成立三年，DeepSeek首轮融资终于要来了。
5月8日，据外媒The Information消息，DeepSeek本轮最高融资500亿元，一举刷新中国AI史上单笔融资的最高纪录。
融资后DeepSeek估值将达到3500亿元，比MiniMax还高一大截。
这500亿融资中，创始人兼CEO梁文锋个人出资200亿元。
为了避免过度稀释股权，守住话语权，很多创始人会自掏腰包认购，但金额能达到百亿以上也十分罕见，看来量化是真的赚钱。
早期，DeepSeek曾是幻方量化下面的一个AI研究部门，幻方量化是中国量化私募领域的头部企业，行业估算其管理规模约为700亿元。
去年，幻方量化创下56.6%的平均收益率，减去管理费和业绩提成，一年的收入在50亿元左右。
梁文锋拥有对幻方量化和DeepSeek的绝对控制权，2025年福布斯中国内地富豪榜上，他以115亿美元（约合人民币782亿元）的身家位列第34位。
虽然本人不差钱，但需要注意的是，这200亿元并不代表完全是以现金的形式，可能部分会以股权作价入股。
算力成本飙升
幻方的钱也不够烧
放到整个中国一级市场融资史上，500亿元的单笔融资也足以进入前几名。
排在它之前的蚂蚁集团，在2018年单笔融资达到140亿美元（约合人民币952亿元人民币），那都是极少数。
成立三年不融资、没接受外部投资，结果一融就融个大的。
梁文锋曾在接受采访时，将DeepSeek的目标定为“不做垂类和应用，而是做研究、做探索”，现在为什么突然开始这么着急商业化？
最直接的压力就来自算力成本的上涨。
DeepSeek V4在今年4月发布，和上一次最近更新的V3.2，间隔了4个半月，距离上一代V3版本更是隔了快一年半。
与之对比，OpenAI大约每月更新一次大版本，几乎每周都有小优化；阿里千问、Kimi也差不多每月都有更新。
V4的万亿级参数规模、100万token超长上下文能力，背后都需要天文数字的硬件投入。
尤其是，现在大模型已经从“一次性训练好，就能反复调用”的聊天机器人时代，进入到AI智能体时代，它执行一条完整任务链所消耗的推理token，可能是过去的几十倍甚至上百倍。
就算幻方有钱，也顶不住长期按这个速度烧钱。
今年4月，DeepSeek在Boss直聘上，放出了一则在内蒙古乌兰察布的招聘信息。岗位为数据中心高级交付经理和高级运维工程师，年薪21万-42万元。
其中的工作内容就包括数据中心项目从立项到交付运营的全流程管理。
自建数据中心后，去除了中间商溢价，可通过大规模采购压低硬件单价，同时乌兰察布电价远低于东部，从源头上就能控制算力成本。
但前期建设需要很高的投入，融资带来的巨额资金刚好能满足这一需求。
10名核心研究员离职
融资让期权变成真金白银
更深层次的原因也是为了留住人才。
全球已经陷入AI人才争夺战，今天在这家公司，明天就有可能被对手公司以更高的薪资挖走。
从2025年下半年至今，DeepSeek已知姓名的就有4位核心研究员离职。
参与V2、V3等多款重要模型的研究员郭达雅跳槽至字节跳动、多模态的重要贡献者阮翀加入元戎启行、第一代大语言模型的核心作者王炳宣被腾讯挖走、OCR系列的核心作者魏浩然离职后去向不明。
其中不乏有自幻方时期就加入DeepSeek的早期成员。
目前小米大模型团队负责人罗福莉，也曾是DeepSeek-V2的关键开发者之一。
DeepSeek的核心研发团队约有270人，在V4研发期间，一共有10名研究员离职。但这个人才流失比例在整个AI行业来看，其实并不算高。
根据风险投资公司PitchBook在去年7月发布的报告，过去两年里，OpenAI有50多名核心研究人员离职，人才流失率超过25%，他们大多去了Meta等竞争对手公司或者自己创业。
不过，随着近期MiniMax、智谱的上市，股价一路上涨，多少也会让DeepSeek成员对自己手中无法定价的期权感到迷茫。
融资一旦完成后，局面就完全不一样了。每位成员都能计算自己的期权，在被其他大厂用高薪诱惑时，他们就会去权衡：是拿高薪走人，还是留在这里等估值再翻几番？
OpenAI和Anthropic今年年底，估值都有望达到1万亿美元（约合人民币6.8万亿元人民币），相较之下，DeepSeek的估值还有巨大的成长空间。
阿里、腾讯都还没谈好
不过，即使走向了资本市场，对于梁文锋来说，谁给的钱多不是最重要的，更重要的是让DeepSeek继续保持独立性。
在首轮融资计划中，阿里巴巴和腾讯两家巨头都有融资意愿，但据白鲸实验室消息，阿里没能和DeepSeek在融资的具体条款上达成一致。
阿里目前的AI战略，已经形成了“千问大模型+阿里云+平头哥”的闭环，从模型、云、芯片到应用全都自己包揽。
DeepSeek的介入，必然会涉及到阿里的整个生态圈，未来能否保持独立性可能会成为一个很大问题。
而腾讯这边，据彭博社援引知情人士透露，腾讯提出认购DeepSeek最多20%的股份，但梁文锋没同意。
有投资人称，对于DeepSeek来说，现在最好的投资人是附加条件最少的那个。
梁文锋个人出资4成融资，也能看对他对独立技术理想的坚守。
当时DeepSeek能从巨头中杀出重围，靠的正是研究员们对纯粹技术的执着，不用管投资回报率，不用急着商业变现，心无旁骛搞技术创新。
除了这两家大厂，“国家队”也在与DeepSeek洽谈首轮融资，目前谁能抢到位置，还不确定，确定的是大家都想搭上DeepSeek这趟车。
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