出品|圆维度
2026年5月8日，科创板公司清越科技（688496）同时收到了两份截然不同的“通知”：一份来自证监会的《行政处罚事先告知书》，宣告这家2022年底才登陆科创板的公司涉嫌欺诈发行、连续三年财务造假，即将面临1.73亿元巨额罚款并大概率退市；另一份则来自其保荐人广发证券、审计机构立信会计师事务所及实控人高裕弟——三者同日宣布拟共同出资设立先行赔付专项基金，用于赔偿适格投资者的投资损失。
一边是监管利剑的雷霆斩落，一边是中介机构的迅速兜底。同日，广发证券董事会全票通过了主动先行赔付的决议。
三年虚增利润超亿元
清越科技于2022年12月28日登陆科创板，广发证券担任其独家保荐人及主承销商，发行募集资金总额约8.24亿元。然而，证监会的调查揭开了这家公司IPO背后令人震惊的真相。
根据证监会网站公告，清越科技在2021年（IPO申报期）、2022年（上市当年）及2023年半年报中连续虚增利润，涉及欺诈发行和定期报告信息披露违法违规。2021年，公司通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式虚增利润总额约1065.49万元，占当年披露利润总额的21.72%；2022年，又因少计存货跌价准备、虚假销售显示模组等事项导致利润总额虚增约4540.21万元，竟占当年度披露利润总额的104.58%；2023年上半年，虚增利润总额高达约4753.60万元，占半年报披露利润总额绝对值的145.10%。最后这一项尤为刺眼——公司2023年上半年的利润实际上应为负值，却在2024年8月发布的修订公告中进行追溯更正。
造假手法涉及存货跌价准备、应收账款减值损失、虚假销售及税款处理等多个环节，贯穿了公司从IPO申报到上市后的关键报告期。证监会拟对清越科技处以约1.73亿元罚款，对四名责任人员合计罚款3300万元，其中实控人高裕弟被处以1050万元罚款，四人分别被采取4至8年证券市场禁入措施。
A股第六单先行赔付案例
值得关注的是，在处罚告知书下达的当日下午，一场针对受损投资者的救济行动就火速展开。据清越科技公告，其保荐人广发证券、审计机构立信会计师事务所及实控人高裕弟同日发出通知，拟共同出资设立先行赔付专项基金。这也意味着，清越科技案成为A股第六单先行赔付实践，也是2026年以来的第二单。
广发证券同日召开董事会会议，审议通过了关于清越科技事件的议案，同意公司主动采取先行赔付措施。新华财经报道称，目前广发证券、立信会计师事务所及清越科技实际控制人已公开声明将对遭受损失的适格投资者先行赔付，将委托投资者保护机构依法做好支持服务工作。有关信息后续可通过中国证券投资者保护基金网站专栏等渠道查询。
先行赔付制度源于《证券法》第九十三条，是指因欺诈发行、虚假陈述等重大违法行为给投资者造成损失的，发行人控股股东、实际控制人以及保荐等中介机构可以委托投资者保护机构就赔偿事宜与投资者达成协议，予以先行赔付。该制度的设计逻辑是“先偿后追”——保荐机构先行偿付符合条件的投资者，再通过法律途径向发行人及其他连带责任方追偿，以降低投资者维权成本、提升救济效率。
这次三方联动速度快、步调统一。实控人高裕弟早在2025年12月立案调查期间就曾主动撤回股份回购提议，并承诺以个人资产为公司兜底不低于1000万元的民事赔偿，此番确定参与先行赔付亦是此前态度的延续。清越科技在公告中回应称，“将积极配合相关方推进上述工作，维护投资者合法权益”。
欺诈发行的代价远不止罚款和先行赔付。上交所将启动对清越科技的强制退市程序。公司股票已于5月11日停牌一天，自5月12日起实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST清越”。清越科技并非孤例。据证监会同日披露，元道通信也因财务造假触及重大违法强制退市，深交所将同步启动退市程序。2026年以来，已有4家上市公司因重大财务造假锁定退市。
资本市场从不缺乏故事，但清越科技用三年时间上演的是一场彻头彻尾的谎言。如果说1.73亿元的罚款是对上市公司的惩戒，那么先行赔付就是给那些因相信招股书而买入股票的投资者的一道现实补偿。至于参与造假者，移送公安机关的程序已经启动，刑事追责是迟早的事。
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