来源丨凤凰网财经《公司研究院》
在国内调味品赛道，千禾味业曾是当之无愧的网红黑马。
凭借主打的“零添加”核心卖点，它成功突围一众传统酱油老牌，依托健康、高端的品牌标签俘获海量消费者。
但最新财报数据显示，其营收大跌16.32%、利润下跌超30%，创下上市以来最大降幅。
01
利润大跌超30%。业绩全线失速
复盘千禾味业2025年全年财报，整体经营表现可用“惨淡”二字概括。
2025年公司实现总营收25.72亿元，比去年少卖了5个多亿，同比下滑16.32%。
利润端表现更为疲软，净利润同比大跌32.40%。
值得注意的是，这已是千禾味业连续第二年营收、净利双降，且2025年的降幅均为公司自2016年上市以来的最大值。
步入2026年一季度，下滑态势虽略有放缓，但市场回暖迹象并未显现。
图源：千禾味业2025年年报
当期公司营业收入8.18亿元，同比下降1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下降7.75%；扣非归母净利润1.44 亿元，同比下滑9.48%。
尽管相较去年全年降幅有所收窄，但仍维持负增长态势。
拆分业务结构来看，千禾两大核心品类酱油、食醋，销量与收入全线承压。
2025年，占营收超六成的酱油业务实现营收16.49亿元，同比下滑16.02%；食醋业务营收2.99亿元，同比下滑19.05%。
图源：千禾味业2025年年报
线上渠道成为重灾区，全年营收大幅下跌36.45%。
线下商超及经销商渠道虽韧性相对更强，同样未能稳住基本盘，同比下滑11.13%。
图源：千禾味业2025年年报
2025年西部、北部、中部、东部、南部五大片区营收悉数负增长，其中北部区域跌幅最为明显，同比下滑31.10%。
图源：千禾味业2025年年报
而在整体营收收缩的背景下，千禾2025年销售费用逆势增至4.44亿元，同比小幅增长4.91%。
细分来看，促销及广告宣传费从1.66亿元增至1.90亿元，差旅费、职工薪酬则均出现不同程度回落。
图源：千禾味业2025年年报
也就是说，花了更多的广告费，却没能为千禾味业带来更多的营收。
行业整体需求保持平稳，为何曾经爆红的千禾独自陷入业绩滑坡？
在2025年年报中，千禾将其归因为：“主要是受负面舆情影响，导致销售收入减少”。
02
靠概念爆红，也因概念翻车
千禾能够从酱油红海赛道脱颖而出，不靠口味差异化，也不靠渠道壁垒，核心依托便是“零添加” 专属人设。
随着国民健康消费意识觉醒，千禾精准踩中行业风口，主打无防腐剂、无添加剂理念，与普通调味品形成清晰定位区隔，借此站稳高端定价，沉淀大批忠实消费群体。
图源：网络
可以说，零添加既是千禾的立身之本，也是品牌最深的护城河，更是其实现产品溢价的核心逻辑。
然而，这份依靠“健康、纯粹”构建的品牌信任，在2025年出现裂痕。
2025年初，第三方检测机构抽检多款网红零添加酱油产品，千禾爆款单品被检出微量镉元素。
从数值来看，检测结果完全符合国家食品安全标准，不存在食品安全风险，相关微量元素源自大豆、小麦等天然原料自带成分，并非生产环节违规添加。
但对主打“零添加”的千禾而言，其品牌溢价很大程度上源于消费者对“纯净”理念的额外信任。
这种信任也意味着更低的容错空间。
而随着舆论的发酵，不少消费者发现，千禾产品包装上醒目标注的“千禾 0”标识，是企业自身注册商标。
后续千禾味业虽及时发布官方声明，强调标注“千禾0”商标的产品均符合零添加相关标准，监管部门后续多轮抽检结果也全部合规。
面对企业的澄清，市场反应呈现分化。
一方面，有消费者接受原料自带的解释；另一方面，质疑声也广泛存在。
在社交平台上，不乏声音指“零添加”已从品质承诺滑向“营销概念”，认为企业利用了信息不对称。
这场争议的核心，逐渐演变为一场关于“营销话术”与“品质实质”的信任博弈。
情绪持续发酵之下，有关千禾涉嫌虚假宣传、误导消费的讨论迅速刷屏全网，舆论声量一路走高。
这场风波对品牌造成的伤害，来得迅猛。
与此同时，监管层面也开始对带有消费误导性质的商标表述收紧口径、从严整治。
2025年9月，千禾味业旗下“千禾 0+”“千禾零加” 三件相关商标，悉数被宣告无效。
不仅如此，近期商标局还发布争议商标典型案例，并持续更新带有欺骗性商标的无效名单，千禾0+、千禾零加再度被列入其中，进一步坐实了外界对其营销标识存误导性的质疑。
图源：国家知识产权局官网
一边是消费者信任大幅流失，一边是监管出手划定红线，曾经借着零添加风口强势崛起的调味品网红黑马，在市场舆论与政策监管的双重审视下，光环逐渐褪色，正陷入业绩与口碑的双重承压期。
而这场由负面舆情引发的下行颓势，究竟还要持续多久，目前仍充满未知。
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