材料股在标普500指数中的权重，已经跌到2%，接近30年最低点。
但华尔街最敏锐的策略师之一，美银的迈克尔·哈特内特，却在5月8日把目光投向了这个被忽视的板块。他的团队发布报告指出，围绕资源的地缘政治争夺、全球军费开支增加、AI资本开支热潮，以及解决住房短缺问题的努力，将共同推动材料板块成为"新的牛市主角"。
材料板块包罗万象，但有一个细分赛道正以惊人数据冲击市场：特种气体。这个看似"气体"的领域，实则是材料板块中的关键一员。AI算力的心脏是存储芯片，而存储芯片的制造命脉之一，正是被称为半导体"隐形血液"的特种气体。
如今，全球存储库存仅剩4周，DDR4现货一年暴涨近18倍，氦气价格年内飙升358%。这条上游"卖铲人"链路的景气度，已经藏不住了。
存储行业的卖方神话
2026年的存储行业，正在书写一段前所未有的卖方神话。
SK海力士在最新财报中披露了一个令下游厂商窒息的数据：公司DRAM与NAND库存仅剩约4周，处于行业警戒线以下。更严峻的是，SK海力士2026年全年HBM产能早在2025年底就被英伟达、AMD等客户抢购一空，一季一签，供不应求。
三星电子的警告更加深远。4月底，三星存储器业务负责人金在俊表示，焦虑的客户已经开始预订2027年的产品，而公司供货能力已降至历史最低水平，"预计2027年的供应缺口将比2026年进一步扩大"。
价格的疯狂印证了这一切。据Bernstein统计，2026年第一季度DRAM合约价格环比飙升85%-100%。TrendForce数据显示，截至2026年3月，DDR4主流型号现货价格较2025年初涨幅高达1788%，DDR5涨幅达740%。NAND价格同样猛烈，中国闪存市场NAND指数较2025年初上涨396%。
这轮超级周期的背后，站着AI算力需求的爆炸式增长。全球八大云厂商2026年资本开支预计激增至约5000亿美元，IDC预测2026年全球存储产能将翻倍至800万片/月。
中国存储厂商的角色转变
中国存储厂商，正成为全球产能增量的核心贡献者。
据测算：长江存储全球首创的Xtacking混合键合技术已迭代至4.0版本，I/O速度达3600MT/s，存储密度提升49%；2025年3月，三星电子签署付费使用Xtacking专利协议，标志着中国存储从追赶者变为规则制定者。长鑫存储则在2025年10月推出LPDDR5X产品，速率达10667Mbps，与国际主流水平的差距缩小至仅1年。
基于此，预计到2030年中国大陆存储产能占比有望达到50%（约400万片/月），而2025年两存合计产能仅35万片/月，扩产的空间超过十倍。2026年，国内两存合计扩产10-12万片，总资本开支超过160亿美元。
当存储晶圆厂的洁净室如雨后春笋般拔地而起时，一个"隐形材料"：特种气体，正悄然迎来它的高光时刻。这正是美银所预言的"材料板块强势崛起"在微观产业层面的最强印证。
特种气体：半导体的"隐形血液"
特种气体被称为半导体产业的"隐形血液"。从晶圆清洗、蚀刻、沉积到掺杂、光刻，每一步都离不开它。高纯电子特气在半导体制造环节的应用占比超过60%，是名副其实的消耗品。
但真正让产业兴奋的，是电子大宗气体独特的商业模式。
与种类繁多的电子特气不同，电子大宗气体品类单一（氮气用量占75%以上），更容易快速放量。更重要的是，其业务模式普遍采用现场制气：气体供应商在客户工厂内建设气站，通过管道直接供气，合同期限长达15年以上，单一工厂只绑定一家供应商。这意味着一旦中标，就是长达十几年的稳定现金流。
正是这种"一旦进入，难以替换"的强粘性，造就了电子大宗气体出色的竞争格局。林德气体、液化空气、空气化工三大外资企业合计占据全球电子大宗气体约80%的份额。但同时，这也意味着国产替代的空间极其广阔。
2024年，国内集成电路及显示领域新建项目中，本土企业广钢气体的中标率已达到41%。在存储领域，广钢气体更是本土核心供应商，自2021年起持续中标长鑫存储等多个项目，后续扩产有望占据绝大部分份额。
而随着存储技术向HBM、3D NAND演进，对气体的要求也在升级。HBM的TSV（硅通孔）工艺需要先进的刻蚀气体；3D NAND的每一层垂直堆叠，都需要高选择比的刻蚀气体和原子层沉积前驱体，单晶圆消耗量呈指数级增长。
这正是华特气体深度绑定的技术卡位。据统计，华特气体已为HBM关键的TSV工艺提供先进刻蚀气体，并深度参与3D NAND生产制程，客户覆盖中芯国际、长江存储、三星、SK海力士、台积电等，覆盖国内90%以上的8-12寸芯片制造企业。
氦气危机：地缘政治的蝴蝶效应
如果说存储扩产点燃了气体需求的第一把火，那么稀有气体供应端的剧烈震荡，则彻底引爆了整个产业链的焦虑。
氦气的故事尤为惊心动魄。据统计，截至2026年5月初，高纯氦气价格单周跳涨幅度惊人，年内累计涨幅已达358.33%。近一个月内，国产、进口高纯管束氦气市场价涨幅分别超过490%和370%。
这场危机的根源在地缘政治。2025年，卡塔尔、俄罗斯分别占中国氦气进口份额的54.6%和44%。如今，中东地缘冲突导致卡塔尔氦气生产设施受损、航运路线受阻；俄罗斯则从4月14日起对氦气实施出口管制。两大核心气源地几乎同时"清零"。
更关键的是，需求端对涨价的承受力极强。氦气在半导体、核磁共振等终端应用中的成本占比并不高，下游客户对涨价的接受度远高于普通工业品。与此同时，国内库存已快速消耗，供给恢复需要数月时间（气源恢复通航+装置重启）。
中信建投近期报告直言：我们认为氦气价格继续上涨动力充足，弹性巨大。
谁将受益？
那么谁将是最直接的受益者？答案或是：广钢气体。
广钢气体于2020年收购了林德气体每年9000万标准立方英尺的氦气资源保障，目前拥有卡塔尔、美国、欧洲三大氦气资源地的长协。公司2024年进口氦气占全国进口量的13.4%，是国内最大的氦气供应商。随着氦气价格飙涨，公司2026年一季度归母净利润同比大增63%，业绩弹性正在加速释放。
这也恰好呼应了美银的判断：地缘政治争夺资源，正在让材料板块成为新的主角。
四家国内龙头的卡位
在这场存储驱动的气体景气窗口中，四家国内龙头各具特色，卡位精准。
华特气体（688268.SH）：存储工艺的"技术派"
华泰证券强调：华特气体的核心价值在于深度绑定存储产业链。公司产品已进入三星、SK海力士、台积电等全球一线大厂，覆盖国内90%以上的8-12寸晶圆厂。更重要的是，公司在HBM的TSV工艺和3D NAND制程中的技术应用成熟，客户基础稳固。
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