来源：市场资讯
（来源：郁见投资）
5月7日，随着特朗普预计访华时点将近，美伊谈判或将迎来实质进展。6日晚间，据彭博消息，美伊或接近达成一份一页纸谅解备忘录，以结束战争，内容包含双方解除对霍尔木兹海峡的限制；同时，特朗普也在社交媒体发文称，如果伊朗同意美方提出的条款，“史诗怒火”行动将宣告结束。消息扩散后，布油期货价格一度跌至98美元/桶附近水平，美元指数相应走弱。据Polymarket数据，当前市场普遍押注5月末WTI原油价格可能回到85美元/桶之下水平。随着中东冲突迎来缓和，海外通胀预期走弱，全球市场风偏普遍走强，美日韩重要股指接连创新高。
权益市场缩量上涨。万得全A上涨1.06%，全市成交额3.17万亿元，较昨日（5月6日）缩量783亿元。港股方面，恒生指数上涨1.57%，恒生科技上涨3.06%。南向资金净流出47.97亿港元。其中，中芯国际净流入8.09亿港元；而腾讯控股、美团、中国海洋石油分别净流出27.39亿港元、6.92亿港元、5.18亿港元。
乐观情绪延续，资金积极寻找机会。全市成交额维持在3万亿元以上，仍处于4月8日以来放量上涨的趋势中。资金参与意愿较强，无论是趋势资金还是短线资金，操作思路均以寻找机会为主。而在成交额突破3万亿元之后，量能增长空间有限，行情由普涨逐渐转化为结构性上涨。今日行情呈现“AI强，新能源弱”的格局，表明当前活跃的资金仍然主要围绕AI寻找机会。这也导致AI对其他板块流动性形成虹吸效应，与AI相关度较低的板块操作难度上升。
短期不必降低仓位，AI胜率或较高。通常而言，放量大涨突破前高后，赚钱效应不会立刻消失。今日隐含波动率继续上升，沪300ETF IV指数上涨3.19%，反映FOMO情绪仍在发酵。同时，该指数并未上升至高位，指向情绪尚不极致，行情或仍有空间。不过，参与市场仍需严选方向。AI主线的虹吸效应有所显现，造成AI板块的胜率提升和其他方向的赚钱效应下降，后续应继续围绕AI主线配置，不要轻易切换至非主线板块博弈高低切。
聚焦AI主线，操作思路主要包括两点。一是关注国际市场行情，博弈美、韩股市的映射。例如五一期间三星电子、SK海力士、美光科技等全球存储巨头大涨，驱动昨日A股存储大涨；英伟达和康宁宣布合作，推动美股光通信上涨，进而映射至今日A股。二是博弈产业链的扩散，例如AI应用扩散至机器人、传媒、营销、软件、短剧等，AI硬件扩散至CPO、PCB、存储、服务器等设备的制造环节，以及算力依赖的电力需求。
港股方面，互联网大涨，创新药相对纠结。我们在《放量破前高》中指出，港股互联网做多氛围仍存。今日恒生互联网科技业指数上涨3.37%，同时继续放量，显示资金做多意愿较强。值得注意的是，港股互联网4月以来的反弹，是2025年10月下跌以来首次出现W型结构，意味着显示当互联网行情即将跌破前低时，资金存在呵护趋势的意图。恒生创新药上涨1.77%，行情主要由核心个股带动，康方生物、百济神州分别上涨3.30%和3.79%，但情绪弱于互联网，继续上涨需要核心个股行情的进一步走强。
债市收益率在纠结中下行。节后两日，跨月呵护投放陆续到期，或为缓和资金市场压力，央行并未恢复“地量逆回购”操作，续作规模分别为260、270亿元，一定程度缓解了市场对于5月流动性快速收敛的担忧。早盘债市收益率小幅上行，随后便进入下行通道。午后增量信息不多，但部分券商机构开始借债市修复窗口，完成止盈操作，长端利率在抛压下转为上行。尾盘债市情绪回暖，50年国债获得交易盘青睐，其余中长端品种收益率也在交易力量的带动下，下行收官。全天来看，7年、10年国债活跃券收益率分别下行0.4bp、0.2bp至1.63%、1.76%，30年小幅上行0.2bp至2.24%。
对于5月的流动性判断，资金价格由“超宽松”状态向中性状态靠拢，或已然成为市场的一致预期。然而，由于后续央行操作存在不确定性，当前我们很难断言资金利率的演变路径，情景分析或是更好的应对手段。
情景一：央行“收长放短”，即6M买断式回购与MLF延续净回笼操作，且回笼速度快于4月，但为对冲中长期资金回笼对债市的冲击，日常提升7天逆回购投放规模作为补充。这也是央行提升资金掌控力的常用方式，最终的结果或是，资金价格从“超宽松”状态回归“略宽松”状态，R001、R007中枢分别回到1.35%、1.45%左右水平。情景二：央行“收长收短”，即6M买断式回购与MLF延续大额净回笼的同时，逆回购恢复地量投放，此时资金面加速收敛的可能性较大，尤其是月末，税期叠加政府债净发行影响，资金波动可能会进一步加大，R001、R007中枢或分别回到1.40%、1.50%的中性水平（对应OMO 1.40%）。结合央行近期操作，我们倾向于前者发生的概率可能更大。
除了资金面的主线影响之外，5月中上旬的股市表现同样值得关注，若美伊谈判相对顺利，特朗普的访华行程落地，权益市场情绪容易受到提振，风险偏好走强或使债市略微承压；若美伊重回冲突，其访华行程再度延后，大盘指数或呈现高位震荡行情，市场可能倾向于押注结构性机会，债市下行行情的阻力则相对较小。
重要信息跟踪
风险提示：
基本面修复超预期；流动性收紧超预期。
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《【兴证固收】AI仍是主线》
对外发布时间：2026年5月8日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
刘郁 SAC执业证书编号：S0190526040009
分析师声明：
（1）使用本研究报告的风险提示及法律声明
兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。
（2）投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
（3）免责声明
市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。
本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
热门跟贴