对冲基金正在重新打量这家老牌药企。辉瑞2026年一季度财报显示，营收达到145亿美元，运营层面同比增长2%。这个数字背后，COVID产品退潮与肿瘤新药崛起的交替正在发生。

拆解增长结构更能说明问题。剔除新冠疫苗Comirnaty和口服药Paxlovid的下滑贡献后，辉瑞实际运营增长为7%。真正拉动大盘的是上市及收购产品，这块业务运营收入激增22%。其中，抗体偶联药物Padcev增长39%，肿瘤生物类似药涨幅更达52%。

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研发管线同步释放信号。FDA已批准Braftovi用于特定结直肠癌治疗，多发性骨髓瘤药物Elrexfio的三期数据也呈阳性。公司计划年内启动约20项关键研究，仅第一季度就在内部研发上投入25亿美元。

财务指引随之确认。2026全年营收预期595亿至625亿美元，调整后每股收益2.80至3.00美元。同期完成的还有两笔资产处置：以18.75亿美元退出ViiV Healthcare投资，并为心脏药物Vyndamax锁定美国专利保护至2031年。

从疫苗巨头到肿瘤赛道押注，辉瑞的业务重构已进入数据验证期。对于关注高成交量标的的投资者，这份季报提供了新的观察坐标。