汽车产量同比上升1.2%，较前值上升14.9个百分点。家电需求回暖，1-2月空调产量同比上升6.1%，较前值升6.8个百分点；家用冰箱产量同比上升13.8%，较前值升7.3个百分点。

库存总体下降。截至4月24日，LME、SHFE、COMEX库存分别为39.3万吨、20.1万吨和55.0万吨，合计114.4万吨，较上月底下降11.0万吨。

展望5月，供给偏紧，需求回暖，预计铜价震荡偏强，伦铜和沪铜波动区间分别为[12000，14500]美元/吨和[94000，114000]元/吨。

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