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（来源：银杏科技）
2026年4月29日，华熙生物在北京五棵松M空间举办了一场声势浩大的发布会。
华熙生物董事长兼总裁赵燕宣布，公司旗下核心品牌润百颜要达成“ECM战略升级”，正式定位为“ECM科技护肤领导者”。
她同时提出，护肤行业应当从沿袭多年的“成分竞争”迈向“系统修护”，即从“缺什么补什么”的线性逻辑，转向重建细胞生存环境、让肌肤实现“负熵新生”的生态逻辑。
现场，华熙生物还同步官宣了润百颜独家冠名爱奇艺的综艺《种地吧》第四季，并发布战略承载产品“白纱布次抛精华液4.0”。
这场以“同一种年轻基质，定义百种鲜活人生”的主题发布会，试图为后玻尿酸时代的华熙生物圈出新的增长区位。
有趣的是，就在发布会结束晚间，华熙生物交出了一份观感复杂的2026年一季度财报。
财报披露，公司一季度营收8.29亿，同比下降23.06%，实现净利润6465.47万元，同比下降36.55%。
财报明确承认，公司利润的大幅下滑“主要系皮肤科学创新转化业务收入同比下降”“围绕新一轮增长周期所进行的前置性投入”等所致。
这意味着，华熙生物利润下降的主要推手，与财报发布当天在发布会上重点强调的“ECM战略”，很难脱离关系。
一、快时代、慢转型的节奏拍
二十五岁启动初抗老，三十岁进入全面抗老，四十岁转向深度修复，这套话术正在沉淀为一代人的护肤时间表。
社交平台上，“抗老”是一个高频关键词。微热点研究院统计数据显示，2025年全网关于“抗衰老”的信息共有6000万条。
大量宣传下，衰老不再是某一代人独有的人生命题，它正迎面撞上每一个70后、80后，乃至第一批开始感知身体变化的90后。
皮肤科学的进步也持续将“衰老”这一抽象的生命体验，拆解为可观测、可干预的生理指标，胶原蛋白流失、细胞外基质塌陷、自由基累积、慢性低度炎症......
每一个专业术语背后，都对应着一种可以被商品化、被技术化的产品解决方案。
焦虑约等于商机的时代，以上需求基底也撑起了一个仍在快速膨胀的商业市场。
《2025东方女性科技抗老消费趋势报告》显示，中国抗衰老市场正以13.3%的复合增长率领跑全球，预计2026年抗衰护肤品市场规模将突破1532亿元，其中功能性抗老护肤品市场规模将单独突破800亿元，年增长率维持在50%以上。
不同于过去的成分堆砌式竞争，近两年功效护肤的市场格局在发生着根本性变化。
一方面，消费者对抗衰的需求从概念认知逐渐走向理性求证，人群不再满足于成分堆砌的粗暴逻辑。另一方面，当抗衰需求持续趋于年轻化，消费者更在意系统调理，这便对品牌的技术说服力和科学叙事能力提出了更高的要求。
然而，这场行业升级的节奏则与华熙生物转型节点并不同步。
2025年年报显示，华熙生物已经显露出行业转型的阵痛，公司全年营业收入41.99亿元，同比下降21.82%。值得注意的是，这已是公司营收连续三年下滑，较2023年60.76亿元的峰值累计缩水约31%。
进入2026年一季度，华熙生物增长形势并未出现实质性好转。纵向来看，2026年第一季度华熙生物实现营收8.29亿元，较2025年一季度的10.78亿元下滑23.06%，净利润则从去年一季度的1.02亿元大幅收缩至6465万元。
横向来看，珀莱雅2025年营收突破80亿元，贝泰妮保持在55亿元量级，华熙生物整体状态或从行业领先者跌落至第三阵营。
作为华熙生物第一大收入来源，皮肤科学创新转化业务（原功能性护肤品业务）的失速被看作是华熙生物业绩下滑的核心原因。
财报显示，2025年华熙生物皮肤科学创新转化业务营收仅14.87亿元，同比暴跌42.11%，尚不足2022年巅峰时期46.07亿元三分之一。该业务毛利率也从2020年的81.89%持续下探至2025年的67.61%，仅2025年一年内就减少了5.19个百分点。
量利双跌下，该产品的溢价优势正在被激烈竞争逐步消解。
当下，功效护肤赛道经历了一场深刻的行业发展逻辑换挡。
2025年，围绕“重组胶原蛋白”，华熙生物与巨子生物进行了长达月余的行业级商战。双方就检测方法、成分标准和行业叙事反复攻防，试图争夺下一代核心成分的定义权。
在重组胶原蛋白以远高于玻尿酸的增速攻城略地紧迫形势下，华熙生物赖以起家的透明质酸赛道正被迅速去光环化。数据显示，2025年中国重组胶原蛋白市场规模已达585.7亿元，2022至2025年复合增长率约44.93%。
与此同时，锦波生物、巨子生物等企业围绕重组胶原蛋白，正迅速构建起从原料到终端产品再到消费心智的完整闭环，直接动摇了透明质酸在抗衰领域长期“一家独大”的格局。
国家药监局数据显示，截至2025年，含玻尿酸的护肤品备案量突破10000件，市场供给泛滥，价格战随之爆发，溢价空间也被极大压缩。
这不仅挤压了华熙生物原料业务的议价能力，更值得警惕的是，在C端护肤品中，玻尿酸不再是消费者追逐的稀缺、高端标签，而是沦为行业标配的基础保湿成分。
这直接导致过去支撑华熙生物旗下润百颜、夸迪等高溢价的叙事锚点，正受到根源性挑战。
值得注意的是，2025年华熙生物开启“提质增效”的战略收缩，公司为了收缩低效品牌与渠道投放，主动关停了润熙泉、德玛润等多个子品牌。
二、ECM要当华熙生物的大学生
三大主营业务出现下滑的大趋势下，华熙生物选择将筹码押在一个更加宏大的新叙事上——ECM。
近年来，全球抗衰老科技投资急速升温。
海外市场，贝佐斯曾重金投资Altos Labs押注细胞重编程技术，OpenAI的奥特曼投入1.8亿美元投资延缓死亡的Retro Biosciences公司，而马斯克的脑机接口已将2026年定为“量产元年”。
这些资本动向或许折射出一个隐形趋势，即抗衰老正在从富人区的有限游戏走向科技平权下全民狂欢。
在这一叙事中，ECM被推上舞台中央，它被看作是细胞赖以生存的土壤环境，细胞向ECM发出信号并从中获取生长因子、营养和信息。
2025年7月，国际顶级期刊《Cell》将细胞外基质的衰老变化正式列为第十三大衰老标志物，进一步确认了ECM在抗衰老进程中的核心地位。
今年4月29日的润百颜发布会上，赵燕发表观点称，对抗衰老的本质并非累积某种物质，而是在局部系统中持续建构并维持秩序，确保细胞始终处于稳定且可调控的微环境中。
由此，华熙生物提出了“ECM细胞年轻基质”的理念，试图将抗衰的底层逻辑从曾经的单一成分补充转向系统生态治理。
润百颜是华熙生物旗下的核心C端品牌，这次一举升级为“ECM科技护肤领导者”，或透露出，华熙生物希望借其从一个玻尿酸护肤品牌，升维成一个以系统生物学为底层逻辑的科技护肤平台。
总体来说，华熙生物是全球少有的几乎布局了ECM中全部关键生命活性物质的生物科技企业，能够自主生产透明质酸及其衍生物、硫酸软骨素、胶原蛋白多肽等数十种ECM核心物质，实现了从原料到终端的全链条掌控。
这客观上构成了润百颜ECM战略坚固的产业底层支撑，也是当下其他品牌短期内难以复制的第一性优势。
不过，若抛开以上宏大趋势叙事可能带来的收益，商业落地层面，ECM则面临着诸多现实阻力。
首先，ECM概念的科学基础虽然扎实，但距离消费者的日常认知仍有距离。
过去十年，中国消费者接受的是玻尿酸补水、烟酰胺美白、视黄醇抗老等一套成熟的话语体系。但要从理解这种单一的成分功效转变到理解细胞外基质生态，其解释和教育市场的成本，远比当年推广玻尿酸更高、更漫长。
对大众消费心智的全新构建，也将持续考验着华熙生物的宣传力。
尽管华熙生物同步官宣润百颜独家冠名爱奇艺的综艺《种地吧》第四季，试图以娱乐的形式来降低消费者的理解门槛，但从娱乐场景的触达到消费决策的转化，中间仍横亘着巨大的认知鸿沟。
达成跨越，核心考验也将是公司的现金流。
其次，ECM护肤的全民化达成，也是一个需要时间验证的故事。
ECM护肤的底层逻辑决定了，它是一个需要贯穿细胞间通讯、细胞内部健康等多层次干预的系统工程。它的效果显现周期更长，功效的可感知度也比“敷一片面膜立刻水润”这类即时体感更难量化。
这对于习惯了所见即所得的C端消费者来说，也构成了一道认知与信任的门槛。
如何让用户在缺乏即时正向反馈的前提下，不倒向于智商税，而依然愿意相信坚持使用并相信产品的长期价值，将是ECM护肤在市场沟通与产品设计中绕不开的核心挑战。
三、漫长的重构
将时间拉长来看，华熙生物过去数年的增长失速，更像是一家生物科技公司在新旧动能切换过程中必须支付的代价。
2022年，华熙生物以63.59亿元营收登顶，而高达30亿的营销费用催生的增长或许掩盖了品牌根基的相对不足和组织能力的长线短板。
近几年，华熙生物降本增效，营销开支逐渐收窄，总营收占比也从2022年的近50%降到2025年的不足30%。
如今的ECM和合成生物学，也体现出了公司一种长周期发展的倾向，当短期规模迅速提增的逻辑难以继续时，以更扎实的产业建设去重建增长模式或许更加可取。
这种战略选择，可以看做华熙生物回归以产品力和技术力为基石的一条必经之路。
未来，若华熙生物能够将ECM打造成下一个像玻尿酸一样深入人心的消费级叙事，同时借助合成生物学平台持续输出新管线，某种程度上便更有希望跳出业绩收缩的恶性循环，进入一个新的增长周期。
重生也意味着阵痛。当前市场对华熙生物的态度，从一季报后的资金动向上可见一斑，北向资金持仓较上季末下降近四成，机构已将华熙生物2026年归母净利润预期下调至4.32亿元。
当观望成为当下市场的主流情绪，也注定了变革不会一蹴而就。
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