今天聊一下影响市场的最关键因素：流动性！（也就是资金的问题）
3月以来，央妈通过买断式逆回购和MLF连续回收流动性，但从整个市场来看，流动性其实非常充裕，大A也是连续上涨，说明市场上根本不缺钱。
咱们看一个指标：上海银行间同业拆放利率（Shibor）。
这一指标反映的是银行间市场的实时资金供需状态——利率上升预示流动性趋紧，下降则显示资金充裕。
下面是9·24以来，隔夜Shibor的走势图：
可以看出，刚刚过去的4月份，Shibor创出了近年的新低。
这说明，4月份银行间市场的资金非常充裕，即使是央妈4月份通过买断式逆回购和MLF净回笼了6000亿的资金，仍然没有影响。
进入5月份，央妈进一步加大回收流动性的力度，5月第一笔买断式逆回购操作就净回笼了5000亿，但市场仍然没有什么影响。
为何如此？
一方面，是之前央妈释放出来的流动性很多。
另一方面，更重要的原因是：银行体系 “存强贷弱”，大量资金滞留于金融体系！
目前，4月份的金融数据还没有披露，我们看一下一季度的数据：
一季度人民币存款增加13.73万亿元，人民币贷款增加8.6万亿元，存贷差是5.13万亿元。
对比一下，去年（2025年）一季度的数据：
2025年一季度人民币存款增加12.99万亿元，人民币贷款增加9.78万亿元，存贷差是3.21万亿元。
相当于今年一季度比去年同期多出来近2万亿的资金，在银行里面躺着！
这就是央妈3月以来连续回笼流动性的主要原因之一。
也是央妈回笼了流动性，市场上仍然不缺钱的原因。
同时，也是大A能否持续走出慢牛的主要原因之一：市场上的钱真的很多，没有地方可以去，其中只要有一小部分直接或间接流入股市，都足够支撑大A的“指数慢牛”！
换个角度来看，央妈在这个时候连续回收流动性，除了海外通胀与加息风险之外，也是担心国内流动性过剩，吹大资产泡沫，比如，担心大A从“慢牛”走向“快牛”甚至“疯牛”。
后续，如果市场上流动性不再这么充裕了，那央妈又可以再恢复净投放，向市场注入流动性。
这样的“削峰填谷”，可以保证市场上流动性一直处于相对充裕的状态，也有助于大A保持“慢牛”的状态。
在流动性充裕的情况下，资金正在流向哪里？
从全球来看，资金普遍在流向AI为首的科技领域。
今天下午传出最新消息：Anthropic考虑今年夏季融资至多500亿美元以大幅扩展计算能力，届时估值将接近1万亿美元，超越OpenAI。
3月31号，OpenAI宣布最新一轮融资，共筹集资金1220亿美元。
一级市场上，资金在疯狂的押注AI。
二级市场上，全球的投资者也在抱团炒作AI相关的科技企业，从美股的“七姐妹”，到疯狂的韩国三星电子与海力士，还有国内也是如此。
很多人都在喊“AI泡沫”，但没人知道泡沫会在何时破裂。
目前国内，对于“吹泡沫”还是相对克制的。
包括上面分析的，央妈连续大幅回收流动性的原因之一，就是害怕市场“吹泡沫”。
对比一下2015年上半年，近期创业板与科创板明显是相对克制的……
所以说，目前还是安全的，咱们继续安心的享受“科技牛”就好！
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