中经记者 吴清 北京报道

5月9日，一则消息在创投圈“炸开”——DeepSeek正在寻求完成一轮规模超过500亿元人民币的融资。

据The Information援引多位知情人士称，DeepSeek创始人兼CEO梁文锋计划在本轮融资中出资200亿元，占募资总额的40%；腾讯拟出资60亿元获得约2%股权，另有国家集成电路产业投资基金（以下简称“大基金”）正在洽谈领投。

《中国经营报》记者注意到，如果顺利落地，这将刷新中国AI公司单轮融资纪录，投后估值有望突破3500亿元（约515亿美元）。这场融资大戏，正在书写中国AI资本史上的一个新篇章。

不到一个月，DeepSeek的估值从最初传出的超100亿美元一路飙升至约515亿美元。业内人士指出，估值能够如此暴涨，核心技术能力的突破和国字号资本的战略加持是两股关键助推力。4月下旬，DeepSeek-V4版正式上线并同步开源，该模型首次完成了从英伟达CUDA到华为昇腾CANN框架的全面迁移，成为首个不依赖英伟达的前沿AI模型。这也是英伟达CEO黄仁勋近期公开表示“对美方将是灾难性结果”的导火索。

融资背后的考量

“现在肯定是投资人追着梁文锋跑，看他最后如何选择。”一位参与过国内多家大模型融资的投资人向记者直言。

从今年4月中旬以来，DeepSeek的融资传闻不断。4月中旬，市场传闻其估值约100亿美元；4月底，随着腾讯、阿里洽谈消息传出，估值翻倍至200亿美元；5月初，大基金入局的消息一出，估值直接飙升至450亿甚至515亿美元。

多位受访人士指出，DeepSeek坚持了近三年的“不融资不商业化”策略，如今选择向资本打开大门，背后有三重压力在推动。

第一是算力成本的指数级攀升。大模型训练的成本已不可同日而语，靠幻方量化一家的量化基金利润输血已难以支撑长期消耗。

第二是人才流失危机。据记者梳理，2025年下半年至今，DeepSeek至少有5名核心研发人员相继离职，覆盖基座模型、推理、OCR和多模态4条核心技术线。罗福莉加入小米负责AI业务，郭达雅被字节跳动挖走，阮翀加入元戎启行任首席科学家。引入外部资金发放更具竞争力的薪酬和期权，已迫在眉睫。

长期深度关注AI大模型领域的北京问答智能科技创始人舒卫兵告诉记者，自R1面世以来，DeepSeek团队成为行业人才布局的重点挖角对象。当大厂以数倍薪资+明确股权兑现路径抢夺人才时，仅靠“技术理想主义”和加薪方案已难以止住流失。核心团队看不到对标的市场收益、看不到清晰的市场估值逻辑，离职动机就会持续放大——这正是融资转变最核心的内部驱动力。“硬件投入+电力+运维+数据中心建设总成本迅速撕开10亿美元缺口。幻方量化年收入50亿元在‘算力黑洞’面前杯水车薪。”舒卫兵表示。

瞻胜传播创始人庞瑞则向记者直言，从“不融资”到“要融资”，不是创始人变卦了，一是算力军备竞赛太烧钱；二是如果没钱，优秀的人留不住；三是得通过融资绑定所需商业资源。

第三是商业化压力。整个行业的比赛已经从“做出好模型”进入“快速迭代+生态卡位”的新阶段。而DeepSeek在此刻宣布将在6月推出V4.1版本，新版本将重点强化MCP协议适配瞄准企业用户，真正实现图像和音频的全模态理解能力，标志着公司从“能聊天”向“能干活”转型。

上述投资人向记者表示，DeepSeek此次巨额融资释放了一个重要信号——中国AI大模型已从纯粹的技术验证阶段，正式转入资本驱动和规模化商业化的新阶段。“国家大基金的入局，不仅是给钱，更是为了确保在算力基础设施和算法底层实现自主可控，打破对英伟达CUDA生态的依赖。”

国产AI算力产业链全面开花

如果说融资消息本身在创投圈已是重磅炸弹，那么它在资本市场的连锁反应则更为直接和猛烈。节后首个交易日，A股半导体板块迎来大涨：科创50指数一度大涨超过9%，海光信息涨停创历史新高，寒武纪突破1900元大关，澜起科技大涨近15%。

“DeepSeek- V4宣布全面适配华为昇腾NPU，成为首个在官方文档中完成国产芯片认定的万亿参数模型，这点燃了国产算力概念股的行情。”北京一位私募基金经理向记者分析。在他看来，DeepSeek完成融资后算力和商业化都会加速落地，华为昇腾生态将迎来更强的拉动效应。

记者梳理后发现，本轮DeepSeek融资对资本市场的影响呈现明显的“三阶传导”效应。

第一层是国产算力产业链的高度共振。华为昇腾作为首发适配厂商率先受益，寒武纪、海光信息、壁仞科技等国产算力厂商的股价在过去两周持续走强。在港股方面，壁仞科技早盘再度涨超7%创出上市新高。

舒卫兵告诉记者，V4选择优先适配华为昇腾等国产芯片，成为国产大模型在旗舰产品上完成“去英伟达化”的标志性事件，对国产AI芯片生态具有战略级拉动价值，成为国产算力生态的关键催化剂。

第二层是新商业叙事向国产替代逻辑的深度切换。如果说AI的上一轮行情是全球算力短缺带来的普涨，那么当前的核心焦点已变成“国产模型+国产芯片+国家级资本”三位一体的自主可控模式。大基金三期注册资本高达3440亿元，DeepSeek有望成为其首个AI模型领域的战略投资对象，两者深度绑定带来的想象空间巨大。

高盛发布分析报告称，DeepSeek本轮估值跃升至515亿美元，超出多数可比AI模型公司的商业化进展水平，市场正在为“全栈可控能力”与“国产替代叙事”支付溢价。

第三层是竞争白热化下估值体系的重构。DeepSeek的高估值对整个国产大模型赛道起到了定价锚的作用。已上市的智谱总市值达4140亿港元，MiniMax超2517亿港元，月之暗面最新估值突破200亿美元。“中国AI四小龙”合计估值破万亿元，这既反映了资本对国产大模型前景的乐观预期，也意味着各家企业在算力争夺和人才抢夺上需要投入更大筹码。

不过，投资者不应被短期的市场情绪冲昏头脑。上述投资人提醒记者，当前DeepSeek的融资尚未最终落定，投资方阵容和最终估值仍在谈判中，各方均保持低调审慎。A股市场仍有不少游资以“伪概念股”为标的进行短线炒作，部分公司此前已公告否认与DeepSeek存在股权投资关系，追高存在较大风险。同时DeepSeek面临的一大挑战是商业化，AI行业的商业模式（API调用、订阅制）目前仍处于探索期。

从更长的宏观视角来看，DeepSeek本轮融资注定将被写入中国科技资本史。上述投资人向记者表示，这场融资的意义不在于钱本身，而在于它让外界看到了中国在底层模型自主创新上的决心。当你的技术能在全球最前沿跻身前列时，资本和生态都会来追随你。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：燕郁霞）